在2025世界人工智能大會（WAIC）的聚光燈下，上海拋出了一枚“攻堅利器”。
7月28日大會閉幕式現場，首期總規模30億元的上海市人工智能CVC（企業創投）基金正式發布。與過往政府基金聚焦AI場景應用不同，此次投資箭頭明確指向“模型、語料、算力”三大核心要素--這被業內視為中國AI政策的關鍵轉向信號。
前金融從業者、現東風環境有限公司副總裁胡雙對中國工業報表示，這是一次主動出擊的產業資本試驗，也是一場關于算力-算法-數據三位一體協同創新機制的制度探索，標志著我國地方政府在AI產業資本戰略布局上實現了一次“從輸血到造血”的進階。
政策信號：從“應用繁榮”轉向“基礎攻堅”
上海正通過政府引導與市場資本結合的方式，系統性布局人工智能產業鏈的關鍵環節，強化技術根基。
從全球來看，人工智能正進入由通用模型驅動的規模化應用躍遷期，但其背后的資源門檻越來越高--訓練大模型需要海量語料和昂貴算力，運行和微調模型（微調模型是指利用已經訓練好的模型作為起點，在新的數據集進一步訓練模型，從而使其更適合特定的應用場景）又高度依賴底層硬件基礎設施和工程能力。而我國AI企業在通用模型路徑上面臨兩端夾擊挑戰：一邊是海外基礎資源被“卡脖子”，另一邊是本土市場生態尚未成型。CVC基金的推出恰恰填補了傳統政府引導基金與商業資本之間的落差。
當全球AI競賽進入“拼地基”階段，上海正在把資源從表層的應用繁榮，壓向深層的技術攻堅。上海在2025世界人工智能大會期間推出專注“模型、語料、算力”三大核心要素的CVC基金，釋放出多重產業政策信號。
“從政策導向角度看，該基金的設立彰顯了國家和地方政府對人工智能產業的高度重視。它是'十四五'科技創新規劃和國家AI發展戰略的重要組成部分。” 常信科技CEO葛林波接受中國工業報采訪時說道，通過精準的資本引導，基金旨在打通AI創新的關鍵路徑，推動技術突破和產業生態構建。這一舉措不僅是資本支持，更是一種戰略性產業引導，體現了政府在科技創新中的引領作用。
上海交通大學上海高級金融學院青年研究員石少卿告訴中國工業報，首先，這表明上海正通過政府引導與市場資本結合的方式，系統性布局人工智能產業鏈的關鍵環節，強化技術根基。其次，基金聚焦三大核心要素，反映出上海對AI產業基礎能力的重視，旨在解決產業發展中的瓶頸問題，提升產業鏈自主可控能力。此外，此舉體現了上海作為全國AI高地的戰略定位，通過資本投入加速技術落地與產業融合，推動AI與經濟社會深度融合。
葛林波認為，通過聚焦模型、語料和算力三大要素，基金瞄準了AI產業發展的核心痛點。具體來說，模型層面，將推動大模型的自主創新和迭代；語料層面，有望解決高質量訓練數據的獲取和處理難題；算力層面，則致力于突破計算資源的瓶頸。這種系統性布局，有望填補產業鏈關鍵環節的短板，加速AI核心技術的突破。
在胡雙看來，該基金的落地將加速全國在算力基礎設施、語料生態安全、國產大模型演進等方面的資源重構和競爭門檻提升，特別是在推動AI產業走向“從可用到可信、從百模到可控”的過程中，上海的先發機制優勢或將被進一步放大。
石少卿指出，一方面，上海CVC基金的成立將吸引更多社會資本跟進，形成“耐心資本”與產業技術的良性互動，加速AI創新企業的成長。另一方面，基金聚焦核心要素將帶動全國AI產業鏈的協同發展，特別是在模型研發、數據積累和算力基礎設施建設方面，提升我國在全球AI競爭中的話語權。同時，上海的做法可能引發其他地區效仿，推動全國范圍內AI產業基金的多元化布局，進一步加快我國人工智能產業的發展速度。
“該基金的成立將帶動全國范圍內投資機構對AI基礎要素的關注，促使更多地方政府和企業加大對AI底層技術的投入，進而推動整個AI產業鏈的協同發展。” 蘇商銀行特約研究員高政揚對中國工業報強調。
策略挑戰：“投早、投硬、投基礎”面臨三重挑戰
當政府基金舉起“投早、投硬、投基礎”的旗幟，在資本市場的掌聲中亦夾雜著擔憂。
該CVC基金聚焦“模型、語料、算力”三大基礎領域，這種“投早、投硬、投基礎”的策略在當前中國AI發展階段具有高度的必要性和有效性。
AI產業的發展高度依賴底層技術的突破。當前，我國AI產業正處于技術突破的關鍵期。模型研發、數據積累和算力基礎設施是支撐產業高質量發展的核心要素。高政揚認為，通過早期投入這些基礎領域，既能搶占技術窗口期，又能有效降低后期技術迭代的風險，提升產業整體的抗風險能力。石少卿表示，這不僅能夠加速技術自主創新，促進解決產業鏈“卡脖子”問題，為后續應用層創新奠定堅實基礎。同時，這一策略符合國家推動新型工業化和數字經濟發展的政策導向，有助于提升我國在全球AI競爭中的核心競爭力。
“模型、語料和算力，是構建中國AI自主生態的三大根基，也是傳統VC或PE未能深入布局的基礎環節。此次設立CVC基金，背后是政府與頭部企業聯合出資，投資決策更貼近技術前沿與真實應用場景。”胡雙同樣認為。
在當前中國AI發展的關鍵節點上，這只CVC基金“投早、投硬、投基礎”的戰略選擇具有很強的現實意義。胡雙分析認為，一是應對全球科技競爭中的核心環節“卡脖子”問題。算力（芯片、數據中心）、語料（中文語義、行業語料）、模型（算法迭代、開源能力）正是我國AI產業與國際差距最突出的三個環節。布局基礎是避免被動跟隨的唯一路徑。
二是構筑國產生態的系統性支撐力。相比應用場景層面的“爆點”，基礎層的布局能更有效撬動本土模型框架、算法范式和安全語料體系的獨立生長，是推動AI產業長期韌性發展與“去依賴化”的關鍵。
三是激活早期科技企業的生存與成長能力。基礎層企業普遍研發周期長、商業化節奏慢，唯有“耐心資本+產業嵌入”并舉，才能形成從實驗室走向產業深度應用的支持力。
當政府基金罕見地舉起“投早、投硬、投基礎”的旗幟，資本市場的掌聲中亦夾雜著擔擾。胡雙表示，這一策略的落地也面臨三大挑戰：一是基礎型項目的估值邏輯與退出機制不清晰。早期“硬科技”項目很難用傳統財務指標評估價值，基金需要建立更具長期主義和技術評價能力的投研體系。
二是復合型團隊建設難度大。模型、算力、語料三要素跨越芯片、算法、語言、數據、系統工程多個學科門類，對基金管理人和項目評估者的綜合認知能力要求極高。
三是產業協同落地存在技術與商業兩層錯配。早期項目往往離市場較遠，如何在推進技術驗證的同時對接真實產業需求，是決定基金轉化效率的核心問題。
石少卿則進一步表示，對于基金管理團隊而言，基礎領域研發周期長、風險高，如何平衡短期回報與長期價值是一大難題。算力等基礎設施建設需要大量資金和技術積累，如何吸引社會資本并確保資金高效利用是關鍵。此外，模型和語料領域的技術迭代迅速，基金需具備敏銳的行業洞察力，以精準識別具有潛力的創新項目。這些挑戰要求基金管理團隊既要具備深厚的產業認知，又要靈活應對市場變化，才能實現“投早、投硬、投基礎”的戰略目標。
成功標尺：生態協同高于財務回報
衡量該CVC基金的成功與否，未來需關注多維關鍵指標。除財務回報外，應重點評估其在模型、語料、算力三大領域的成果。
“采用CVC模式而非傳統引導基金，是'投生態'向'育生態'的轉型信號。企業創投基金天然具有更強的資源協同、產業落地與供需閉環能力，能在投后賦能方面發揮更大價值。”胡雙表示，上海此舉，不僅實現“輸血”資本，更提升了項目“造血”能力。
對于此類戰略型CVC基金，其目標應遠超財務收益。石少卿認為，衡量該CVC基金的成功與否，未來需關注多維關鍵指標。除財務回報外，應重點評估其在模型、語料、算力三大領域的成果：如是否催生具有自主知識產權的核心技術突破，是否帶動產業鏈關鍵環節的國產化替代，以及是否培育出獨角獸或領軍企業等。此外，還需考察其對產業生態的賦能作用，包括是否促進產學研用深度融合，是否吸引全球高端人才集聚，以及是否形成可復制的創新模式。
胡雙建議，未來3-5年，CVC基金應重點關注如下四類關鍵指標。一是技術突破度：包括所投企業在模型參數創新、中文語料覆蓋率、國產算力優化效率等方面是否實現核心突破。二是生態嵌入度：是否能實現與上海現有AI資源（張江實驗室、大廠研發中心、智算中心等）的深度嵌套協作，構建技術-資本-場景三元閉環。三是產業拉動效應：所投企業是否帶動本地供應鏈上下游發展、推動相關行業模型應用（如金融、制造、政務）落地。四是資本乘數效應：是否吸引更多社會資本（如其他CVC、市場化VC）跟投共建，提升AI底座投資的整體資本密度。
“為避免'資源重疊'與'重復建設'，該基金應與上海現有AI生態高效協同。”石少卿建議，與科研機構合作加速技術轉化，與頭部企業共建開放平臺共享算力資源，與其他投資基金形成差異化分工，專注早期硬科技項目。通過構建“資本+技術+產業”的良性循環，實現資源精準配置，推動上海AI產業從單點突破向系統創新躍升。
胡雙表示，該類CVC基金的真正價值，在于打通從“國家科技戰略-地方產業政策-企業早期資本-科研項目落地”這一閉環鏈條，不僅要解決AI產業的“技術可用性問題”，更要解決“技術轉化路徑的問題”。2025年將是中國AI產業從“多模競爭”轉向“少量高質量平臺體系演進”的關鍵一年，此時布局基礎層，是一次極具前瞻性的“戰略對沖”行為。
可以預見，未來這支基金的作用，不止于撬動資金，更在于成為上海構建AI全鏈條生態的一塊“壓艙石”：一頭鏈接高性能算力和通用大模型的研發端，一頭連接產業應用的工程化落地端，實現資本對AI產業“冷啟動”的精準助推。這也是地方政府在數字科技和產業金融深度融合路徑上，向“產業投資+生態孵化+場景集成”的協同治理邁出的一步。
上海市人工智能CVC基金的發布，不僅是一次資本投資，更是一次面向未來的戰略性部署。通過系統性思考和精準的資本引導，上海正在為中國AI產業的戰略性發展繪制新的藍圖。這一舉措，將對中國在全球科技競爭中的戰略地位產生深遠影響。（吳晨 王珊珊）
轉自：中國工業報
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