2020年3月中國鋁冶煉產業景氣指數為19.9 環比回落2.8

　　2020年3月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為19.9，環比回落2.8點；先行合成指數為47.5，環比回落2.0點。模型監測結果顯示，3月份產業景氣指數已降至“偏冷”區間下部，與此同時先行合成指數仍延續下行態勢。由此可見，全球新冠肺炎疫情對中國經濟及鋁冶煉產業的負面影響已在顯現，而且影響的深度及持續時間依然面臨較大不確定性，產業景氣度低迷狀態短期內或將持續。

　　1、景氣指數已降至“偏冷”區間下部

　　2020年3月份，中國鋁冶煉產業景氣指數環比回落2.8點，降至19.9，已處于“偏冷”區間下部。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見下圖。

　　由中國鋁冶煉產業景氣信號燈可見，2020年3月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發電量、氧化鋁產量和鋁材出口總量等6個指標繼續處于“偏冷”區間；M2、電解鋁產量、主營業務收入和利潤總額等4個指標位于“正常”區間。

　　2、先行合成指數走勢預示行業繼續承壓

　　中國鋁冶煉產業先行合成指數近一年來逐月回落，2020年3月份降至47.5，環比回落2.0點，降幅與上月持平。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。在構成先行合成指數的5個指標中，環比變化1升4降，其中M2增長0.8%，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別下降5.8%、2.7%、2.7%和0.9%；同比變化2升3降，其中M2和發電量分別增長8.6%和1.5%，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額和商品房銷售面積分別下降33.8%、29.5%和12.5%。

　　3、行業運行特點及形勢分析

　　新冠肺炎疫情對全球經濟及產業發展產生了前所未有的沖擊。受此影響，國內宏觀經濟運行一度受阻，生產、流通、貿易、消費等方面均出現賭點和斷點，2020年一季度GDP同比下降6.8%，致使鋁冶煉行業供需雙側承壓運行，特別對鋁消費側造成了較強的階段性沖擊。主要表現為：

　　——生產總體平穩，投資大幅下降。電解鋁生產運行維持正常水平，加之運行產能有所增加，產量小幅增長；氧化鋁生產受鋁土礦供應影響有所下降。2020年前兩個月，電解鋁產量585萬噸，同比增長2.4%，氧化鋁產量1045萬噸，同比下降13.0%。經季節調整，2月份電解鋁、氧化鋁分別為297萬噸、559萬噸，環比分別增長0.3%、回落1.8%。受疫情影響，電解鋁產能置換項目的投產、復產項目推進，以及氧化鋁生產線改造、新項目推進計劃有所推遲，前兩個月鋁冶煉行業固定資產投資同比下降38.8%。

　　——內需整體疲軟，出口快速回落。在內需方面，建筑、交通、電力等鋁消費主要領域表現極其低迷。2020年前兩個月，基礎設施投資同比下降30.3%，房地產開發投資同比下降16.3%，房屋新開工面積同比下降44.9%，汽車產銷量同比分別下降45.8%和42.0%，電網基本建設投資完成額同比下降43.5%，其中多個指標創歷史跌幅。2020年前兩個月，鋁材產量591萬噸，同比下降12.5%。在出口方面，2020年前三個月未鍛軋鋁及鋁材累計出口119萬噸，較去年同期的144萬噸相比下降17.5%(降幅較前兩個月收窄7.8個百分點)。其中，3月份出口52萬噸，同比下降5.5%，環比增長60.7%。前兩個月鋁產品出口增速大幅低于去年同期，主要歸因于2月份國內疫情防控致外貿訂單履約率低且新增訂單較少，3月份國內鋁加工企業復工復產率較高，但考慮到海外多數國家自3月份下旬開始實施停產、封國等措施，預計二季度海外疫情對中國鋁產品出口影響將進一步顯現。

　　——市場過剩壓力較大，庫增價跌，行業大面積虧損。在生產環節總體保持平穩、消費受到較強沖擊的情況下，截至3月底，鋁社會及廠內庫存已接近220萬噸，位于歷史高位，滬鋁主力合約收盤價格跌至11515元/噸，按完全成本測算，全行業陷入虧損狀態；氧化鋁現貨價格跌至2330元/噸左右，按完全成本測算，行業大面積虧損。2020年前兩個月，鋁冶煉行業盈利32.6億元，但預計3月份行業效益將出現明顯下滑。

　　盡管當前國內經濟發展正面臨前所未有的挑戰，但政府通過擴大居民消費、適當增加公共消費等途徑釋放國內消費潛力、實施老舊小區改造、以及加強傳統和新型基礎設施建設等措施擴大有效投資，這些都能夠在一定程度上帶動鋁的消費。且3月份國內經濟運行情況相較前兩個月已出現好轉，中國制造業采購經理指數中新訂單指數環比回升22.7個百分點，預示未來一段時期制造業市場需求或將有所回暖。從鋁庫存變化情況看，3月份以來社會庫存增幅有所收窄，廠內庫存也開始回落。因此，二季度國內經濟表現會好于一季度，但對鋁消費拉動的效果尚難評估。與此同時，全球疫情的不確定性仍是穩外貿的重大挑戰，而且還存在疫情短期沖擊與貿易保護主義抬頭等不利因素相疊加的可能性，導致外部環境更趨復雜嚴峻。

　　綜上，初步預計未來一段時期鋁冶煉行業將會繼續處于“偏冷”區間。

　　轉自：中國有色金屬工業協會

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