新年伊始，中國企業發起一連串重磅海外收購：山東重工3.74億歐元獲得全球豪華游艇巨頭意大利法拉帝集團75%的控股權；三一重工3.24億歐元收購德國普茨邁斯特；廣西柳工斥資3.35億元人民幣收購波蘭企業HSW的工程機械事業部；國家電網以3.87億歐元收購葡萄牙國家能源網公司25%的股份……
知名的品牌、先進的技術以及核心的資產，一系列炫目的收購案例，似乎預示著中國企業的海外收購正在進入一個新階段。
歐債危機成并購良機
中國社科院世界經濟與政治研究所研究員宋泓認為，這與歐債危機的爆發有一定關系。歐債危機讓國際市場流動性捉襟見肘，不少海外企業處于低估值階段，從投資角度來看，是難得的并購好時期。
我國政府部門也表示，愿意伸出援助之手，繼續加大對歐洲的投資。因為歐洲是中國最大的出口市場，幫助歐洲就是幫助我們自己。
“從援歐的方式看，除了購買優質國債，收購歐洲企業資產也是重要一部分。”北京新世紀跨國公司研究所所長王志樂認為。
宋泓指出，考慮到中國制造業正在面臨轉型升級壓力，收購資產的意義更為彰顯。
比如山東重工對法拉帝的收購，瞄準的就是中國船舶工業的一大軟肋。造船業觀察人士王旸說，中國船廠能建造世界最大噸位的散貨船，也能建造技術含量最高的液化天然氣船。但是，生產不了大型郵輪和豪華游艇，因為這兩者需要很好的舒適性和極高的內飾標準。對法拉帝的收購有助于中國游艇產業邁上一個新的臺階。
收購領域多元化
如果仔細觀察近期以來的一連串交易案，可以發現中國企業的海外投資，正在發生三大變化。
在投資理念上，從新建向并購轉變。王志樂指出，根據其調查，在發達國家，傳統產業往往產能過剩，如果中國企業還去當地建類似的新廠，容易與當地企業發生沖突。就如中聯重科總裁詹純新所說，中國企業往往會成為當地企業的“天敵”。
中國航油一位前高管也表示，鑒于目前全球資本市場處于低谷，各類企業價值容易被低估，并購的優勢已十分明顯。如果此時還熱衷于新建投資，無疑是一種資源浪費。
在收購領域上，開始多元化。由傳統的以資源能源為主，向技術、品牌和營銷渠道鋪開。
中國資源能源的缺乏，決定了收購此類項目的重要性。但與此同時，這類收購有較高風險性：一是資源是一國的基礎財富，收購面臨的政治干擾比較多。二是資源項目多集中于非洲、南美等地，地緣政治變化導致的沖突和不穩定風險不可輕視。
與之相比，對技術、品牌和營銷渠道類企業的收購，不但有助于彌補中國制造業的短板，也容易受到海外各方認可。“我接觸的很多德國政商人士，愿意把企業出讓給中國人。因為在發展實體經濟方面，中德兩國是相通的。不像有些發達國家，喜歡把企業當作交易品，買來賣去。”王志樂說。
收購方式亦開始轉變。值得注意的是，中聯重科收購意大利CIFA、三一重工收購普茨邁斯特的案例中，都出現了私募股權投資基金PE的身影。這被業內人士認為是一個進步：PE的參與，是中國企業海外收購系市場化行為的有力佐證。這些機構擁有的方案設計、項目調查和國際溝通等專業技能，也有助于提高收購的成功率。
協助中聯重科收購意大利CIFA的弘毅投資總裁趙令歡就表示，在跨境并購中，PE所起的作用并不僅是資金，對行業、目標市場的認知還有服務能力才是更重要的。
來源：東方早報
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