廣州藥業和白云山重組 兩家公司運作合二為一

傳聞已久的廣州藥業、白云山重組事宜終于走出實質性一步，上周廣州藥業、白云山兩公司宣布，因控股股東廣州醫藥集團有限公司正在籌劃與公司相關的重大資產重組事項，自7日開始停牌持續30天。

然而分析者指出，兩家企業要想重組成功，還面臨不小的障礙，首當其沖是兩家公司盤子大、業務龐雜，光廣州藥業旗下就有十多家中藥主的老字號企業，定位不清晰，身后事不少。

重組一波三折

廣州藥業、白云山兩家公司重組的傳聞由來已久，在2009年盛囂塵上，當年8月24日兩家企業雙雙發布停牌公告，稱“公司發生重大可能影響股價、沒有公開披露的事項”，但停牌一天后，以“現經過研究，近期暫無此計劃，且三個月內不再籌劃此事項”的說法復牌。到2010年，10月廣藥集團總經理李楚源大張旗鼓提出廣藥集團未來發展的“11X”新戰略，通過實施這一戰略，廣藥集團將加強資源整合，隨后又拋出“大健康”戰略，最終強調“一體化”運作。這一而再再而三的強調整體、一體化，廣藥集團重組的傳聞再次響起。

此次停牌，廣藥集團董秘龐健輝向媒體一句：“此次停牌是為了廣藥整體上市事宜，已經獲得廣州市政府和證監會的審批”的回應，重組終得印證。據了解，廣州藥業和白云山重組的初步方案，已經獲得廣州市政府和證監會的審批。

雙方“中西合璧”預期高

中投顧問醫藥行業研究員郭凡禮分析說，雙方重組成功的幾率很大，一方面，雙方的合作意愿及合作預期由來已久，而廣州藥業以中藥生產為主，白云山以化學藥生產為主，雙方“中西合璧”預期很高;另一方面，廣州市國資委也有意讓兩家公司開始運作合二為一。

不過廣州藥業、白云山牽手或許只是個前奏，最近網上流傳出一個廣藥重組方案版本，認為廣藥此次重組將分兩步完成，先是由廣州藥業換股吸收合并白云山，再由廣州藥業向廣藥集團發行股份購買白云山醫藥資產。這一重組完成后，廣藥集團在A股市場的上市公司數量將由目前的2家減至1家。對此郭凡禮說，具體采用什么方案目前很難下定論，因為在重組方案沒有公布之前，隨時存在變數。

龐健輝則表示，現在的時間并不適合討論廣藥集團整體上市事宜，但是如若整體上市成功，將成為第一家以A+H股上市公司為基礎重組上市的公司，同時，他表示，如今公司內部正在討論具體的上市模式，國家的政策是支持此次計劃的。

業務龐雜 重組非易事

記者注意到，對兩家上市公司的重組，部分股民反應冷淡，“盤太大、而白云山三舊改造價值百億”，類似的擔憂不在少數。在2009年重組事宜落空之時，中信證券研究員就分析指出，廣州藥業和白云山都存在人員管理和財務管理等問題，作為兩家老牌上市國企，各自要解決的問題都不少。而且，各子公司發展良莠不齊，產品范圍廣，差異相差較大。目前看，這些問題依然存在。

郭凡禮表示，廣州藥業和白云山此前已經有幾次謀劃上市的動作，但沒有成功，沒有重組成功的障礙主要有兩個方面：首先是兩家公司業務龐雜，比如兩家公司旗下還有廣州市醫藥公司、白云山和記黃埔中藥、王老吉藥業、百特僑光制藥等企業，定位不清晰;其次是在二級市場上廣藥和白云山之間的股價差異也是橫在兩家上市公司面前的障礙。雙方重組之后將形成合力，這不但可以鞏固和加強廣州藥業的中藥龍頭地位，也可以使白云山借助廣州藥業的渠道優勢提升業績，前景看好。

此外，還有分析者看到，廣藥集團欲借重組解決王老吉商標之爭問題。股吧網上，一篇“重組的真象——保留白云山，棄廣州藥業，更改為‘王老吉’”惹來大家圍觀，分析說“這次重組，是把廣州藥業，部分制藥資產注入白云山，而白云山把保健食品這塊注入廣州藥業以后就是王老吉，把廣州藥業這殼騰出讓王老吉登臺即解決了“王老吉”商標之爭，又可做大”。

來源: 南方日報

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