6月金融機構外匯占款驟降883億元 年內首現負增長

　　中國人民銀行網站昨日公布的統計數據顯示，截至6月末，包括央行在內的全部金融機構外匯占款余額為294513.41億元，較5月末減少了882.8億元，是今年以來外匯占款首次出現負增長。

　　中國外匯占款下滑從前幾月開始就已有明顯跡象，5月新增央行口徑外匯占款僅3.61億元人民幣，環比驟降99%。金融機構當月的新增外匯占款386.65億元，創九個月內新低，較此前4月份的1169.21億元出現大幅下降，降幅高達67%。

　　6月外匯占款降883億年內首現負增長 調控方式生變

　　央行統計數據顯示，截止至6月末，包括央行在內的全部金融機構外匯占款余額為294513.41億元，較5月末減少了883億元。這是今年以來外匯占款首次出現負增長。此前，外匯占款已經連續十個月實現正增長了。

　　外匯占款負增長有部分是央行主動引導的結果

　　外匯占款余額下滑的跡象從前幾個月就開始出現了。數據顯示，中國5月金融機構外匯占款為295407.78億元，環比增加386.65億元，增幅較4月大幅下降66.93%。2014年前4個月金融機構新增外匯占款分別為4373.66億元、1282.46億元、1892.97億元、1169.21億元。

　　對于外匯占款大幅減少，民生證券研究院副院長管清友認為，“二季度新增外幣存款明顯增加，人民幣波動幅度擴大和資產價格波動的不確定性，使得私人部門持匯意愿增強。”外匯占款變化一直是判斷資本流動的重要指標，6月份外匯占款絕對減少，是否意味著資本流向的變化？管清友認為，外匯占款負增長有部分是央行主動引導的結果，不能等同于資本外逃。

　　喜投網董事長黃生則認為，外匯占款減少人民幣883億元，至少說明持有人民幣的意愿在大幅度降低，個人更傾向于由于美聯儲加息越來越近，而中國經濟不景氣，尤其是房地產市場不具有吸引力，資金加大了外流的力度和強度。

　　基礎貨幣的投放方式將發生改變 PSL首度亮相

　　外匯占款作為基礎貨幣投放的主渠道，對我國貨幣供給總量和結構產生重大影響，不僅會改變貨幣政策的傳導過程，還會影響貨幣政策操作和目標。金融機構新增外匯占款出現負增長，這也意味著基礎貨幣的投放方式將發生改變。

　　本月15日，中國人民銀行調查統計司司長盛松成在央行內部吹風會上表示，最近十幾年以來，外儲增加后，外匯占款逐漸增多，現在隨著情況的變化，調控方式也會變化。比如以后可以增加再貸款、可以進行公開市場操作，還正在探索研究 PSL抵押補充貸款.

　　近日有市場消息指出，國家開發銀行已從央行獲得3年期1萬億抵押補充貸款PSL，并用于專項貸款。PSL作為再貸款的一種，是央行借貸給商業銀行的一種貸款方式，能直接為商業銀行提供基建、民生支出領域的低成本資金，同時可以降低這部分社會融資成本。

　　對于PSL的首度亮相，中信建投指出其具有4點重大意義：第一，有利于穩增長；第二，緩解外匯占款回落帶來的貨幣緊縮；第三，PSL的推出也是中國央行試圖借PSL的利率水平，打造出一個中期政策利率，以實現中國央行在短期利率控制之外，對中長期利率水平的引導和掌控；第四，事實上，這也有利于在利率市場化背景下降低社會融資成本，為調結構奠定基礎。

　　下一階段的貨幣政策走向

　　盛松成在吹風會上曾表示，貨幣政策總體走向正常，局部調整只是輔助性手段。他還強調，下半年穩定的貨幣政策取向并沒有改變。

　　管清友認為，外匯占款收縮提高了央行貨幣政策主動性，基礎貨幣投放渠道由外匯資產的變動，轉變為央行對政府以及其他存款性公司的債權的變動。關于下一階段的貨幣政策走向，管清友稱，盡管定向寬松仍會繼續，但貨幣政策基調將會保持中性。二季度基礎貨幣投放除了外匯占款減量之外，還有余量，存在助力穩增長的元素。考慮到廣義貨幣增速大約在14%，央行基礎貨幣投放會轉向謹慎，定向寬松將演變為對沖外匯占款減量的措施。

來源：證券時報網

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