量價齊升，國內電解鋁產能利用率逼近極限

近期，在政府的強力控制下，一直被定位為“產能過剩”的電解鋁行業，目前卻面臨供不應求的局面，在量價齊升中，絕大多數電解鋁企業重新實現盈利，產能利用率則逼近極限。

　　以往一談起鋁，業內人士免不了搖頭表示不看好，但經過幾年的沉寂之后，尤其是今年6月份以來，電解鋁從基本金屬中脫穎而出，一掃昔日頹勢，用節節攀升的價格打破業界長期以來的成見。據相關人士介紹，刺激電解鋁上漲主要有兩個方面的因素：一方面，目前夏季用電高峰導致了電力供應緊張，電力緊缺又制約電解鋁行業開工率，從而減少電解鋁的供應；另一方面，受原材料成本上升的影響，電力企業調整電價的這一舉措也極大地影響了電解鋁生產企業的成本。

　　華泰聯合證券分析師葉洮指出，從國內鋁的供給來源分成存量產能、新增產能和進口三個部分進行分析，短期來看鋁供給彈性已經弱化，若需求不出現快速回落，下半年供需階段性失衡的局面或將延續。

　　鋁價提升鋁企受益

　　業內分析師普遍認為，成本支撐和供給受限將使得鋁價易漲難跌，下半年鋁企業效益可能有所提高。而從成本、供給和需求幾方面來看，電荒、限制產能以及鋁土礦限制出口將導致氧化鋁及電解鋁供給趨于緊張，中國鋁消費升級以及全球鋁消費穩步增長，有望使得全球鋁供需緊張局面得以延續，從而支撐鋁價繼續走強。

　　8月3日，工信部發布了2011年上半年電解鋁行業運行情況。1~6月，我國十種有色金屬產量為1655萬噸，同比增長7.3%，其中，電解鋁產量為869萬噸，同比增長4.4%，與“十一五”期間年均增幅15.7%相比，出現明顯回落。

　　業內人士認為，電荒是導致電解鋁產量增速下滑的主要原因。中電聯研究指出，下半年全國大部地區供電缺口合計將達3000萬千瓦左右。中電聯建議適時調整電價，確保煤價與電價聯動到位。電解鋁行業屬于高耗能的行業，在繼續上調電價的預期下，電解鋁價格持續走強將得以支撐。

　　產能利用接近飽和

　　據有色金屬協會統計，我國現有電解鋁產能約2200萬噸。最新數據顯示，7月全行業產能利用率已達到89.21%，除去新增產能影響，存量產能利用率估計在90%以上，不斷接近2007年的歷史頂峰水平97%。

　　從歷史數據來看，主要上市公司如云鋁股份、焦作萬方等在去年的產能利用率基本保持在98%以上（去年四季度節能減排影響除外）。而隨著鋁價的不斷攀升，如無意外，現階段國內主要企業的產能利用率應該保持在一個很高的水平上。葉洮認為，即使產能利用率還有少量提升的空間，存量產能也難以對未來產量構成很大貢獻，而國內庫存的變化從一個側面也印證了產能利用水平已經接近飽和狀態。

　　國內庫存持續下降

　　據統計，上海期貨交易所鋁的庫存自2010年7月以來不斷下降，今年5月以來更現加速跡象，庫存已創兩年以來新低。月度平均庫存與表觀消費的比例也持續下降，處于一個相對較低的歷史水平。

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