我國5月金融機構外匯占款環比減少67%

　　中國人民銀行最新發布的數據顯示，5月金融機構新增外匯占款386.65億元，創九個月內新低，較4月的1169億元下降67%。當月結售匯順差241億元，較4月的597億元下降59％。這也是這兩項數據連續第二個月出現大幅縮水，4月這兩項數據的降幅分別為38％和75％。

　 5月進出口順差為359.22億美元，創下2009年2月以來新高。在貿易順差回暖的背景下，是什么原因導致金融機構外匯占款與結售匯順差連續下降？而外匯占款下降又對將來的流動性狀況產生哪些影響？

　 招商證券宏觀研究主管謝亞軒分析，5月外匯占款增量回落最主要的一個原因就是央行逐步退出常態式外匯市場干預。央行口徑的外匯占款從1月的4945億元下降到4月的845億元，并帶動金融機構外匯占款數據回落。這和上一次匯改之后的情形相似。宏觀經濟環境也對外匯占款的變化產生了影響，聯訊證券分析師楊為敩認為，外匯占款在國內經濟較為低迷的狀況下增速下降是較為符合周期特征的。

　 另外，人民幣匯率波動導致企業和居民的持匯意愿持續上升，也是導致結售匯和外匯占款下降的原因之一。今年2月至5月，人民幣匯率波動幅度加大且出現貶值，企業和個人的結匯率從69%下降到52.7％，顯示結匯意愿呈下降趨勢；同期購匯率從37%上升到55％，顯示購匯意愿呈上升趨勢。這表明企業和個人愿意持有更多的外匯資產。謝亞軒認為，從過去經驗看，人民幣匯率波動加大的結果，是企業和個人持有外匯的預防性和投機性需求會上升，增持外匯資產的意愿增強。除此之外，5月外匯存款達366億美元，延續近期不斷增加的趨勢，外匯存款占本外幣存款總額的比重從去年年底的2.48%上升至3.12%，這也可以看出持匯意愿的增強。

　 謝亞軒預計，隨著央行逐步退出常態式外匯干預，人民幣匯率波動的可能性和幅度都會加大。近期支持外貿穩定增長相關政策的出臺，以及5月和6月貿易差額的季節性回升會帶來貿易項下外匯供求關系的改善，這對人民幣匯率的回升影響可能更大，而對外匯占款的增加影響較小。

　 如果央行延續退出日常外匯干預的步伐，預計未來外匯占款增量仍難以出現大幅回升，通過外匯占款渠道投放的基礎貨幣也將隨之減少。謝亞軒預計，隨著央行退出干預，通過外占投放流動性的力度會減弱，從積極方面說，這會減少外部因素對國內流動性的影響，增強央行貨幣政策有效性。央行可以通過定向降準、再貸款的方式增加基礎貨幣供給。反過來說，對于定向降準和再貸款的寬松作用都不宜過分夸大，都可以看做在外占逐漸減少背景下，彌補基礎貨幣缺口的正常措施。

來源： 經濟日報

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