2016年上半年，銀行結售匯逆差1738億美元，其中一季度逆差1248億美元，二季度逆差大幅收窄至490億美元。
“目前逆差收窄有一個重要原因，811匯改以來企業去美元債務杠桿，基本上已經完成。” 對外經貿大學校長助理丁志杰對21世紀經濟報道記者表示，簡單說就是企業可能覺得目前的匯率水平合理，大家愿意把手中的美元拋出來。
“總體來看，2016年上半年我國跨境資金流出壓力逐步緩解。” 7月21日上午，國家外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英在新聞發布會上表示。
2016年上半年，銀行結售匯逆差1738億美元，其中一季度逆差1248億美元，二季度逆差大幅收窄至490億美元。
為什么人民幣貶值背景下，結售匯逆差出現大幅收窄？
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，6月外匯市場自發調節能力不斷完善、投資者適應性上升，雖然美元兌人民幣匯率和人民幣指數貶值較多，但是外匯市場表現供給略小于需求。
王春英稱，總體而言上半年中國外匯收支呈現銀行結售匯和涉外收付款總體仍逆差、跨境資金流出壓力逐步緩解、售匯率下降、結匯率上升、銀行遠期結售匯逆差大幅收窄等幾大特點。
資本流出壓力減小
人民幣貶值壓力下，衡量企業購匯動機的售匯率卻出現下降。
2016年一季度，售匯率為80%，二季度售匯率為74%，較一季度下降6個百分點。與此同時，結匯率上升，市場主體持匯意愿有所減弱；2016年一季度，結匯率為59%，二季度結匯率為63%，較一季度上升4個百分點。
“5月份數據出來時就發現有這個現象，量價背離，人民幣貶值壓力仍在，但結售匯逆差規模出現收窄。”謝亞軒對21世紀經濟報道記者表示。
從銀行結售匯數據看，2016年一季度逆差1248億美元，二季度逆差大幅收窄至490億美元，其中，月度結售匯逆差由1月份的544億美元，逐步回落到5、6月份的125億和128億美元。
為什么會有背離？“一方面匯率靈活性、調節能力上升了；另一方面是市場主體對匯率認識更加深刻，會根據自身情況選擇購匯的時間點。”謝亞軒稱，比如人民幣匯率從6.5到6.7，這時候可能就有企業、個人會考慮是不是把外匯賣掉，“但是今年年初的情況是，從6.3貶到6.4，大家覺得未來可能還要再貶”。
“目前逆差收窄有一個重要原因，811匯改以來企業去美元債務杠桿，基本上已經完成。” 對外經貿大學校長助理丁志杰對21世紀經濟報道記者表示，簡單說就是企業可能覺得目前的匯率水平合理，大家愿意把手中的美元拋出來。
王春英稱，結售匯逆差的變化其實還受到很多因素的影響，比如近期出臺了一些支持跨境投融資的新政策，很多企業也會考慮增加境外融資，減少購匯，所以在匯率貶值的情況下，結售匯逆差不一定會擴大。
“短期內跨境資本外流和人民幣匯率繼續承壓，但這并不意味著必然降準。”謝亞軒認為，英國脫歐黑天鵝事件對國內外匯市場的沖擊尚未充分體現，近期美元指數走強，這會對中國跨境資本外流和人民幣匯率帶來壓力。不過強美元是把雙刃劍，美元持續走強也會拖累美國經濟、以及美聯儲加息的節奏。央行的貨幣政策基調維持中性，MLF的投放延后降準的時間點。
非儲備金融賬戶成跨境資本流動主力
“非儲備性質的金融賬戶日益成為我國跨境資本流動的主力。”王春英稱，非儲備性質的金融賬戶集中反映民間部門的跨境資本流動，2014年二季度前后，我國非儲備性質的金融賬戶出現較大變化。
2014年以前除個別季度外，我國非儲備性質的資本和金融賬戶持續順差，尤其是2003年到2013年這11年間，外來資本大量流入中國，外匯儲備也較快增長。從2014年起，我國非儲備性質的資本和金融賬戶開始出現逆差。
“這并不是反映資本外逃，而是表明我國的外匯更多用于滿足國內的機構、企業、個人境外投資的需要。”丁志杰對21世紀經濟報道記者表示。
以2016年一季度為例，一方面，我國企業和個人對外金融資產增加了1098億，其中超過50%是對外直接投資。另一方面，我國對外負債下降135億美元，同時吸收了411億美元的外商直接投資凈流入。
“最近幾個季度，非儲備金融賬戶逆差有多方面原因，一是企業對外直接投資需求；另外個人購匯需求，比如送孩子出國讀書等；更重要的是償還外債需求，去年三、四季度超過2500億美元，今年一季度是500多億。”謝亞軒稱。
王春英稱，我國經濟仍將保持中高速增長，以貨物貿易為主導的經常賬戶仍會保持順差。同時，我國外匯儲備依然充裕，防范跨境資本流動風險的能力較強。而且，我國對長期資本的吸引力依然較強。另外，隨著我國改革開放的推進，國內企業和個人將更加理性、合理的調整資產負債結構，這將引導我國跨境資本流動向著一個更加平穩的方向發展。
這一背景下，未來經常項目順差、非儲備金融賬戶呈現逆差是否會呈現新常態？
“雙順差還有可能出現。”丁志杰對21世紀經濟報道記者表示，假設未來國外資本流入增加，國內機構、企業、個人走出去沒有進一步放開，有可能出現雙順差。“如果要維持金融賬戶逆差，可能未來要不斷深化外匯管理體制改革，特別是不斷放松對國內企業、個人廣義對外投資方面的約束”。（張奇 楊志錦）
來源：21世紀經濟報道
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