5月末M2增10.8%　降準降息預期仍存

　　近日，央行發布了5月份金融統計數據報告和社會融資規模統計數據報告，數據顯示，5月信貸和社融規模都有所回升。其中，5月末M2同比增長10.8%。

　　不過，從貸款結構等分項數據來看，實體企業的投資需求似乎并未真正回暖，這與國家統計局當日下午公布的宏觀經濟數據表現較為一致。

　　招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，分部門來看，公司戶非金融企業及機關團體中長期貸款增長2548億元，低于前幾個月表現，且其增長主要靠票據增量來實現，顯示實體經濟投入長期資金的意愿仍然不高。

　　此外，多位分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，目前，實際利率依然較高，實體經濟的融資能力受到一定限制，貨幣政策未來仍有進一步放松的必要。

　　票據類融資占比提升

　　數據顯示，5月末，廣義貨幣M2余額130.74萬億元，同比增長10.8%，增速比上月末高0.7個百分點，比去年同期低2.6個百分點；狹義貨幣M1余額34.31萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末高1.0個百分點，比去年同期低1.0個百分點；流通中貨幣M0余額5.91萬億元，同比增長1.8%。

　　初步統計，5月份社會融資規模增量為1.22萬億元，比上月多1639億元，比去年同期少1387億元。當月人民幣貸款增加9008億元，比去年同期少增43億元，但比上月多增加963億元。均好于此前機構對5月金融融資數據的預計。

　　但從金融、融資數據的結構來看，票據類融資占比提升。在社會融資規模的表外項目中，委托貸款和信托貸款繼續收縮規模，但未貼現的銀行承兌匯票增加了955億元，同比多增1049億元。

　　在貸款項目中，非金融企業及機關團體貸款增加了5397億元，其中中長期貸款增加2548億元，增量較上月下降了228億元；但票據融資增加2233億元，增量較上月多872億元，環比增幅達到64.1%，其在對公貸款中的占比也由上月的26.7%增長為41.3%。

　　貨幣政策仍有放松空間

　　數據還顯示，5月居民存款繼續搬家，當月人民幣存款增加3.23萬億元，同比多增1.50萬億元。其中，住戶存款減少4413億元，非金融企業存款增加1.03萬億元，財政性存款增加3852億元，非銀行業金融機構存款增加1.94萬億元。

　　劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，總體來看，5月金融數據有所改善，但對實體經濟意義有限。

　　劉東亮進一步表示，做為先導數據，M2觸底回升信號較為積極，如果6月M2增速進一步回升，且居民和企業戶中長期貸款能保持增長，則有利于后續經濟數據企穩；但目前實際利率依然高企，限制了實體經濟的融資能力，央行有必要持續降息、降準，在調降基準利率的同時，釋放長期限資金以壓低長端利率，預計最快6月就有可能再次見到降準出現。

　　澳新銀行的一份研報認為，盡管5月貨幣供應數據好于預期，但由于信貸風險上升，商業銀行持續惜貸；由于M2增速低于12%的目標，PPI通縮進一步惡化，企業所面臨的實際利率上升至2009年以來的最高，這意味著需要進一步放松貨幣政策。預計央行本月將再次降息25個基點。“預計貨幣政策繼續保持中性偏松的格局，不排除再次降準、降息的可能。但目前貨幣市場利率已經下降到較低水平，市場流動性較為充裕，下一步進一步疏通貨幣政策傳導渠道、加大定向寬松政策操作力度可能是下一步的政策重點。”交通銀行金融研究中心的點評指出。

來源：每日經濟新聞

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