近日發布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》，提出“拓展發展新空間。用發展新空間培育發展新動力，用發展新動力開拓發展新空間。發展天使、創業、產業投資，深化創業板、新三板改革”。有專家分析認為，“十三五”規劃建議提出“深化新三板改革”，其目的在于拓展產業發展空間，支持傳統產業優化升級、支持創業、創新。
“‘新三板’是我國多層次資本市場最大的改革增量，也是最新的創新變量。”全國股轉系統公司副總經理隋強認為。
最新統計數據顯示，截至１１月４日，“新三板”市場已有掛牌企業３９３４家，總股本２１４５．４６億股，總市值達１．７９萬億元。據了解，“新三板”試點范圍擴至全國后，市場規模呈幾何式增長。目前，有關部門正在制定關于進一步支持“新三板”市場發展的指導意見，該意見的出臺將進一步推動“新三板”市場快速發展。業內人士普遍預期，以快速發展的“新三板“市場、規范發展的區域性股權交易市場為重要組成部分的場外市場，未來仍將是我國資本市場發展的生力軍。
改革創新步伐加快
隋強表示，“新三板”包容性的制度設計和覆蓋面廣的特點，有助于引導要素向創新創業企業集聚。我國中小微企業量大、面廣，有著中小微企業系統重要性與個體弱勢地位并存的特點。一方面，中小微企業是我們國家發展的生力軍，就業的主渠道和創新的重要源泉。另一方面，社會資本仍很難進入中小微企業。數據顯示，只有２０％左右的社會資本能夠進入中小微企業。而制約中小微企業融資難的原因，既有企業主體自身方面的原因，也有市場體系自身的因素。傳統的資本市場并不包容中小微企業，天然地把中小微企業排斥在資本市場扶持的對象之外。“新三板”的設立彌補了多層次資本市場斷層和券商業務斷層的先天不足，完善了與中小微企業特性相適應的風險投資體系和綜合的金融服務體系。可以說，“新三板”既是我國多層次資本市場最大的改革增量，也是最新的創新變量。
“‘新三板’已經突破了以往的行業屬性、業態模式、規模體量、盈利虧損等因素，緩解了中小微企業上市難、交易定價難的問題，實現了對企業投資的選擇和價值判斷的權利交由市場決定的重要目標。”隋強表示，實踐證明，“新三板”針對注冊制的探索之路走對了。目前，“新三板”市場已覆蓋８４個大的行業，中小微企業占比達９５％，高新技術企業占比達６５％，先進制造業和現代服務業的占比合計達到７０％。２０１５年，共有１４４６家公司完成了將近２０００次的股票發行，融資總額達８１３億元，較２０１４年全年增長５２５％；掛牌企業平均單次融資規模達４２３６萬元。
“根據我們的目標統計，目前尚有將近１０００億元左右的融資計劃仍在程序里，因此全年突破１０００億元的發行融資應該沒有懸念。”隋強表示，“新三板”市場支持企業發展的成效較為明顯。據２０１５年上半年的市場統計，“新三板”市場有８０％的企業實現盈利，平均營收同比增長近１４％，平均凈利潤同比增長近８０％。
除資金以外，“新三板”還支持人才、技術等創新要素。在中小微企業的集聚方面，累計有２４９家掛牌企業開展了３２５次帶有股權激勵性質的股票發行，激勵的核心員工達到６２２０余人，累計有１２２家掛牌企業通過重大資產重組和社會兼并，交易金額達２４７億元。
分層制擬年內推出
“‘新三板’的內部分層工作正在準備過程中，大致的時間節點為今年年內。”對于備受矚目的“新三板”分層管理問題，隋強表示，目前“新三板”市場內的企業發展已經出現了分化，但是這一分化不是人為造成的，而是市場自我選擇、自我遴選的結果。
“不過，盡管市場已經有自我選擇，比如做市企業，從其靈活性和發行ＰＥ的水平來看，明顯要比較好。但是這種市場的選擇對應的是一個海量市場。５０００家、８０００家甚至１萬家的規模，對投資人選擇而言，還是覺得這一投資標的不夠比較，因此需要一種內部的分層，進一步地引導投資選擇，讓廣受市場認可的企業更能進入到專業投資機構的領域中來，這是引導投資的項目。”隋強進一步解釋說，當然分層并不只是為了要分幾層，還要考慮到分層的標準如何制定。目前可以透露的是，這個指標一定是包容多種企業的多類型多元化的指標體系。而且隨著分層制度的建立，還將建立相應的配套化制度和安排。
“分層起步以后，將來隨著市場發育程度的不斷提升，配套的差異制也會落地實施，我個人理解這是一個循序漸進的過程。”隋強說。
對接區域股權交易市場
記者了解到，近日，“新三板”與中關村股權交易服務集團（北京四板市場）聯手設立了新三板流動審核辦公室，來自“新三板”掛牌業務部、北京四板市場以及申萬宏源、西南證券、中信建投等１０家券商的內核人員已經正式入駐該辦公室。“新三板”相關部門負責人表示，此舉標志著“新三板”與北京四板市場實現了里程碑式的深度合作，是“新三板”和北京四板市場在加強不同層次資本市場有機聯系方面做出的新嘗試。
據悉，新三板流動審核辦公室在“新三板”的統一領導部署下，試行“以干代訓”制度，由北京四板市場具有豐富審核經驗的工作人員和各家“新三板”主辦券商遴選內核小組中的業務骨干共同組成審核團隊，在“新三板”審核人員的指導下協助完成“新三板”掛牌材料審核工作。此舉成為“新三板”在審核工作方面進行的新探索，旨在進一步加快審核進度并提高券商報送掛牌申請材料的質量。
“‘新三板’與北京四板市場的合作意義重大，有利于優勢互補、互利共贏。北京四板市場可以成為新三板向已掛牌以及擬掛牌企業延伸滲透服務的一個平臺，‘新三板’將借助北京四板市場把資本市場的服務進一步做深做活，推動我國多層次資本市場迸發出更多的活力。”全國股轉系統公司副總經理陳永民表示。
據悉，通過雙方合作，北京四板市場負責為新三板流動審核辦公室提供物理場地及審核人員支持，以協助“新三板”進一步加快審核工作進程，并通過審核人員在“新三板”為期半年的“以干代訓”，充分了解“新三板”審核理念及審核要點，為未來北京四板市場提供轉板前置培訓輔導服務夯實基礎，更好地幫助北京市企業特別是北京四板市場企業更便捷地走入“新三板”市場。
中關村股權交易服務集團董事長趙及鋒表示，加快多層次資本市場建設是我國未來一段時期金融和資本市場的工作重點，全國場外市場建設面臨前所未有的發展機遇和環境。下一步，北京四板市場將與“新三板”開展全方位、多層次、寬領域的金融業務合作，進一步做實轉板、前置培訓等合作內容，著力為各類中小企業提供全生命周期的資本市場服務。
“新三板”的設立彌補了多層次資本市場斷層和券商業務斷層的先天不足，完善了與中小微企業特性相適應的風險投資體系和綜合的金融服務體系。可以說，“新三板”既是我國多層次資本市場最大的改革增量，也是最新的創新變量。（本報記者張鵬報道）
來源：中國高新技術產業導報
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