5月官方及匯豐PMI雙雙回升 經濟企穩態勢顯現

　　隨著穩增長政策效果逐漸顯現，經濟企穩態勢也日益明確。5月官方制造業PMI微升0.1個百分點至50.2%，新出口訂單和新訂單指數回升明顯；而匯豐PMI也較此前回升0.3個百分點至49.2%。5月官方及匯豐PMI雙雙回升表明經濟增長態勢向趨穩方向發展，隨著政策效應進一步發揮，經濟增長態勢有望企穩回升。

　　值得注意的是，盡管數據有所回升，但回升勢頭仍然較弱，分析人士認為，穩增長政策仍需加碼。

　　經濟趨穩態勢初步形成

　　中國物流與采購聯合會、國家統計局1日聯合公布數據顯示，5月制造業PMI為50.2%，較上月略升0.1個百分點。主要分項指數多呈小幅上升，尤其是新訂單和新出口訂單指數回升較為明顯。

　　同期，非制造業PMI也保持在53%以上的較高位置。

　　“PMI指數小幅提高，顯示經濟增長趨穩。”國研中心宏觀經濟研究員張立群分析稱， 考慮近期穩增長政策較多，政策效果在未來一個時期會持續顯現的因素，經濟增長由落轉穩態勢已比較明顯。

　　中國物流信息中心副總經濟師陳中濤也認為，當前經濟趨穩態勢初步形成。后期隨著政策效應進一步發揮，經濟增長態勢有望企穩回升。

　　就在同一天，匯豐也公布5月匯豐PMI終值。數據顯示，5月匯豐制造業PMI終值為49.2%，不僅高于上月終值48.9%，也好于5月初值49.1%。

　　回升基礎仍不牢固

　　盡管5月PMI數據有所回升，但回升勢頭仍然較弱。此前市場普遍預期5月官方PMI在50.3%，而最終數據卻低于預期。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在解讀數據時就指出，“5月份，制造業PMI雖然小幅擴張，但歷史看，仍屬于較低水平，我國制造業仍然面臨較大的下行壓力。”

　　此外，5月匯豐PMI終值連續三個月維持在榮枯線下方。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，“產出指數位于年內低點，反映內需降幅有所收窄，但無明顯穩固復蘇跡象；新出口訂單較上月大幅下滑，外需前景堪憂。制造業擴張乏力，加之融資條件緊張，寬松政策力度有待加強。”

　　中國物流與采購聯合會在調查中也發現，需求偏弱局面沒有根本扭轉，企業訂單不足的矛盾很突出。5月份，在企業反映的主要問題當中，訂單不足上升到第一位，反映這一問題的企業占比達50.2%。

　　“穩增長要首先穩需求。要多舉措并舉，促進消費、投資、出口協調拉動，挖掘增長潛力，培育發展動力，拓展發展空間。”陳中濤說。

　　降息降準概率仍很大

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊在接受上證報記者采訪時也表示，5月份制造業PMI指數的小幅改善暗示即將公布的5月工業增加值可能會繼續回升。但鑒于該指數反彈力度依舊疲軟，而且高頻數據中的發電耗煤數據增速沒有明顯改善，5月份整體經濟數據的表現依舊不樂觀。

　　章俊指出，在3季度末之前，經濟企穩回升還主要依賴固定資產投資，特別是基建投資的托底以及房地產投資的回暖。“最近政府發文要求銀行保證對地方政府在建項目以及房地產開發的在建項目的融資的舉措也反映了中央政府在短期內把穩增長放到了經濟工作中更為重要的地位。”

　　今年穩增長中，基建投資發揮著重要作用，而這也是今后積極財政政策發力的方向。近期發改委出臺了《關于當前更好發揮交通運輸支撐引領經濟社會發展作用的意見》等多個文件，并密集批復一批交通基建項目，預計基建投資增速有望繼續加快。

　　盡管央行日前重啟定向正回購，但分析人士認為，貨幣政策“中性”的方向并未改變，降息降準的可能性仍很大。

　　“鑒于目前實體經濟依舊疲弱，融資難融資貴的局面依舊沒有得到有效改變，我們認為在3季度末之前，央行有必要維持目前降息降準的節奏來為經濟托底。”章俊說。

　　央行今年以來一直保持著每個月輪流降息、降準的節奏，目前已經降息兩次，降準一次。按照如此節奏，6月央行有望啟動年內第二次降準。

　　屈宏斌就預測稱，未來數周內或有50基點降準。

來源：中國證券網

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