糧油行業競爭加劇 同質化現象有待破解

　　日前，中國證監會網站公布了益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司遞交的招股說明書，預計將募集約138.7億元用于廚房食品綜合項目等。作為深耕糧油行業多年的企業，雖然益海嘉里規模優勢明顯，但也存在毛利率偏低、同質化嚴重等問題。業內人士認為，益海嘉里上市將加劇市場競爭，導致行業格局重新洗牌，行業最終將呈現出強者恒強的局面。

　　上市背后面臨諸多問題

　　益海嘉里上市之所以備受關注是因為其是糧油行業的龍頭老大。數據顯示，2016-2018年，益海嘉里營業收入分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元。而益海嘉里上市后最大的競爭對手是中國糧油控股有限公司。數據顯示，2016-2018年，中糧控股的營收分別為784億元、872億元、956.7億元。此外，糧油行業其他上市公司的規模相對較小。數據顯示，金健米業股份有限公司、克明面業股份有限公司、道道全糧油股份有限公司、西王食品股份有限公司去年的營收分別為30.1億元、28.56億元、36億元、58億元。

　　記者注意到，整個糧油行業的利潤水平普遍偏低。益海嘉里具有規模優勢，但其利潤水平較低。數據顯示，2016-2018年，益海嘉里凈利潤分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元。中糧控股的利潤表現也不理想，數據顯示，去年中糧控股實現歸屬于權益持有人應占凈利潤為11.85億元，同比下滑55.8%。

　　在毛利率方面，益海嘉里和中糧控股同樣處于行業較低水平。數據顯示，2016-2018年，益海嘉里毛利率分別為11.07%、8.42%、10.21%，中糧控股毛利率分別為7.67%、9.3%、8.96%，而西王食品毛利率分別為29.27%、35.59%、36.6%，克明面業毛利率分別為21.81%、22.79%、23.63%，道道全毛利率分別為16.58%、10.8%、12.48%，金健米業毛利率分別為11.33%、10.4%、11.51%。

　　對此，九德定位咨詢公司創始人徐雄俊對中國商報記者表示，益海嘉里和中糧控股毛利率偏低的原因在于兩者的品類多且雜，都是通過一個品牌打天下的發展模式。益海嘉里營收主要依靠金龍魚品牌，而中糧控股則是依賴旗下的福臨門品牌，它們很難在多個品類上都實現品牌的認同，因而導致毛利率偏低。

　　此外，益海嘉里還面臨短期和長期償債能力偏低的問題。數據顯示，2016-2018年，益海嘉里的資產負債率分別為61.2%、58.17%、62.97%，而糧油企業同期的資產負債率平均值為41.47%、47.53%、44.62%。

　　在短期償債能力方面，益海嘉里2016-2018年的流動比率分別為1.12、1.19、1.19，低于同行業上市公司同期的平均值1.93、1.64、1.79。益海嘉里2016-2018年的速動比率分別為0.71、0.75、0.83，低于同行業上市公司同期的平均值1.44、1.1、1.26。

　　對此，益海嘉里相關負責人對中國商報記者表示，公司資產負債率高于同行業上市公司平均值，主要是因為公司原材料采購金額較大、短期借款金額較高，預計公司募集資金到位后資產負債率將有所降低。

　　徐雄俊認為，資產負債率的偏高和短期償債能力的不足都說明益海嘉里有著較低的投入產出比。益海嘉里通過一個品牌貫通多個產品品類必然會增加管理成本、人力成本等諸多投入。

　　未來市場競爭將加劇

　　作為行業龍頭企業，盡管存在著很多問題，但益海嘉里的上市被業界廣泛看好。在談及上市的利好時，益海嘉里相關負責人表示，本次募投項目可緩解銷售高峰期公司產能不足的問題。此外，募投項目的投產將有效提升益海嘉里廚房食品的生產規模、優化生產工藝，進一步顯現規模效益和技術優勢，鞏固市場領先地位，增強產品市場競爭力，從而有利于公司在本行業領域進一步做大做強。

　　益海嘉里上市會對糧油行業產生怎樣的影響？深圳中為慧數信息咨詢有限公司研究員歐陽強文向中國商報記者介紹，上市有利于益海嘉里提高融資效率與能力，上市后益海嘉里將進一步擴大本土市場銷售規模，進而加劇市場競爭，將導致行業格局重新洗牌。

　　而徐雄俊則認為，益海嘉里上市無論是對中糧控股等大型龍頭企業還是對中小企業都有很大的影響。其上市后將繼續搶奪其他企業的市場份額，行業最終將呈現強者恒強的局面。

　　對于行業兩大巨頭益海嘉里和中糧控股的競爭，快消行業專家朱丹蓬對中國商報記者表示，在兩者的長期競爭中，益海嘉里有品牌的優勢，中糧控股有政策端的優勢。益海嘉里上市以后，其在資本和政策方面的短板將會慢慢補上，與中糧較量的底氣會更足。

　　不過，歐陽強文則認為，益海嘉里管理規范、產品開發能力強、市場營銷與開發理念先進。中糧控股背靠中糧集團，表現為渠道能力強、原材料豐富、成本控制能力強。雙方各具優勢，難分勝負。

　　放眼整個行業發展，不管是行業龍頭還是其他中小品牌目前都存在產品同質化的問題。歐陽強文表示，目前糧油行業面臨的主要問題是同質化嚴重，難以滿足各類群體的針對性需求。在未來的發展中，糧油企業可以通過開發各年齡階段食用油、各菜系食用油及各類口味食用油等占領細分市場。

　　徐雄俊說，尤其是在米面行業，當前消費者根本就不知道金龍魚、福臨門以及其他小品牌產品的區別在哪里，更不知道各個品牌產品的主要賣點是什么，這說明大小企業在增強品牌影響力上還有很長的路要走，未來益海嘉里和中糧控股在米面行業還會通過增強品牌影響力進一步擴大市場份額。

　　益海嘉里上市后如何解決同質化的問題？對此，益海嘉里相關負責人對中國商報記者表示，一是利用強大的平臺優勢不斷推出新品，二是綜合品牌矩陣覆蓋多品類產品，三是通過多元化的渠道網絡布局保持客戶關系的長期穩定性。（記者周子荑）

　　轉自：中國商報

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