低收益率難題依舊困擾國內水務行業

根據數據統計，目前已發布年報的A股16家水務上市公司中，其2011年凈資產收益率平均不到8%。事實上，這一難題始終困擾眾多水務公司。

　　相關專家表示，要切實改變目前現狀，仍寄希望于未來水務領域各層面尤其是政府投資規模進一步加大，以及全國范圍內水價上調逐步到位。據了解，2011年全年國內水務行業投資總額逾100億元。

　　凈資產收益率整體偏低

　　根據《城市供水價格管理辦法》，供水企業合理盈利的平均水平應當是凈資產收益率達8%-10%。而實際上目前水務行業收益率整體偏低，水務公司業績表現明顯不達市場預期。

　　數據顯示，目前已發布2011年年報的A股16家水務上市公司平均凈資產收益率不足8%，其中錢江水利 600283、洪城水業 600461、創業環保 600874等多數公司凈資產收益率僅維持在5%-7%左右，武漢控股 600168、國中水務 600187等凈資產收益率更是僅為1%-3%，只有中原環保 000544、重慶水務 601158等背后有政府資本做后盾的地區性龍頭企業凈資產收益率超過10%。

　　國內水務龍頭企業之一的首創股份 600008總經理劉曉光表示，作為首創的三個業務板塊之一，水務板塊與高速公路及地鐵、地產金融板塊相比，整體收益水平偏低，收益率僅有8%。而據介紹，涉水業務所耗費的巨大成本得靠公司其他業務收入填補。

　　政策性投入需加大

　　上實基建控股公司董事長周軍告訴中國證券報記者，對于水務行業的低收益率問題，短期內仍難以改觀，行業發展更多還是要看能否獲得長期穩定的現金流。

　　在周軍看來，目前對整個水務行業而言，水價總體偏低，技術也非全球領先，同時污水處理率也普遍偏低，長期發展需要持續的資本投入，尤其是政策性支出的投入比例應該加大。“隨著中國工業化不斷發展，對工業污水處理、環境治理以及回用水綜合利用還需更多的投資，這些都需要公共財政的大力投入。”周軍說。

　　劉曉光則認為，水務行業屬于稀缺性資源行業，但由于尚未形成通暢、健康的市場循環發展模型，制約了行業的進一步發展。他表示，行業亟須建立一套符合市場規則、價值期許的發展模型。隨著全國范圍內水價上調所帶來的各地水資源費增加，水務行業逐漸看到財政加大投入的曙光。

　　據了解，目前國內眾多水務公司每年從政府獲得的水資源費收入占公司年收入的70%以上。眾多券商機構分析報告也指出，水價上漲對水務公司的盈利提振作用明顯。

　　國泰君安分析師認為，“十二五 ”期間，包括污水處理廠提標改造、中水回用以及污泥處理將進入政策推進領域，由此將給相關公司增加成本負擔，而水價的及時上調將為眾多公司帶來水資源費收入增加，覆蓋成本上升的壓力。

　　中國環保產業協會水污染治理專委會秘書長王家廉此前曾對中國證券報記者表示，目前發改委水價改革的思路，就包括未來在水價形成機制中提高污水處理費收取力度，同時加征中水回用及污泥處理費用。這些都將給水務公司帶來實際利好。

來源：中國證券報

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