ＶＣ／ＰＥ將回歸理性，專業化或成主流

　　２０１１年，對于資本市場而言，由于消費市場的持續增長及國家推動戰略性新興產業發展，企業首次公開募股（ＩＰＯ）活躍度仍將持續，但其估值將會有所下降，投資者逐漸回歸理性。另外，資本市場監管體系也有望進一步得到優化。

　　投中集團分析師馮坡認為，對私募股權投資行業而言，理性將是２０１１年風險投資／私募股權投資（ＶＣ／ＰＥ）機構投資策略的主要原則，競爭的激烈、資本市場的泡沫隱憂，都將促使投資機構以專業化增值服務取勝，這是未來人民幣基金發展的一個主流方向。

　　退市政策將出臺ＶＣ／ＰＥ重新審視風險

　　據悉，目前中國證監會已成立專門小組，統籌研究上市公司退市制度改革，進一步完善上市公司退出機制。創業板公司因為歷史包袱小、高成長與高風險并存，出臺退市制度將首當其沖。基于創業板企業特征，其退市制度也將比主板的退市制度更嚴格。

　　馮坡表示，對于ＶＣ／ＰＥ而言，２０１１年退市政策的出臺將促使投資機構再次審視投資風險。由于存在退市的可能，投資機構在選擇和培育投資項目時，不僅關注其上市的前景，同樣要考慮其持續盈利能力。

　　２０１０年，屢受詬病的ＰＥ腐敗問題多數指向突擊入股背后的監管漏洞。因此，監管部門在輿論壓力之下或將有所動作，之前傳聞監管層正著手起草新的上市公司股權鎖定規則，將ＩＰＯ前突擊入股的ＰＥ鎖定期由１年提高到３年，或將在２０１１年得以實施。

　　另外，私募股權投資行業有望于２０１１年實現監管體制的突破。據悉，雖然《股權投資基金管理辦法（草案）》遲遲未得到國務院批復，不過《基金法》修改的司法調研即將結束，修改方案預計２０１１年將頒布。私募股權投資基金有望在《基金法》修訂案中被賦予法律地位并納入監管體系。

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