科倫藥業川寧項目待解之謎 利益輸送或重演

　　2011年，科倫藥業宣布斥資40億元，在新疆伊犁伊寧市建立“萬噸抗生素中間體項目”。科倫藥業將此項目視為構建抗生素全產業鏈的關鍵步驟。一次股東大會上，科倫藥業董事長劉革新說，未來抗生素業務的增長速度，將超于原本利潤不高的主營業務大輸液。據知情人士介紹，62歲的劉革新親自督陣體量龐大的川寧項目。

　　近兩年來，劉革新極少回四川總部，他大部分時間都“泡”在新疆的工地上。不過，很長一段時間內，科倫藥業對川寧項目相關信息的披露算不得充分。撩起川寧項目“蓋頭”的一角，即可發現有3個攸關投資者和當地居民利益的問題。它們分別是：田云是誰，關聯公司是否存在輸送，以及是否產生空氣污染。

　 田云是誰？

　伊犁川寧生物技術有限公司于2010年12月設立。根據規劃，伊犁川寧項目將分兩期建設，其中第一期4800噸硫氰酸紅霉素于2012年底建成試車，第二期9000噸頭孢中間體的建設期限則為2012年-2014年。

　伊犁川寧的注冊資金為1000萬元。起初，科倫藥業占85%的股權，另有兩名自然人田云和仲紅梅持有15%的股權。2012年2月，兩位自然人股東將10%的股權作價100萬轉讓給科倫藥業。根據公開資料，目前田云持有伊犁川寧3%的股份，而仲紅梅則有2%的股份。對于這兩位自然人股東的身份，科倫藥業從未向外界披露過。

　 自2011年開始，不少投資者多次就這兩位“神秘股東”的身份進行詢問。特別是近期“科倫藥業收購君健塑膠過程中隱瞞雙方關聯關系”一事被揭開以后，有投資者擔心，上市公司通過高價收購進行利益輸送，未來可能在川寧項目上重演。

　 5月22日，有小股東在“深交所互動易”上再次就兩位股東身份問題進行發問。而科倫藥業的回復一如此前，“應兩位自然人股東的要求，公司也尊重自然人股東的意愿不對其身份做出披露”。

　 新京報記者通過成都工商局網站上查詢獲知，有兩位“田云”與醫藥相關。其中，一位擔任了一家名為“四川新路醫藥有限公司”的法人代表，而另一位則是成都新路貿易有限公司醫藥分公司的法人代表。

　這兩家公司注冊地一致，均為“成都市金牛區洞子口鄉古柏村”；并且經營范圍均為“生化藥品、中藥飲片、中藥材”等。成都新路的狀態顯示為“注銷”。兩家企業在互聯網上發布的信息內容也極為相似。以上諸多細節說明，四川新路系成都新路更名而來。

　 其中，四川新路發布的一條信息稱，其為四川科倫集團的下屬子公司，“主要從事科倫系列產品在成都地區的指定代理銷售片區”，并且其負責人“多次獲評四川科倫集團先進個人、一級創業勛章”。

　至此，四川新路的負責人田云和伊犁川寧股東田云，找到了交會點——兩人都與科倫關系緊密。

　究竟這只是巧合，還是川寧3%股權就是由科倫集團下屬子公司的負責人田云所持？如是后者，則不免使人聯想起“君健塑膠”一事中賓燕和王義蓉兩人所扮演過的角色。

　　是否存在利益輸送？

　伊犁川寧項目中，同樣也浮現出惠豐投資的身影。今年3月發布的公告顯示，科倫藥業及其下屬子公司擬于今年向惠豐投資的兩家子公司伊北煤炭和恒輝淀粉采購總金額為4.296億元的原料。

　具體來看，2013年，恒輝淀粉將提供3.896億元的玉米漿、淀粉等；而伊北煤炭和科倫藥業之間就工程煤發生的交易金額為4000萬元。

　 公告還補充稱，伊北煤炭供應的工程煤與恒輝淀粉供應的淀粉日后將主要銷往伊犁川寧項目，而伊犁川寧項目所需的該兩種原料也主要向伊北煤炭與恒輝淀粉采購。

　 新疆國土資源廳網站曾公布了一份關于伊北煤炭的采礦權評估報告。這份作于2011年的報告顯示，伊北煤炭設計生產規模為9萬噸，按照不含稅的煤炭價格129.06元/噸計算，其每年銷售額在1161.54萬元。若按含稅后的151元/噸計算，年銷售額則為1359萬元。

　無論是1161.54萬元還是1359萬元，這兩個數字都與4000萬的關聯交易額相去甚遠。也就是說，按照評估報告中9萬噸的生產規模，伊北煤炭根本無法供應出價值4000萬元的煤炭。

　 不過，伊北煤炭的一位負責人稱，通過技改，目前煤礦的產能達到了每年五六十萬噸。他同時透露，煤價為每噸150-160元。若以150元/噸的價格計算，4000萬元可以從伊北煤礦采購煤炭26.7萬噸。

　根據川寧項目的進展，于今年投產的只有它的第一期工程，也就是年產4800噸硫氰酸紅霉素的生產線。

　中研普華管理咨詢公司研究員韋華介紹說，根據主要工業產品能源消耗限額的相關規定，硫氰酸紅霉素綜合能耗標準為“1噸硫氰酸紅霉素≤20400千克標準煤”，即“生產1噸硫氰酸紅霉素最多不能超過20.4噸標準煤”。

　按照原煤與標準煤之間1：0.714的比例折合，20.4噸標準煤相當于28.6噸原煤。以此數據計算，生產4800噸硫氰酸紅霉素需要消耗原煤13.73萬噸。這個數字約為26.7萬噸采購量的一半。

　不過，諸如環保、住宿等配套設施也將消耗部分能源。由于公開信息有限，“煤炭謎團”尚需科倫藥業做出解釋。

　　發展史

　頻繁并購擠壓對手空間

　三年間，每年都有過億元并購；一家券商評價其為“快速擴張的行業鲇魚”

　“我將30年前在醫院賣冰棍的經驗運用于輸液市場，運用薄利多銷的策略對目標客戶進行滲透，從而使科倫取得了今天的市場地位。”2005年，劉革新在一篇名為《科倫的長治久安》的文章中說。

　 其時，劉革新所創建的科倫集團已成為國內最大的輸液制造商。至今，科倫仍占據國內大輸液行業的“第一把交椅”。有數據稱，2012年，科倫國內市場占有率逾30%。

　“生存意味著逼退對手”

　 《科倫的長治久安》一文中，劉革新將科倫的生存之道歸為“技術突破和市場廝殺”。他說，在初期既缺乏雄厚的資本，又不具備技術優勢的情況下，科倫只能采取成本追趕的策略。

　而科倫登上市場龍頭之位后，劉革新又將策略轉為“絞殺追趕者”，“生存就意味著逼退對手，發展就意味著削弱對手”。劉革新稱，必須對咄咄逼人的競爭對手保持持續的遏制，“正確的抉擇是，自己賺300萬，讓對手虧損100萬。”

　 科倫以頻繁的并購，踐行著這條旨在“擠壓對手生存空間”的戰略。2010年上市之前，科倫陸續收購了四川內江珍珠制藥、原湖南岳陽制藥四廠等多家制藥企業，完成了在國內9個省份的布局。

　 2010年6月，頭頂“大輸液王者”光環的科倫藥業上市成功，募集資金50億元。有了資本市場作依托，科倫藥業的并購更加頻繁。

　據報道，2010年至2012年三年間，科倫藥業每年都有過億元的投資并購。2010年，科倫藥業以2.5億元拿下浙江國鏡85%的股權，2400萬收購廣東科倫；2011年，科倫藥業以4.3億元收購崇州君健塑膠100%的股權、1.44億元收購桂林大華制藥80%的股權；2012年又掏出2.06億元增資青山利康。

　今年的5月6日，發改委作出了同意科倫藥業收購利君國際部分股權的批復。根據此前公告，科倫藥業以8.5億元收購兩名股東持有的利君國際3.6億股的股份，并計劃以不超過20億元的總價格繼續收購利君國際合計不超過30%的股份。

　“快速擴張的行業鲇魚。”一家券商如是評論科倫藥業的投資并購。

　中投顧問醫藥研究員郭凡禮認為，科倫藥業的大舉并購，可以加強企業自身行業集中度，提高在行業中的話語權，還可以構建全國性的品牌效應。

　　超募資金消耗殆盡

　大規模的并購幾乎將科倫藥業的超募資金消耗殆盡。今年3月的一份報道顯示，科倫藥業上市時所募集的32.9億元超募資金，已投入了32.2億元。此外，科倫藥業還通過發債等方式，募資43億元。

　 2013年一季報顯示，科倫藥業負債合計73.7億元，其中流動負債27.9億元，應付債券43.6億元。由此而來的是財務費用的激增。今年一季度，科倫藥業財務費用為3422萬元，同比增長138.61%。

　 去年全年，科倫藥業的財務費用為9214.9萬元，同比增長2707%，“這主要是由2012年發行短期融資券、中期票據和公司債券導致利息支出增加所致”。

　科倫藥業斥巨資并購的部分子公司，屬于“微利一族”。去年年報顯示，自去年4月20日至12月31日期間，凈資產為1385萬元的貴州科倫，實現凈利潤141萬元；而福德生物的總資產約511萬元，負債407萬元，自去年4月30日至12月31日，實現凈利潤118萬元。

來源：新京報

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