需求增速放緩，水泥價格將回歸合理水平

目前是建材行業發展的轉折點，這種轉折的背景是中國經濟整體由外需拉動向內需拉動轉移，由傳統的投資拉動型向新經濟增長點的轉移。中投證券的相關研究報告指出，如果說4萬億元是本輪建材行業景氣周期的起點，那隨著4萬億元項目的逐漸實施和寬松貨幣政策的退出，建材需求和利潤增速的放緩已經成為不可規避的事實。

　　行業周期性見頂

　　本輪周期水泥行業需求增速的最高峰出現在2009年下半年和2010年上半年。如果說，本輪水泥行業的景氣周期源于我國在2008年年底推出的4萬億元經濟刺激計劃和寬松的貨幣政策的話，那么在行業數據方面最先體現則是需求增速的明顯提高，這一現象最先出現在2009年6月份。

　　據相關統計數據，2009年6~10月，水泥產品的需求量增速均在20%以上。2010年上半年的需求增速已經下降到20%以下，下半年需求的增速進一步下滑到15%以下的水平。其中，主要的原因是2009年基建投資增速高達50%以上，而2010年這一增速明顯下降到20%左右的水平。取而代之的是房地產投資增速的大幅度上升，2010年前十個月房地產投資增速高達35%以上，而從房地產占水泥下游需求的比例為30%。

　　中投證券的相關報告指出，從水泥行業分季度的利潤來看，本輪周期中行業利潤增速的最高峰出現在2009年9~11月，當時的利潤增速高達60%以上。此后逐步下降，到2010年5~8月這一增速已經下降到11%左右。因此，本輪周期中水泥行業的需求和利潤增速最快的階段都已經過去。

　　區域分化明顯

　　相關統計顯示，2008年以來各分區域水泥行業的利潤總額增速與全國水泥利潤總額的增速以及各區域利潤總額增速之間，都存在較大的差異，比較典型的是西南地區和華東地區。

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