證監會修改規則 外資參股證券公司比例升至49%

證監會近日就修訂《外資參股證券公司設立規則》和《證券公司設立子公司試行規定》公開征求意見。其主要的修改是將外資在合資券商中的持股比例上限從三分之一提高到49%。另外，合資券商可申請的業務范圍也將有所擴大，申請條件由持續經營5年縮短到2年。

　　本次修訂是為了落實中美第四次戰略經濟對話達成的成果。今年5月，我國在此次與美方的會談中承諾，將允許外國投資者在合資證券公司中持有不超過49%的股份，允許合資證券公司在持續經營滿2年以上，且符合有關條件的情況下，申請擴大業務范圍。

　　按照修訂后的規則，我國港澳臺地區投資者參股證券公司的，比照適用該規則的規定。

　　合資券商目前從事的主要是投行業務，未來符合條件的將可以申請證券經紀、咨詢、資產管理等業務。事實上，目前十多家合資券商中，除了設立特殊歷史背景下成立的中金公司業務資格很全，以及設立較早的瑞銀證券有經紀業務資格之外，大多數合資券商的營業收入都依賴于單一的投資銀行業務。

　　在目前國內的112家券商當中，合資券商主要有中金公司、中銀國際、財富里昂、海際大和、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中德證券、華英證券、摩根士丹利華鑫、第一創業摩根大通以及即將掛牌的東方花旗12家合資券商，整體約占國內券商總數十分之一強。

　　由于業務單一，且IPO業務面臨本土券商的強有力競爭，合資券商在國內展業一直不算順利。今年上半年，合資券商共計收獲了5單IPO項目，占比為4.6%；募集資金則合計為49.6億元，占比為6.8%。

　　有IPO項目成功發行的合資券商僅有中金公司、中銀國際和中德證券，其他9家公司則顆粒無收。

　　去年全年，證券行業的營業收入已經出現下滑趨勢，而合資券商更為慘淡。統計范圍內的111家券商中，有18家2011年處于虧損狀態。其中，財富里昂虧、海際大和、華英證券、第一創業摩根大通和摩根士丹利華鑫5家合資券商均出現了虧損，約占合資券商的一半左右。

　　除此之外，瑞信方正和中德證券也僅分別微幅盈利了454萬元和346萬元。

　　除了業務單一之外，中外股東的磨合也一定程度上制約了合資券商的發展。這些證券公司基本上是中方股東占大股，提供項目資源；外方占小股，提供品牌、管理制度和技術。盡管股權上中方占優勢，但外資方往往是大行，話語權更大，一旦業務進展不順利，外方這種強勢地位就更容易受到挑戰。

　　業內人士認為，外資參股比例提高，有助于外方更深層次地參與到中國資本市場，并且更好地貫徹其市場策略，對促進國內證券行業的競爭發揮“鯰魚效應”。

來源：第一財經日報

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