從上下游利潤看鋼價：仍有上漲空間

　　鋼價在經過一段時間的上漲之后，近期開始進入下行通道，對于此輪鋼價的下跌，業內人士多持樂觀態度，認為這只是一次理性的周期性調整。筆者認為，如果從產業鏈上下游利潤分配角度來看，市場“看不見的手”將通過價格漲跌方式對鋼材上下游不均衡的利潤進行重新分配，這也意味著未來鋼價仍有上漲空間。

　　按照現代營銷的基本分析方法，分析一個市場常常從產業鏈入手。因此鋼材成本的漲跌必然會引起價值的轉移，從而形成利潤在產業鏈中不同行業、企業之間的重新分配。這種價值轉移需要一定的時間，也就是說短期內鐵礦石、焦煤等原燃料價格上漲所引發的鋼材生產成本上升不會很快傳導到下游產業，但隨著上下游產業間利潤差距的加大，“看不見的手”就會發揮作用，將上下游間的利潤進行重新分配。

　　目前以鋼鐵產業為中心的產業鏈正處于利潤短期分配不均的階段。鋼鐵產業的盈利水平低于全國工業平均水平，處于低位。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，今年第一季度國內77戶大中型鋼鐵企業實現利潤217.74億元，比2009年第四季度的254.1億元減少36.36億元，環比下降14.31%，銷售利潤率僅為3.25%，77家大中型鋼鐵企業中有10家虧損，虧損面為12.98%。而下游主要用鋼產業，以機械行業為例，第一季度機械行業增加值同比增長25.7%，高于同期全國工業增速6.1個百分點，銷售增長快于生產增長，全行業盈利水平和增速達到歷史最高。

　　從產業發展角度來講，鋼材漲價是鋼企消化高成本的重要路徑之一，尤其在上下游利潤出現“梯度”的時候，利潤自然會從“高處”流向“低處”，只是需要一定的時間，而利潤流動的標志就是鋼材價格的變動。另外，鋼鐵工業作為產業鏈前端產業，一旦無法將鋼鐵企業的高成本壓力向下游轉移，不僅會對鋼鐵企業形成致命的沖擊，還會“貽害”眾多的下游產業，而且價值分配的不平衡也將制約宏觀經濟的健康穩定發展。

　　目前鋼鐵行業之所以能夠把成本壓力向下游用鋼行業轉移，主要原因包括：一是下游行業數量眾多，鋼鐵行業的成本壓力可以進行有效分散，不會對某一下游行業產生重大危害，另外就是這些主要用鋼行業如建筑、機械制造、造船和汽車等目前的盈利能力均強于鋼鐵行業，增強了鋼鐵企業的議價能力；二是因為國內鋼鐵行業的集中度雖然遠低于歐洲和日本等地區和國家的鋼鐵行業，但相對于數量眾多且用鋼分散的建筑、機械等行業來說，鋼鐵行業在規模和集中度方面處于強勢地位；三是因為鋼鐵是工業原材料行業，處于產業鏈的前端，下游產業對鋼材的需求彈性較小，絕大多數用鋼行業不會因為鋼材價格的變動而停止使用鋼材。

　　綜上所述，在鐵礦石等冶金原燃料價格下降可能性不大、鋼鐵行業利潤水平低的前提下，鋼鐵企業將成本壓力向下游轉移是必然且可行的。因此從產業鏈利潤分配角度預計，鋼價經過此輪理性下調之后將進入新一輪的上漲周期。

來源：中國冶金報

　　轉自：

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀