供需端雙重刺激，一季度我國稀土出口同比大漲

　　今年，盡管稀土價格依舊疲軟，但是中國稀土貿易呈現反彈軌跡，自2月份以來每個月的出口量都在逐漸上揚。根據中國海關提供的數據，4月份，中國稀土出口量為2196噸，同比增長6倍多，較3月份的出口量增長28%。今年前4個月內，中國稀土出口量為6112噸。

　　在上游供應商去庫存要求和下游需求回暖的雙重刺激下，導致了一季度我國稀土出口同比大幅增長。不過在價格持續低迷的情況下，出口增長并未給我國稀土企業盈利狀況帶來同等的利好。

2010年，瘋狂上漲的稀土價格一方面促使了大量企業轉向研發稀土替代技術，另一方面則引發了貿易商和企業的囤貨行為。2011年8月后的持續下跌讓貿易商損失慘重，但同時也加強了其惜售意愿。另外，由于需求萎縮、出口不振，每年的開采指標都大于市場需求，而由于廉價的稀土開采成本，企業大都滿額完成開采指標甚至超額完成。另外，階段性反復的稀土私挖盜采導致市場供需失衡更加嚴重，并且由于在生產到出口整個供應鏈上都不出票，低廉的生產成本將正當渠道中的稀土擠出了市場，共同導致稀土庫存逐漸走高。

　　盡管大型稀土集團多次采取收儲等手段以期控制市場供給，但前期企業的瘋狂囤貨以及后續替代技術的發展，導致稀土價格依舊是漸行漸低，截至目前已經連續下跌約20個月，遠大于以前下降周期。而隨著其它國家稀土項目的逐步投產，未來全球稀土供應將更趨寬松，僅澳大利亞萊納斯和美國芒廷帕斯兩個礦山項目便可以滿足當前除中國外的稀土需求。并且，在稀土需求大國日本接連放出發現天量稀土、與印度稀土合作取得實質性進展以及豐田將稀土提取技術應用到電動車領域這一連串消息之后，日本對中國的稀土依賴已經有所下降。

　　因此，在去庫存速度緩慢、替代技術發展以及國外稀土項目競爭的背景下，稀土價格或將繼續走低。而正是基于此種預期，導致我國稀土企業出口意愿的增強。相比于大型稀土集團，在上漲周期中囤貨的貿易商資金鏈要脆弱許多，在價格持續20個月的走低行情下，其拋售意愿正在加強。從前4個月內蒙古稀土出口組成來看，私有企業出口同比增長幅度要遠大于國有企業。

　　從需求端方面來看，在安倍經濟學的瘋狂量化寬松政策刺激下，日元大幅貶值。對于稀土需求來說，一方面是前期囤積的稀土原料已經消耗殆盡，進入補庫存階段；另一方面日元貶值帶來的避險情緒增加也刺激其采取其它的貨幣替代方式，處于低位的稀土無疑對相關企業有很強的吸引力。

　　另外，在全球經濟回暖的預期下，尤其是美國房市回暖，增強了市場對美聯儲縮減QE規模的預期，從而提振了市場信心。這對于原本陷入債務危機中的歐盟來說無疑是一個重大的利好，企業開工率有所提高，這從歐盟今年以來PMI指數走勢可以看出。

　　因此，一方面是供給端中國稀土企業基于去庫存需求以及價格下跌預期帶來的出口意愿增強；另一方面是需求端補庫存和提升開工率的需要，雙重刺激下導致一季度我國稀土出口同比大漲。（苑志斌）

來源：中國有色金屬報

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