6月貨幣市場利率上行 下半年流動性將保持中性

　　央行7月21日發布的2014年6月份金融市場運行情況顯示，貨幣市場成交量增加，貨幣市場利率較上月有所上行。

　　6月份貨幣市場成交量23.4萬億，同比增加69.5%，環比增加3.8%。當月同業拆借加權平均利率2.85%，較5月份上行29個基點；質押式回購加權平均利率為2.89%，較5月份上行32個基點。

　　平安證券固定收益部副總經理石磊向《第一財經日報》分析稱，數據說明目前市場情況已不是“錢荒”了，預計下半年的“錢荒”也不會再有，貨幣流動性將保持中性。

　　6月貨幣市場成交量同比大幅攀升或緣于去年基數低。民生銀行發展規劃部高級專家溫彬向《第一財經日報》表示，去年6月“錢荒”事件導致銀行間同業拆借、買斷式回購交易量大幅下降，受此基數影響，故今年6月貨幣市場成交總量同比增長近70%，未來月份會逐步恢復到平穩增長。

　　石磊也表示，6月至今資金面都較偏緊，特別是短期利率偏高。貨幣政策方面，市場期待看到央行主動投放。石磊稱，4月份國開行從央行獲得3年期1萬億元的抵押補充貸款PSL，市場期待央行主動投放政策的常規化。

　　而民生銀行金融市場部首席分析師李志強則認為，資金面偏緊的說法有點籠統，與去年下半年比就不算緊，與4、5月比就相對略緊，未來1個月可能更緊，但不至于鬧錢荒。

　　7月中旬，央行發布的2014年6月金融統計數據報告和社會融資規模統計數據報告顯示，6月末M2同比增長14.7%。雖然今年6月M2同比增長14.7%，創一年來新高，但貨幣市場利率較上個月有所上行。在溫彬看來，這主要是因為金融機構受去年6月份“錢荒”事件影響，在流動性相對充足的情況下仍然愿意增加資金頭寸，推升了貨幣市場利率，同時央行繼續通過正回購對沖到期資金。

　　溫彬預測，6月份M2的增速不可持續，下一階段，隨著外匯占款的小幅增長以及財政存款的季節性增加，貨幣市場利率水平仍有上行壓力，不過央行可以通過合理調整正回購規模確保短期流動性保持在合理水平。就下半年來說，央行更大的挑戰在于如何使定向降準等結構性的貨幣政策落到實處，使獲得降準的商業銀行把信貸資金真正投放到“三農”、小微等領域。

　　李志強向《第一財經日報》表示，6月市場利率上行主要有兩方面的原因，第一，半年末效應；第二，微刺激政策導致經濟景氣上升并帶動資金需求和利率的上升。利率市場化一直在推進，6月份利率上升主要原因不能歸結于此。接下來貨幣政策基本還會保持當前的寬松力度，應該注意的主要還是金融風險，特別是信托產品等的違約風險。

來源：第一財經日報

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