政策收緊，二季度玉米期價步入下行通道

　　今年春天，大連玉米市場改走尋常路，春播之前的歷史弱勢周期始終未見價格“低頭”。伴隨著前期利多透支，基本面無法再度完美演繹，受現貨壓港以及政府對玉米深加工收緊措施影響，玉米期價已然步入下行通道，預計“低調”風格將貫穿傳統的青黃不接的第二季度。

　　政策收緊玉米工業消費

　　
　　近日，財政部向中糧生化下發《關于調整生物燃料乙醇財政補助政策的通知》，削減了玉米加工燃料乙醇補助標準至500元/噸。此舉旨在抑制深加工企業玉米消費需求的增長，有利于市場看空力量的迅速凝聚。

　　據悉，目前深加工行業的玉米消費量已占市場總消費的28.2%，超過國家設定的26%的限制。去年政府已連續出臺針對玉米深加工行業的調控措施，今年的調控可能如出一轍，但力度將會更大。國家對玉米工業消費的收緊，將會加劇深加工市場的疲軟局面，不利于玉米期價上行。

　　實際上，自2011年下半年以來，國內玉米深加工行業利潤便進入了漫漫寒冬時代，政策面的強力打壓必將令生產形勢“雪上加霜”，導致淀粉、酒精企業繼續停產、限產，壓低開工率水平，抑制玉米的現貨消費。

　
　　玉米產量前景可期

　　隨著中美玉米開播，市場將給予全球2012/2013年度玉米供應的良好展望，因為播種面積增加將推高玉米的產量前景。有機構預計今年我國玉米種植面積將增加2.7%達到3500萬公頃，其中，黑龍江省種植面積將觸及600萬公頃的紀錄高位，較去年增加7%。面積增長將對玉米新季供應起到保障，對盤面遠期合約產生持續壓力。

　　由于今年美國玉米種植面積將創下自1937年以來的新高，加之近期播種進度快于往年，導致芝加哥商品交易所（CBOT）玉米期價已經跌至近半年的震蕩區間下沿，預計美玉米期價將很快進入“5美元”時代。屆時，低廉的玉米進口價格將對國內玉米價格產生較大沖擊。

　　就國內玉米即期供應而言，玉米壓港現象日益嚴重，北方港口玉米庫存呈現節節攀升之勢，由2011年10~12月份的14萬噸猛增至當前的200萬噸以上，且這種情況可能維持到5月末。因飼料需求不振，企業備貨積極性不高，玉米現貨價格有所走弱。另外，春耕期間農民都急于出售手中的余糧，東北、華北等主產區的陳玉米上市進度已高達70%~85%，現貨價格下跌風險顯著增加。

　　綜上所述，政策的從緊調控、供應增加無憂以及港口庫存膨脹將決定后市玉米價格以弱勢調整為主。而隨著市場炒作熱點向播種面積轉移，大連玉米市場遠期期價將長期受到抑制，利空的云集或將導致玉米期價在第二季度以黯淡收場，且有“熊”冠農產品板塊的可能。預計大連玉米1209合約將下挫至2300元~2350元/噸，建議投資者以偏空思路對待。

來源：國際商報

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