百貨業并購進入“戰國時代”

　　A股市場掀起商業股“舉牌”潮，風景這邊獨好。分析人士指出，未來消費零售板塊依舊被看好，是其“風生水起”的重要因素，而這一幕在產能過剩、盈利能力看低的行業中暫時不會出現。尤其是百貨業上市公司并購潮背后，有其自身發展的必然，即通過跨區域并購以對抗電商的沖擊。

　　“產業資本考慮的因素比較多，一是股價是否低估，二是考慮企業未來發展，三是未來是否有政策扶持等等。”東興證券策略團隊一位分析人士認為，在百貨零售業出現的這股大面積并購風潮暫時不會在其他行業冒頭。“尤其在一些產能過剩的行業，行業處于低谷，這樣的情況不會出現。”

　　盡管長期看百貨零售業的消費需求一直存在，但事實上，行業內部的激烈競爭，新興消費模式的興起，都對行業公司起到重大沖擊，行業并購是必然的選擇。“這種相當于‘抄底’的情況出現，是行業競爭到一定程度出現較大分化，有實力的百貨公司需要擴大規模效應所致。”上海市商業經濟研究中心主任齊曉齋教授告訴記者。

　　比起海外知名百貨連鎖店，國內的百貨零售業發展程度遠遠未及，集中度也較低，尤其是全國性的優質百貨公司十分稀缺，而通過選擇在資本市場“吞并”對手或者進行“潛伏”，未來發揮規模效應的余地更大。另一方面，隨著電子商務的興起，百貨業遭受到前所未有的沖擊，行業公司逐步意識到區域的局限和全國性市場的重要性。此前就有百貨業上市公司人士指出，中國百貨零售業區域格局明顯，形成了諸如江蘇金鷹系、北京王府井、浙江銀泰、東北大商、上海百聯的“群雄鼎立”的局面。目前，區域龍頭正在突破發展瓶頸，努力向外拓展，未來會形成全國性零售企業，并購是應對電子商務的必然選擇。“百貨的異地并購的確有風險，但出于看好城市發展的潛在消費力，也不排除企業拿下控制權后有自己經營的想法。這種投資不求簡單的回報，而是充分存在管理的意愿。”齊曉齋稱。這也是扎根杭州的銀泰系意圖“染指”鄂武商一幕出現的行業大背景。

　　同時，規模優勢的形成，也有助于企業進一步發揮品牌效應。目前，由于聯營扣點模式的存在，百貨業的同質化競爭十分嚴重。在這種模式下，百貨業公司都傾向于對現金流狀況較好的品牌進行招商，同樣的品牌出現在各家百貨企業，這并不利于對百貨業的長期發展。齊曉齋指出，百貨業需要擺脫這一局面，勢必需要采取發展自營品牌的路徑，例如買斷策略、獨家發售、經營自有品牌等等，這無疑對企業的市場話語權、創新能力、資金實力提出了更高的要求。只有依靠向自營品牌的轉型，百貨業才能從長期做強做大。這亦決定了未來該行業對資金的渴求度進一步增加，通過資本市場彌補資金“短板”的需求愈發強烈，而上市公司亦是“能者居之”，由此未來行業的“優勝劣汰”將是常態。（趙一蕙）

來源：上海證券報

　　轉自：

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀