從LME市場來看，基本金屬自去年10月底以來震蕩上行，在2013年1月2日上行至較高位置，其中銅、鋁、鋅均接近了去年9月份的高位，而鉛更是達到了2011年9月份的高位水平。國內SHFE鋅、銅的走勢也類似于LME。但是經過前期上行后，今年1月3日開始，LME金屬開始顯現出回落的跡象。筆者預計，基本金屬價格將進一步回落。
美國債務上限臨近 將引發市場再度憂慮
美國“財政懸崖”談判涉險過關之后，又不得不直面債務上限的不斷臨近。目前來看，美國的整體債務占GDP的比例已經達到了103%，且從最新2013年財年第一季的公共債務增長水平來看，依舊達到每月1120億美元，并沒有出現減少的跡象。預計未來兩個月國會就債務上限的提高將比2011年更為艱難，且此次債務消減可能將對公民法定福利項目下手，這將增加美國兩黨在政治上的博弈，從而引發民眾的強烈不滿，使得債務上限提高面臨更大的不確定性。在此背景下，之前已經發出負面評級警告的穆迪等國際評級機構，不排除將對美債3A評級發起調降，這將引發全球金融市場的動蕩。
此外，雖然去年12月美國各項經濟數據仍有超預期的表現。美國12月份ISM制造業PMI為50.7，相比11月的49.5出現了較大幅度的反彈，并高于市場預期的50.3。而美國12月非農就業月環比新增15.5萬人次，也略高于市場預期的15萬人次。不過12月失業率為7.8%，也高于前期預估的7.7%。從就業參與率來看，維持于上個月63.6%的水平，依舊處于歷史的低位。美國12月的數據表明，美國經濟處于緩慢復蘇的態勢。但在債務上限的干擾下，筆者對于2013年一季度美國經濟的增長持較為謹慎的態度，將有下滑可能。
國內經濟平穩 補庫存動作弱于往年
中國去年12月官方制造業PMI為50.6，維持于上個月的水平。從PMI主要分指標來看，生產指數小幅回落0.5%至52.0%，新訂單指數持平于51.2%。而經過季調處理后，兩大指數均有所回落，生產指數回落幅度超過了1%，意味著目前國內整體需求不強，企業生產意愿受到了抑制。
國內宏觀數據表明經濟的逐步企穩，國內下游需求也緩慢跟進，但相對緩慢。目前進入了1月份，時間上已近春節，正處于傳統的補庫存周期中，但2012年年底至今我國市場金屬補庫存行為弱于往年。從SMM調研來看，大部分線纜企業仍然不看好年初銅價，補庫存意愿并不強烈，力度弱于往年，其他金屬下游行業也可能呈現了這一特征。
總的來看，筆者認為，受“財政懸崖”余波及美國債務上限問題的影響，美國一季度經濟將受到一定的阻擾，并將使得近期市場的謹慎心態增加，市場信心回落。國內金屬下游需求跟進相對緩慢，補庫存行為弱于往年。因此，筆者認為，金屬價格目前處于相對高位，有出現下行的可能。
來源：中國有色金屬報
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