數據顯示，截至24日，4月份內地房企無新增美元債。與此同時，在國內寬貨幣寬信用環境下，房企境內融資成本顯著降低，發債規模持續增加，凈融資額跳升。甚至還有地產公司為抓住境內低息機會，刻意促使投資者回售此前的“高息”債券。
專家預計，短期來看，地產美元債發行難度依舊較大，市場發行量仍將維持低位，考慮到4月為債券到期小高峰，房企在境內融資態度料保持積極。
美元債發行銳減
1-2月，房企境內月度發債規模均為400多億元，但隨著房企境外融資難度提升且境內利率水平大幅走低，3月房企境內發債規模升至千億元以上。
Wind數據顯示，3月房企(Wind行業分類口徑)共發行128只信用債，發行總規模達1220.42億元。此外，房企信用債凈融資額也出現跳漲，3月房企凈融資額為721.95億元。
進入4月，房企境內發債勢頭有所減緩，截至24日，已發行規模達655.75億元，雖較3月“腰斬”，但仍高于1月和2月。
美元債方面，克而瑞研究中心(簡稱“克而瑞”)數據顯示，3月，中資房企新發美元債約380.2億元人民幣，同比減少15.9%。4月，房企美元債繼續延續收縮態勢，截至24日無新債發行。
對此，克而瑞證券有限公司首席分析師孫楊表示，受疫情影響，地產債3月中下旬價格大幅下跌，導致收益率上漲。地產美元債收益率飆升降低了境內房企在海外發債的性價比，同時美元流動性的收緊也增加了發行難度。整體來說，一級市場在上半年將承壓。
克而瑞報告預計，房企海外美元債發行或暫時停滯。多家房企管理層表示，目前不是美元債發行的窗口期，房企融資重點將轉向境內。
境內融資成本持續下降
房企積極尋求境內發債融資與融資成本密切相關。克而瑞數據顯示，2020年前3月，房企新增境外債券融資成本達8.51%，較2019年全年增長0.41個百分點；境內債券融資成本為3.87%，較2019年全年下降1.34個百分點。
數據顯示，截至22日，3個月、1年、3年、5年期中債AAA級房地產業債券到期收益率(中位數)分別為1.51%、1.86%、2.40%、2.99%，2月以來各下行142基點、118基點、95基點、64基點。
2月以來，央行使用多種量價工具釋放流動性和降低融資成本。4月20日，全國銀行間同業拆借中心發布最新一期LPR數據，1年期LPR報3.85%，較上月下調20基點；5年期以上LPR報4.65%，較上月下調10基點，創單月最大降幅。
“這充分體現了復工復產過程中政策降低實體經濟成本的導向，對改善二季度貸款市場環境有積極作用。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進說。
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示：“實際上，房企很多債券都在銀行間市場發行，因此銀行間市場利率下降，對于房地產企業融資是有益的。”
二季度償債壓力可控
“目前總體來看，二季度房企償債壓力總體可控。”孫楊說，“部分優質房企在1、2月份大量發行美元債，已足夠償還其3月甚至4月的到期債務。3月雖受疫情影響海外發債進入停滯狀態，但由于國內3月融資環境已較為寬松，部分房企大量發行人民幣債，對于到期償債壓力也有所緩解。”
從未來償債及增加房企現金流儲備的角度考慮，孫楊指出，房企應抓住當前境內資金相對充裕、政策相對緩和的時機盡量多發債。部分資產較優的房企還可通過優質的底層資產申請ABS獲得資金。通過ABS或抵押性的融資也可增加房企的信用評級。“但最重要的還是要加大房企的銷售力度和現金轉化。”（王舒嫄 羅晗）
轉自：中國證券報
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