地方發力穩投資，民資“戲份”待加重

　　國家統計局８月9日發布的數據顯示，今年前7個月我國固定資產投資增速達到20.4%，與上半年持平。若考慮通脹回落因素，實際增速可能是回升的。從短期看，穩增長的關鍵在于穩投資，而地方政府在此輪投資中積極性很高。由于地方融資平臺的受限以及土地出讓收入的下滑，民間資本理應在穩增長中起到更為重要的作用。

　　地方天量投資是虛是實？

　　在此輪穩投資中，地方政府的表現令人關注。7月下旬，湖南省長沙市推出195個建設項目，總投資額達8292億元。正在編制的《貴州省生態文化旅游發展規劃》，收集各地上報項目2382個，篩選出總額3萬億元左右的重點投資項目。這被一些評論人士稱之為“地方版４萬億元”計劃，并擔憂有重走2009年“刺激”老路的可能。

　　對此，部分專家看法并不盡然。中國投資協會會長張漢亞說：“地方政府發展經濟的積極性向來比較高，現在中央提穩增長，地方就把已規劃好的項目集中拿出來展示。”事實上，部分投資如貴州的旅游規劃，跨度長達10年之久。

　　國家發展改革委投資研究所所長張長春表示：“在地方投資中，融資是一個很重要的問題。我國地方政府是不允許赤字的，而財政的錢終歸是有限的。因此，投資的落實情況有待觀察。”之前，有個別省份曾公布過規模超4萬億元的投資計劃，但其落實進度并沒有下文。

　　在各地的穩投資中，發展改革委的審批數量是重要指標。有統計顯示，6、7兩個月，發展改革委審批通過的項目數量維持在200個以上。不過，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，這其中有不少投資是已批準的預算內以工代賑項目，當前僅僅是按照慣例公布信息而已。若剔除這些項目，7月份實際通過的項目數量只有98個。

　　民間投資、軟投資“戲份”加重

　　我國政府主導的投資一般是基建投資。在近幾年的投資中，關于基礎設施過剩的聲音開始浮現。“這種擔憂可以理解。但需要看到，當前部分基礎設施利用率不高，是由于經濟回落引發的總需求不足。一旦經濟重回正常增長軌道，可能會不夠用。因此，基建投資還是要堅持適度超前，早建早受益。”張長春認為。

　　在當前的投資中，由于地方融資平臺受限以及土地出讓收入下滑，地方政府需要引入新的活水，以解決錢從何處來的問題。財政部財政科學研究所副所長劉尚希指出，當前還有大量的民間投資找不到出路。如果政府搞好規劃，把民間的錢引到實體經濟和有現金流的基礎設施上，或是借鑒國外的PPP模式，實現政府與市場分工基礎上的合作，能在一定程度上解決穩增長中的財力困境問題。

　　統計數據顯示，前7月民間投資在總投資中的比重為62.1%，成為投資增長的新動力。目前，引導民間投資的“新36條”細則已全部出臺，下半年進入落實階段。政府計劃在鐵路、市政和能源等領域推出一些大項目吸引民資，這將是下半年投資的看點之一。

　　除了硬件投資外，軟投資亦引起重視。上海市發改委副主任、上海發展改革研究院院長肖林表示，在投資方面，存在一種誤區，認為投資就是上項目、搞硬件。事實上，一些民生保障類、產業升級類的軟投資是非常必要的。比如，為了適應服務經濟對人力資本的高要求，上海今年在教育方面的投入達到700億元，是2009年的一倍以上。

　　企業盈利改善還待時日

　　一般而言，投資可以拉動工業的增長，進而改善企業盈利狀況。但統計數據顯示，7月份的工業增速只有9.2%，環比回落0.3個百分點。工業生產者出廠價格（PPI）同比下跌2.9%，降幅較6月（負2.1%）進一步拉大。

　　微觀經濟領域的感受和數據相似。鋼鐵現貨交易平臺“西本新干線”監測到，目前國內鋼價已跌破3700元/噸，較4月份下降500元/噸。并且，短期內還有繼續探底的可能，這將使鋼廠的虧損面進一步擴大。

　　“由于夏季高溫的原因，現在的需求還是比較弱。唯一的好消息是前期累積的高價原料庫存消耗得差不多了，等到9、10月旺季，改用現貨市場采購原料，估計每噸建筑鋼材能有一兩百元的利潤。”中天鋼鐵集團副總經理周國全說。

　　銀河證券首席經濟學家潘向東表示，當前與2009年的不同處在于，一方面由投資拉動的需求回升力度比較弱，另一方面，供應一側的產能過剩極為嚴重，這導致企業的盈利改善非常艱難。上半年，規模以上工業企業利潤同比下降2.2%。“預計到四季度，企業盈利形勢才能企穩。”潘向東說。

來源：金融時報

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