11月財新服務業PMI回落仍保持在50榮枯線以上

　　12月3日發布的11月財新中國通用服務業采購經理人指數PMI數值錄得51.2，較10月的3個月高點52.0有所回落。11月份，財新中國綜合PMI數據包括制造業和服務業顯示，中國經濟活動總量在4個月來首次出現增長，但增速僅算輕微，財新綜合產出指數從10月份的49.9回升至50.5.

　　11月份，經濟活動總量恢復增長，主要是受服務業經營活動進一步增長所支撐。不過，服務業經營活動的增速僅算小幅，財新中國通用服務業PMI在11月份錄得51.2，較10月份的3個月高點52.0有所回落。月內制造業生產趨穩，結束此前連續6個月的收縮狀態。經歷10月份的可觀增長，服務業新業務量在11月份增速放緩至輕微水平，為16個月來今年9月除外最小增速。據受訪企業反映，在最近調查期間，市況相對疲弱，導致客戶需求放緩。制造業則相反，月內新業務量進一步下降，降幅雖然尚小，但已足以抵消服務業增幅，導致新業務綜合總量出現輕微降幅。

　　11月份，服務業繼續增加用工，但增速放緩至輕微水平，為一年半以來次低僅次于今年8月。調查顯示，景氣狀況相對低迷，導致用工增長勢頭減弱。月內制造業繼續壓縮用工，但壓縮率為6個月來最小。兩者綜合，用工總量連續第六個月趨降，惟降幅尚微。11月份，服務業未完成工作量繼續下降，降幅略超10月份，為小幅水半？。據受訪企業反映，月內產能壓力普遍輕松，效率也有提升。制造業積壓工作量則繼續上升，升幅溫和。兩者綜合，積壓工作總量與上月幾乎持平。

　　11月份，在新業務競爭加劇的背景下，服務業企業連續第三個月下調收費價格，但降幅僅算輕微。月內制造業產品價格亦有所下降，降幅顯著。兩者綜合，整體產出價格出現可觀降幅，為20個月來最顯著。服務業界對未來12個月的經營信心較10月份調查歷史最低記錄僅略有回升，許多受訪企業對嚴峻的經濟前景表示擔憂。

　　財新智庫首席經濟學家何帆分析11月財新中國PMI終值數據時表示，11月財新中國制造業PMI為48.6，較10月份48.3的水平增長0.3，繼續保持回升態勢。11月財新中國服務業PMI為51.2，較10月52.0的水平下降0.8，但仍保持在50榮枯線以上，并已連續121個月保持在榮枯線以上的水平。11月財新中國綜合產出指數錄得50.5，較9月49.9的水平增加0.6，在連續3個月低于50榮枯線之后，再次回到榮枯線以上。

　　10月份多項宏觀經濟指標穩中向好，中國經濟企穩態勢不變。一是消費數據穩中有升。二是財政繼續發力。三是資本外流壓力有所減緩。但是，總體價格水平仍然在低位徘徊，應重點警惕通縮風險。

　　未來一段時期，最值得關注的外部風險是美聯儲可能會在12月份選擇加息。從目前來看，美國選擇加息的依據越來越充分。從整體來看，中國經濟未來面臨的機遇大于挑戰。近期，中央提出要推進“供給側”結構性改革。當前，中國面臨復雜的結構性問題，亟需用新的思路和新的措施加以應對。未來，中國政府應借鑒成熟經濟體的經驗，從供給側入手，減少政府干預，激發市場活力，進一步釋放改革紅利，保證經濟結構調整和轉型升級順利實現。

來源：金理人

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