日前國務院國資委所頒布的一則新規可能讓央企并購大潮中增加產權剝離的大戲
國資委網站上的這份名為《關于中央企業國有產權置換有關事項的通知》下稱《通知》中，國資委首次規范了中央企業之間，以及中央企業和地方國有企業之間國有產權置換的操作方式。讓不同企業各取所需，通過互相交換下屬子企業產權的方式，實現兩家企業各自的主業強化。
不同于此前央企整合大戲中的強強聯手“做加法”，該《通知》的出臺或許預示，國資委已經在深入思考如何通過產權置換給央企“巨無霸”們“做減法”。這也將為資本市場創造更多整合新題材。
國資委提倡“減法”做內部資源整合
2010年8月，闊別國資舞臺5年的王勇再次回歸。此時的央企已經與五年前大不一樣，“規模”是此時央企身上最顯著的標簽。國資委副主任邵寧曾表示，“十一五”期間，中央企業快速發展，但主要是通過投資新建和并購重組等方式實現的外延式擴張。
隨著效益走好，加上上市、發債融資，個別中央企業投資追求短期利益，嚴重偏離企業熟悉領域和主業經營范圍，投資過度向上下游延伸，盲目多元化。特別是礦產資源、能源、金融證券、房地產和保險等行業吸引了大量央企扎堆進入。前期央企在房地產上“大進又難退”的態勢也凸顯了非主業盲目擴張的風險。
如何做到央企再上臺階？簡單“做加法”來優化資源肯定不夠。
“所有的跨國公司都有并購和剝離的經驗。并購重組是企業跨越式發展的重要途徑，業務剝離是另一個方向上的資源整合。剝離做得好，將企業的有限資源集中發展優勢業務，同樣能夠增強企業市場競爭力。剝離與并購同等重要。”
在今年7月的中央企業內部資源整合經驗交流與培訓會上，國資委副主任邵寧用這樣的話向中央企業重點強調了業務剝離的重要性。
邵寧當時表示，可以將非主業和非優勢業務通過產權交易市場轉讓，或者先上市后通過資本市場賣出股票等方式退出。如某企業的非主業資產符合另一企業的主業發展需要，或者在某企業屬于非優勢業務而另一企業可能具備競爭優勢的，雙方可以采取收購、資產股權置換、相互持股，甚至產權無償劃轉等方式進行重組。
此前，產權置換在中央企業之間的整合中還很少被大規模的使用。目前最為成功的案例是中國兵器裝備集團公司、中國航空工業集團公司所導演的汽車整合大戲。
根據當時的重組方案，中航工業以其持有的昌河汽車、哈飛汽車、東安動力、昌河鈴木、東安三菱的股權，劃撥兵裝集團旗下的中國長安汽車集團；兵裝集團將旗下中國長安汽車集團23%的股權劃撥中航工業。兩集團重組成立新的中國長安汽車集團股份有限公司，兵裝集團持股77%、中航工業持股23%。這樣一舉打造了一家極具規模效應的汽車公司，同時避免了同業競爭。
也許是看到了這一新方式所帶來便利，接近國資委的人士對記者表示，國資委產權局此前通過多次調研、修訂，才研究制定了此次《通知》。
規范產權置換，或許也從側面反映了央企整合在“簡單整合”走向“全面融合”確實遇到了難點。特別是在央企“強強整合”的模式中，不同企業在管理、品牌、文化等方面難于融合，而沒有達到國資委預想的資源整合優化的效果。
“過去的整合說白了就是企業吃企業，企業大多只是形式上的兼并，既沒有解決資產結構的改革，也沒有做好公司治理的改革，還會大量涉及到人事安排問題，現在的思路是就產權做產權，只涉及到資源的有效配置，應該比過去簡單的企業重組會更有效一些。”上海天強管理咨詢公司總經理祝波善對記者表示。
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