企業收購頻發 中國互聯網進入資本主導期

　　7月5日，豌豆莢被阿里巴巴收購，盡管沒有公布收購價格，但坊間傳聞為2億美元，而豌豆莢的估值曾達十幾億美元。此前的6月21日，京東收購了1號店，騰訊出資購買了《部落沖突》的開發商Supercell的84%股份。

　　從近些年互聯網巨頭們展開的一系列投資并購來看，收購方和出售方是各取所需，而中國互聯網行業已經進入了一個資本主導的時代。

　　收購可增業務亮點

　　近日，百度CEO李彥宏在接受媒體采訪時曾表示，百度備受爭議的原因在于最近幾年沒有推出更具創新力的產品。實際上，不僅僅是百度，騰訊和阿里巴巴等其他互聯網巨頭，在最近一兩年內，也都沒有太多超脫原有業務的創新。雖然整體營收都在不斷上升，但是作為上市公司，在季報、年報發布之際，業務方面沒有突破性新亮點展示給全球的投資者，難免會動搖投資者對企業未來走勢的信心。

　　近一年來，中國互聯網上市公司的股價走勢普遍欠佳。以阿里巴巴為例，其在2014年憑借“雙11”的表現一度市值突破3000億美元，而如今市值已經回落至不到2000億美元，這兩年間市值縮水1000億美元。而阿里巴巴并不是個例，還有相當多中國互聯網上市公司的市值在縮水，比如，唯品會的市值已縮減為其最高市值的三分之二；聚美優品的市值從最高時的35億美元降到現在不足6億美元；百度、京東、當當、人人網等互聯網公司的市值也都在近一兩年間沖高回落，跌幅不小。這也使得不少中概股公司萌生了先私有化再回國內上市的想法，并已有互聯網公司正在實施。

　　面對下跌的股價，更多的互聯網巨頭則開始采用更加激進的收購戰略，希望以此能夠增加業務的亮點，拉動業績的增長，從而贏得華爾街的信任。不過，在沒有業務創新的情況下，收購雖然能夠得到增量，但是并不能讓投資者對其未來的發展充滿信心。

　　事實上，收購也不是提振股價的最佳選擇，很多互聯網巨頭在宣布收購之后股價不漲反跌。以阿里巴巴最近幾次重要的投資收購事件為例，2015年8月10日，阿里巴巴宣布將以約283億元戰略投資蘇寧，成為其第二大股東，2015年9月28日，股價跌至57.39美元，跌破68美元的發行價；2015年10月16日，向優酷土豆發出并購邀約，幾天后的10月21日，股價下跌3.5%；而宣布收購豌豆莢之后，股價竟又下跌了0.85%。

　　實現業務擴張

　　盡管最近一兩年大多數互聯網巨頭的市值在下降，但是卻都具有較強的盈利能力，以及比較充足的現金流，得以展開資本運作。以騰訊、阿里巴巴、百度三大互聯網巨頭2016年第一季度財報為例：騰訊第一季度凈利達91.83億元，截至2016年3月31日，騰訊現金凈額為274.29億元；阿里巴巴第一季度凈利為146.22億元，截至3月31日，該季自由現金流達到43.88億元，2016財年的自由現金流達到512.79億元；百度凈利潤為19.87億元，截至2016年3月31日，現金、現金等價物和短期投資總額為713.46億元等。

　　由此不難看出，這些互聯網巨頭擁有的現金數都達百億之巨，而在擁有充足的現金流下，并購能夠達到的效果顯而易見，比如騰訊收購了《部落沖突》的開發商Supercell84%的股份，直接登上了全球游戲公司霸主的寶座，拉開了與國內主要競爭對手網易的距離；阿里巴巴收購豌豆莢，使得其得以布局應用分發領域，有利于正在推進的yunos系統的應用；京東收購1號店，鞏固了其國內電商行業老二的地位，拉近了與阿里巴巴的距離等等。如此種種，不勝枚舉，通過進行業務的兼并和全資收購能夠看到的效果是立竿見影的。

　　創業公司舉步維艱

　　一邊是互聯網巨頭的創新乏力，另一邊則是創業公司的舉步維艱。互聯網巨頭們的業務布局廣泛，資金充足，用戶量大，創業公司面臨的局面則恰恰相反，這就意味著，如果沒有大的技術變革，創業公司將很難對現在的這些互聯網巨頭發起挑戰。

　　在過去的20年間，互聯網巨頭已經搭建了完善的互聯網基礎設施，“吃喝玩樂”等互聯網中普遍性應用已經被巨頭們基本壟斷，比如搜索中的百度、搜狗，購物中的阿里、京東、唯品會，現在打字就用搜狗輸入法，玩游戲就登錄騰訊、網易的網游。

　　在還沒有建立起壟斷優勢的業務領域，手握重金的互聯網巨頭則采用并購的策略，比如移動應用分發領域，百度在2013年用19億美元的天價率先收購了91助手，而阿里巴巴現在則收購了豌豆莢，至此加上騰訊自己的應用寶，應用分發領域也都悉數被巨頭收歸麾下。客觀上，自從百度收購91助手之后，應用分發領域就已經成為了巨頭的天下，彼時豌豆莢已經出現頹勢，而百度的91助手和騰訊的應用寶，已經成為市場的領導者。

　　今年以來，整個互聯網行業稍顯沉悶，尤其是基于移動互聯網的創業公司更是鮮有出現，原來的創業者們多被逼入墻角，不是關門大吉就是投入巨頭的懷抱。而內容創業可能是互聯網行業的唯一亮點，在互聯網巨頭們搭建好移動互聯網的基礎設施之后，創業公司只好寄希望于能夠站在巨頭的肩膀上，基于文化、娛樂、體育、財經等各個行業和垂直領域的內容創業成為主流就是一個明顯例證。

　　當資本運作開始主導行業發展時，也就意味著行業整體進入到了成熟期，甚至再過幾年就將迎來一個衰退期，只有具有突破的新技術的出現才能引領行業的變革，從而迎來互聯網行業發展的新紀元。

　　轉自：人民郵電報

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