在全球經濟不景氣，化工行業持續承壓的背景下，兩家全球化工巨頭“突然”合并，無疑會成為熱門話題。
近期，化工巨頭陶氏化學和杜邦正式宣布合并，各持50%股份。這兩家市值均在600億美元左右的公司合并后，將創造一個超過1000億市值的公司，成為全球僅次于巴斯夫的第二大化工企業，并超越孟山都成為全球最大的種子和農藥公司。
這兩家被載入美國工商業百年史冊的跨國化工巨頭，在行業的寒冬中選擇了“在一起”，將給行業帶來哪些影響？
寒冬期的“救贖”
杜邦和陶氏化學先后成立于1802年、1897年，都是美國的標桿性企業，兩家公司去年的市值總額超過1300億美元。雖然兩家公司合并算得上是“強強聯手”，但在全球經濟放緩以及化工行業疲軟的大背景下，難免讓人想到他們其實是在“抱團取暖”。
受市場因素制約，兩家公司業務表現并不盡如人意。據2015年第三季度財報顯示，杜邦和陶氏化學兩家公司業務并不理想，杜邦銷售額減少約五分之一，陶氏化學銷售額減少約六分之一。此外，為了應對宏觀經濟的疲軟與市場環境的不景氣，早在2012年二者都曾主動裁員重組來謀求轉型，但結果并不讓人十分滿意。
而另一面，兩家公司投資者都出現了“專注快速發展業務”的呼聲。雖然業務仍處在上升區間，股市表現尚可，但是兩家公司內部都出現了股東不滿公司業績表現，要求進一步優化組合、節省成本、專注核心業務的情形。
中投顧問化工行業研究員常軼智就認為：陶氏化學與杜邦合并的出發點并不是在于實現企業的擴展，而是在股東的促使下通過合并產生的規模效應來消減成本。在股東要求“瘦身”的壓力下，雙方都關注快速增長的業務，兩家企業都有重組、剝離非主要業務的行為，將力量集中在已經成功的產品上。
事實上，二者的合并也并非真的突然。在今年11月初，陶氏化學與杜邦就旗下種子與殺蟲劑部門的合作進行過談判，“這個行為可以算得上是一種歷史性預示” 。
攪動農業化工格局
事實上，合并只是步驟之一，最終目的是將兩家業務整合。合并之后，其有望在2016年下半年完成公司的分拆計劃，分別專注于農業、化學材料和特種商品領域的三家上市公司，使之成為支撐集團的“三駕馬車”。
而有業內專家分析，兩家公司的產品重疊率并不高，未來業務重點可能會放在種子和農作物化學品上。這將會給北美和南美農用化學產品和種子市場的歐洲企業帶來強有力的競爭：兩家公司合體后，在全球殺蟲劑銷售中將占據16%左右的份額，同時成為全球第三大農作物化學產品供應商。
隨著全球最大的種子和農藥公司組建生成，農業領域企業排名也將發生變化。
2014年，國際轉基因巨頭孟山都和先正達的凈收入為159億美元和151億美元。而陶氏杜邦公司成立后，參考2014年的收入190億美元，農業板塊收入之和超過了前述兩家公司。
實際上，未來的新農業公司不僅被賦予調整策略、應對變化市場、提升業務經營能力的使命，也會影響到今后“杜邦陶氏”這家新巨頭的命運。
雖然今年第三季陶氏化學的盈利能力回升，但旗下的陶氏益農子公司的指標卻呈下跌狀態。杜邦第三季財報也顯示，由于銷量降低和貨幣貶值等因素影響，杜邦農業板塊的銷售額下滑了30%。而第四季度，杜邦仍可能受制于匯率、巴西產品銷量的減少及部分工廠關閉等，農業板塊收入難有起色。
杜邦公司CEO溥瑞廷表示，兩家高度互補的龍頭企業的合并以及三家強大、專注的行業領先企業的建立，為創造長期的、可持續性的股東利益提供了機會。每個業務企業都將能夠更有效地分配資本、更高效地運用其強大的創新能力，將其高附加值的產品和解決方案延伸至全球。
或誘發產業并購潮
除成立農業、材料科技以及特種產品三家子公司外，陶氏化學與杜邦的重組也會引發其他連鎖反應。
有業內專家表示，二者合并對中國的化工行業而言是極大的挑戰，市場上小企業的日子定會越來越難熬。而全球化工行業的壟斷程度將大大提高，整個市場格局也會發生很大的變化，市場表現也“立竿見影”。
首先是由陶氏化學與康寧公司創立、并各持股50%的有機硅巨頭——道康寧將不復存在。陶氏化學將從康寧的手里買回50%股權，從而全資控股道康寧，隨后這一企業將并入“陶氏杜邦”旗下的“材料科技”子公司中。
其次，合并后兩家在農業市場份額占全球的四分之一左右，種子與農用化學產業也將進行快速整合。多位分析師就表示，這極有可能引發歐洲同業的新一輪競購，先正達是最可能的目標。
據悉，此前孟山都有出價450億美元并購瑞士農業巨頭先正達的意向，最終放棄收購。而在這一輪的“刺激”下，孟山都可能再度試圖收購先正達，雖然孟山都表示“不會輕率行動” 。（本報記者 石巖）
來源：中國企業報
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