廣東自貿區獲準探索限額內資本自由兌換

　　備受矚目的《中國廣東自由貿易試驗區總體方案》4月20日出爐，作為方案重頭戲的金融改革亮點頻出。

　　廣東自貿區由廣州南沙、深圳前海、珠海橫琴三個片區組成，其金融改革重點亦不相同。前海以“建設我國金融業對外開放試驗示范窗口”為定位，將金融列為重點發展的“戰略性新興服務業”之首；南沙、橫琴各有側重，前者打造“特色金融”，后者聚焦“商務金融服務”。

　　在跨境人民幣創新業務、跨境投融資便利化、資本項目可兌換等方面，方案大量借鑒上海自貿區的成功經驗，打開了多片創新空間；一些政策的創新之先，甚至與上海自貿區并駕齊驅。譬如，上海自貿區年初啟動研究的“限額內資本自由兌換”，就已寫入廣東自貿區的方案中。

　　三片區金改各具特色

　　20日晚在接受21世紀經濟報道記者電話采訪時，前海金控總經理李強的語氣頗顯興奮。“我現在人在香港，為前海金控明天發行人民幣債券作準備。”他說，這將是廣東自貿區正式獲批后，首個赴港發行人民幣債券的項目。

　　廣東自貿區方案明確，探索區內企業在香港股票市場發行人民幣股票，放寬區內企業在境外發行本外幣債券的審批和規模限制，所籌資金根據需要可調回區內使用。李強表示，跨境人民幣創新業務正是前海的長項。

　　在納入自貿區框架前，前海即作為“深港現代服務業合作區”在金融創新上大力突進，尤為聚焦資金雙向流動，率先啟動“跨境人民幣貸款”，區內企業可向香港的銀行借入低成本人民幣資金用于支持前海發展。

　　南沙金融的定位則可參照去年末多部委聯合出臺的《關于支持廣州南沙新區深化粵港澳臺金融合作和探索金融改革創新的意見》，提出支持南沙“積極發展科技金融和航運金融等特色金融”。廣州市市委書記任學鋒則對南沙的融資租賃業寄予厚望，擬將之打造為“全國統一融資租賃行業改革試點地區”。

　　橫琴新區金融改革更具生活氣息。該新區起于“粵澳合作示范區”，在自貿區框架下的任務是“打造促進澳門經濟適度多元發展新載體”。其金融創新除引進外資，重點就是圍繞融合居民與企業的需求，探索貨幣兌換、兩地車險互認乃至跨境房貸，為境外居民入境定居、展業創造良好的金融環境。

　　“三地納入自貿區后，金改政策應該是一視同仁的，只是各地會根據自身特色來發展特定業務。”一名前海管理局人士說，事實上在跨境雙向融資、降低境外機構準入等方面，三地均有共同的探索。“比如去年橫琴就嘗試了跨境人民幣貸款，外商投資企業意愿結匯也同時在三地試點。”

　　資本項目兌換限額開放

　　今年初，有媒體報道上海聯合“一行三會”制定自貿試驗區和上海國際金融中心聯動的方案“新51條”，其中有一重要措施是探索“限額內資本項目可兌換”。

　　“新51條”尚未推出，但該措施已寫入廣東自貿區方案。方案在“推動投融資便利化”一節明確：“區內試行資本項目限額內可兌換，符合條件的區內機構在限額內自主開展直接投資、并購、債務工具、金融類投資等交易。”

　　一名接近外管局的人士表示，資本項目大致可分為“外國直接投資、外債、短期證券投資”三類，其金融屬性、波動性依次增強，我國現已放開直投項目的兌換，但外債、證券投資領域仍有較嚴格的管制。

　　“方案提到的債務工具、金融類投資應屬于管制項目，開放力度比較大。實施時肯定是從小的限額開始，一點點放開。”他說，“而且應該會基于分賬核算體系來推進，與其他賬戶進行風險隔離。”

　　“分賬核算體系”首見于央行2013年末下發的《關于金融支持中國上海自由貿易試驗區建設的意見》，在上海自貿區設立本外幣自由貿易賬戶，與境外賬戶、境內區外的非居民賬戶、非居民自由貿易賬戶以及其他居民自由貿易賬戶之間自由劃轉資金，但對“區外境內”轉賬時視同跨境。

　　該體系亦將在廣東落地。廣東自貿區方案提出“探索通過自由貿易賬戶和其他風險可控的方式，開展跨境投融資創新業務”。

　　前述接近外管的人士表示，自由貿易賬戶被視為“金融封關措施”，通過分賬核算隔離風險，使金融創新處于可控范圍內。“此前前海、橫琴分別向中央要過政策，但因為上海的實驗尚未成熟，沒有推廣。這次寫入方案，對廣東金改是個大利好。”

來源：21世紀經濟報道

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