3月CPI漲1.4% 貨幣政策還有寬松空間

　　與預期一致，3月CPI漲幅與2月持平，仍停留在“1”區間。

　　國家統計局10日公布數據顯示，3月居民消費價格指數CPI同比上漲1.4%，與上月持平，而3月工業生產者出廠價格指數同比下跌4.6%。分析人士指出，二季度CPI同比將小幅反彈，但回升的力度十分有限。未來CPI仍存在下行壓力。

　　浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽認為，3月CPI增長1.4%，符合市場預期，但其中0.5%的增長來自翹尾因素，新漲價因素對于CPI貢獻有限。

　　值得注意的是，3月CPI同比漲幅為1.4%，環比下降0.5個百分點。國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析認為，3月份CPI環比下降主要是受春節后價格回調的影響。一是節后居民對部分鮮活食品需求減少，價格下降；二是氣候條件轉好，鮮菜價格下降較多；三是務工人員陸續返城，部分服務價格出現回調；四是長假過后出行人數明顯減少。

　　盡管3月份CPI環比有所下降，但部分商品和服務價格仍有所上漲。國家統計局發布的數據顯示，3月份全國食品價格同比上漲2.3%，非食品價格同比上漲0.9%。其中，肉禽及其制品價格上漲3.2%，鮮果價格上漲6.7%，糧食價格上漲2.7%，蛋價上漲5.6%。

　　對于二季度的CPI走勢，分析人士指出，二季度CPI同比將小幅反彈，但回升的力度十分有限，仍將處于低位運行狀態，未來CPI仍存在下行壓力。

　　同日公布的數據顯示，3月份，全國工業生產者出廠價格環比下降0.1%，同比下降4.6%。雖然同比、環比跌幅均收窄，但處于下行空間，這將在一定程度上繼續減弱終端消費品價格的上漲動力。

　　交通銀行高級宏觀分析師唐建偉說，當前經濟增長存在下行壓力，對物價水平的推升作用有限。新常態下食品價格周期漲幅明顯收斂，未來食品新漲價因素較弱，食品價格顯著上升的可能性較小。石油價格低位震蕩，居住類價格上漲動力不足，將繼續壓制非食品價格漲幅處于低位。

　　民生證券的研究報告分析稱，未來CPI還有下行壓力，尤其是考慮到今年上半年資源品價格和去年上半年所對應的基數差距，且經濟總需求也暫時看不到環比改善的增量。這樣，貨幣政策還有寬松空間。

　　對于未來貨幣政策取向，興業銀行首席經濟學家魯政委預計，總體來說仍將保持穩健，但考慮到外需走弱、自發性投資疲弱等問題，同時也考慮到實體經濟所面臨的困難，貨幣政策將更加注重預調微調和定向調控。

　　曹陽指出，物價低迷倒逼“穩增長”力度加碼，繼續維持二季度財政、貨幣政策全面寬松的看法。其中貨幣政策方面，降息、降準均會發生，以此降低實際利率，緩解企業存量財務費用支出大的壓力，此外通過降準也對于促進信貸條件寬松有一定幫助。

來源：證券時報

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