近期美國整體數據表現優良，推升美股強勢上漲，道指連續創歷史新高；歐元區經濟在2012年四季度出現了幅度達0.9%的萎縮，歐洲央行對經濟前景的預期保持謹慎，歐元低位徘徊，美元高位盤整，借助就業數據的強勁，美指曾一度上探至82.92點，市場資金陸續從高風險資產中流出，倫敦金屬持倉出現不同程度的持續下降。國內1~2月宏觀指標偏差，加上“國五條”的嚴控政策令商品市場跌勢加劇，倫銅再次面臨7700美元/噸整數關口的支撐。
精煉銅總產量增加 進口回落
3月12日，國家統計局公布的數據顯示，中國2月精煉銅產量環比減少1.8%，因春節期間消費量降低導致冶煉廠運作放緩，銅產量延續1月紀錄高位下滑趨勢。
國內1月和2月精煉銅總產量增加11.9%至97.5萬噸，2月精煉銅產量為48.3萬噸，為2012年中期以來的最低水平，持平于2012年7月產量。1月銅產量為49.2萬噸，2012年12月產量為創紀錄的58萬噸。
海關數據顯示，2月未鍛造銅及銅材進口量為29.8萬噸，環比下降15.1%，同比減少38.5%。1~2月累計進口64.9萬噸，同比下降27.8%。2月銅進口初步數據是連續19個月以來首次回落至30萬噸關口下方。一方面2月我國多數企業開始執行2013年進口銅長單，長單簽訂量的減少使2月銅到港量下降。此外2月受春節影響，工作日顯著減少，加劇了2月銅進口的降幅。值得關注的是，2月雖然到港量減少，并且滬倫比值也在節后銅價大幅調整中得到一定修復，但進口虧損自月初的2500元/噸縮窄至月末的1500元/噸。在進入3月情況繼續好轉，部分時間點進口虧損已運行于1000元/噸以內，吸引實際銅消費企業入市。但由于保稅區在2012年中積累的庫存較大，節后保稅區庫存未現明顯下降，即使后期在銅實際消費緩慢好轉的情況下，消化保稅區庫存仍需時日，而海外市場在中國減少進口的情況下，供應壓力將延續，這將繼續成為限制銅價運行空間的因素之一。
海關數據顯示，2月份廢銅進口量為30萬噸，符合預期。進口量環比回落21.1%，同比回落25.5%。受春節休假因素影響，2月份廢銅進口量出現大幅回落。隨著近期滬倫比值好轉，以及期銅價格在相對低位逐漸企穩，廢銅進口商開始大量訂貨，預計3月份廢銅進口量有可能上升至45萬噸左右水平。
3月10日公布的CFTC銅數據顯示，總持倉在刷新紀錄新高后連續2周回落，凈頭持倉增加，連續2周維持凈空；CFTC銅總持倉環比上周下降了1695手至159485手，減倉幅度1.05%；凈空頭增4859手，由上周728手增至5587手，持續2周維持凈空頭。基金總持倉下降，基金凈空增加，持倉結構顯示短期市場偏空，關注凈空頭持倉動向。
行情展望
近期銅價整體仍以下跌走勢為主，主要受意大利政局不確定性以及中國房地產調控政策的影響。中國地方政府房地產市場調控細則要等到3月底才能逐步出臺。因而，在意大利風險未充分釋放，以及中國房產政策還未落地之前，金屬市場上行壓力較大。
利多的因素仍是來自美國方面，美國經濟數據繼續偏好，但“自動減支”對經濟的影響要在未來幾個月內逐步顯現。短期來看，銅價上行的壓力仍來自不確定性的政策面。中長期來看，需求面的改善情況成為決定金屬價格走勢的最重要的因素。倫銅繼續考察7750~7700美元/噸支撐有效性，隨著旺季開工率復蘇，銅價在3月有望走出小陽春行情。
來源：中國有色金屬報
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