對外資產儲備占比過大，平衡結構寄望直接投資

業內專家表示，我國的對外資產以外匯儲備為主，流動性和可控性較強；負債以來華直接投資為主，穩定性較強。

　　毋庸置疑，促進企業“走出去”，會對平衡國際收支起到很好的作用，是加快資本項目開放的重要舉措。

　　10月19日，國家外匯管理局公布了2011年6月末中國國際投資頭寸表。中國國際投資頭寸表是反映特定時點上我國對世界其他國家或地區金融資產和負債存量的統計報表。業內專家表示，我國的對外資產以外匯儲備為主，流動性和可控性較強；負債以來華直接投資為主，穩定性較強。

　　統計數據顯示，今年6月末，我國對外金融資產46152億美元，對外金融負債26301億美元，對外金融凈資產19851億美元。與3月末數據，我國對外金融資產為43948億美元，對外金融負債24608億美元，對外金融凈資產為19340億美元相比，目前我國對外金融資產負債主要有以下特點：一是我國對外金融資產和負債均保持穩定增長態勢。二是對外金融資產和負債的結構分布較為集中。

　　由于在對外金融資產中，對外直接投資3291億美元，證券投資2604億美元，其他投資7551億美元，儲備資產32706億美元，分別占對外金融資產的7%、6%、16%和71%，與一季度的對外金融資產占比極為相似，顯示出我國對外金融資產中，仍以儲備資產為主。“外匯儲備依然是助推金融資產增加的主動力。”中國人民大學經濟學院教授鄭超愚表示。

　　國際金融問題專家趙慶明在接受本報記者采訪時表示，目前國際市場低迷，作為對外直接投資主要投向領域的出口相關行業受到一定程度的抑制。我國對外投資重債券投資而輕直接投資的投資結構，雖然收益穩定，但往往收益偏低，表明中國外匯資產的使用效率并不高。一旦發生通脹，以債券投資為主的資產結構往往會導致賬面投資的浮虧。目前需要解決的問題是，在力所能及的范圍內，擴大企業對外投資，特別是私有資本、民間資本的對外投資。

　　6月末的對外金融負債中，外國來華直接投資15838億美元，證券投資2309億美元，其他投資8154億美元，分別占對外金融負債的60%、9%和31%。一季度這組數據是，外國來華直接投資15260億美元，證券投資2231億美元，其他投資7117億美元，分別占對外金融負債的62%、9%和29%。“或許受到境外歐債危機的影響，外國來華直接投資占對外金融負債比例由一季度的62%減至60%。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示。對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰在接受本報記者采訪時表示，目前全球經濟動蕩，“二次探底”風險加劇，對外金融負債中的其他投資項目有所增加，同時二季度短期套利資本流入加快，這些都是影響外國來華直接投資占比下降的因素。

　　“盡管外國來華直接投資占比數據有所下降，但依然顯示我國對外負債中以外國來華直接投資為主。在直接投資方面，我國依然是資本的凈流入國。我國對外直接投資遠低于外國來華直接投資，一方面與我國之前的經濟發展水平有關；另一方面也與我國所采取的對外投融資管理體制有關。”某市場分析人士認為，從存量上來看，對外直接投資的金額3291億美元，遠遠低于外國來華直接投資的金額15838億美元；而從增量上看，二季度對外直接投資增長117億美元，外國來華直接投資增長578億美元，差距也比較明顯。趙慶明對此表示，這種不匹配的情況是不合理的，意味著我國雙向資本流動不平衡仍然明顯。但是也有分析人士稱，中國的對外資產規模遠超負債，且增速接近；結構也具穩定性，中國吸收的證券投資規模和對外證券投資規模接近，其他投資資產規模和負債規模也相當，這兩部分資產和負債的波動性接近，其規模相當，使得風險得到較好的匹配。

　　“要解決對外資產回報率遠低于對外負債收益率的問題，還是要加大中國對外直接投資。同時，在滿足上述條件后，要對外商在華投資實行國民化待遇，對原來的一些稅收方面等優惠政策要取消，促進外資企業和中資企業的公平競爭。推動并逐步完善跨境人民幣直接投資，拓寬境外人民幣回流渠道。”丁志杰就此表示。也有業內專家表示，我國對外直接投資在長期內應該也必然會取得長足發展，只是發展過程更有可能呈現螺旋上升態勢。

　　毋庸置疑，促進企業“走出去”，會對平衡國際收支起到很好的作用，是加快資本項目開放的重要舉措。人民銀行貨幣政策二司副司長邢毓靜表示，在促進對外投資便利化，更好地推動企業“走出去“戰略中，使用人民幣與促進對外貿易戰略相結合，有助于降低匯率風險，提高資金的周轉和使用效率；在國際金融動蕩的大背景下，“走出去“過程中如使用人民幣，融資流動性可通過境外項目人民幣貸款業務加以支持；使用人民幣能進一步推動中國和東道國在貿易投資等領域的務實合作，有效支持當地建設；目前使用人民幣手續更為便利，與使用外匯相比，減少了以往多次的購匯、售匯環節，節約了企業時間成本。

來源：金融時報

　　轉自：

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀