匯豐中國5月PMI49.6 創七個月新低

　　匯豐中國最新公布的5月制造業PMI預覽值自去年10月以來首次跌破50的盛衰分界線，預示中國經濟可能重新步入“衰退”。

　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌警告：“中央項目投資同比收縮幅度加深，企業去庫存壓力回升。與去年夏天類似，PMI略低于50預示二季度工業增長下行風險加大。要避免經濟放緩重現，貨幣政策應保持寬松，加大財政刺激力度。”

　　這一言論，與總理李克強5月13日在國務院會議上的發言相左。李克強表示，中國不能再依靠政府的刺激措施來帶動經濟增長，因為政府推出相關政策及增加投資的空間已不大，政府干預或帶來意想不到的后果。

　　受意外數據打擊， 5月23日亞洲市場大崩盤，日股因債息波動的雙重效應創金融海嘯后最大單日跌幅，香港、臺灣和新加坡股市暴跌近2%；石油、鐵礦石、期銅等依賴中國需求的資產亦遭遇“滑鐵盧”。

　　原材料價量萎縮

　　“這是一個強烈的信號，中國制造業尤其是中小企正經歷全面的生產困境，外需疲弱，內需增長乏力。中國經濟步入‘L型’復蘇，政府需要在改革和穩增長間求取平衡。” 農銀國際聯席董事兼首席經濟師林樵基預測，6月1日官方公布的PMI或險守50分界線。

　　區別于官方PMI，匯豐PMI主要以420家中小型制造商為調查樣本；官方則重點覆蓋大型國企和中型廠商。預覽數據以每月調查總量的85%-90% 為依據。

　　分項數據中，新訂單指數跌至49.5，是自去年9月以來的最低，就業及新出口訂單指數連續2個月低于50，投入價格從1月的54.8驟降至5月預覽的44.4.

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿在接受本報專訪時表示：“石油、鐵礦石等大宗商品價格持續走低，制造企業不愿意持有原材料庫存。國內鋼價低迷，廠商缺乏生產動力，打擊進口需求，形成價量萎縮的惡性循環。”

　　根據普氏能源的報告，5月20日澳洲品位62%的主流鐵礦石報價降至123美元/噸，為5個月以來的新低。4月份，該品位鐵礦石的價格大幅下滑了12.5%。中鋼協分析指出，二季度雖是傳統鋼材消費旺季，但需求增長緩慢，市場供求矛盾加劇；預計后期鋼價難以回升，呈低位橫行態勢。

　　企業借新還舊

　　“中央應加大支持力度穩增長、促就業。通脹壓力溫和，貨幣政策應保持相對寬松。財政層面，前4個月財政盈余超過7千億元，遠低于3萬億元的年底赤字目標，中央刺激經濟增長的空間非常充裕。”屈宏斌這番呼吁看似有理，但現實中，信貸增長對實體經濟的刺激作用時有失靈；總理的表態亦證明新政府樂于接受較低的經濟增長。

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