資本潮涌白酒業 投資團隊欲在白酒調整期中抄底

　　研究中國白酒歷史可以發現，第一代白酒大王的產生依靠的是產能優勢，第二代依托的是產品和品牌，而本次產業調整，將為白酒產業的并購重組與整合打開歷史性的窗口。未來，新的白酒大王最有可能在資本運作和并購中誕生——7月8日，五糧液“走出去”戰略第二子在時隔接近一年之后落下，地處中原核心地帶的信陽市五谷春酒業被收入囊中。而早在2013年8月，五糧液首站以對外投資河北邯鄲永不分梨酒業的方式布局華北市場。

　　據消息人士介紹，五糧液目前還在密集調研收購項目，今年下半年有望繼續有所斬獲。

　 據了解，白酒行業另一企業巨頭茅臺集團，也在積極調研收購項目；自2011年開始，洋河股份并購雙溝，組建蘇酒集團，后又陸續收購了湖北梨花村、湖南汩羅春酒業和黑龍江濱州春酒業。

　 7月3日，江蘇今世緣酒業股份有限公司首次公開發行A股股票上市儀式在上海證券交易所舉行，且連續迎來3個漲停板。今世緣成為IPO重啟后的白酒第一股、第15家上市酒企，同時也是近3年唯一成功上市的酒業。迎駕貢酒、口子酒業、金徽酒業也相繼成功過會。白酒企業的上市窗口再次打開。業內普遍認為，資本對白酒的投資熱情正在逐步恢復。

　 而在一線市場上，資本的行蹤也是隨處可見。近來，記者在川南白酒企業采訪，發現平安以及另一家資本巨頭投資團隊的身影。他們都在調研二、三線白酒企業，醞釀在白酒調整期中成功抄底。

　　反周期操作進入調研期

　和君咨詢分析師馬濤認為，今年以來，各路產業資本之所以暗流、明流紛紛涌動，因為目前白酒行業正處于下行期，進行反周期操作是產業并購整合的最高境界。能否利用未來的趨勢去贏得市場，是商界一流企業家的試金石，白酒產業的資本運作也不例外。反周期操作意味著低點進入，產業資產估值低，并購成本低，市場環境不火爆，就需要冷靜理性地對待，倒逼組織有序發育，當行業好的時候，就容易迎來高成長。另外，馬濤認為，白酒產業較高的盈利能力和較低的負債率表現都是吸引資本的原因。

　 那么，今年是否是最佳的反周期操作時間呢？雖然五糧液已經落子兩步，但是，集團公司董事長唐橋并不認為今年是最好的時機。他認為，白酒的調整還沒有見底，底部應該在明年底，因此并購需要選擇時機，使成本最小化。未來3到5年會迎來一輪整合，初步完成行業洗牌。而據知情人士介紹，五糧液對外投資永不分梨和五谷春都是對收購兼并的第一階段投資，更大標的的投資項目還在洽談中。

　記者從業外資本方處也了解到，今年對于眾多資本來說，是進行調研的一年。尋找優質企業進行持續溝通、尋找合作模式、等待最佳的收購時機是今年的工作重點。某資方人士告訴記者，現在整體經濟環境處于下行的狀態，投資應該非常謹慎，我們看好白酒行業的同時也認為，今年很多二、三線白酒會遭遇很大困難，明年或許更合適。但是，該人士也表示，今年已經開始與看好的企業保持密切的聯系，畢竟不錯的企業肯定看中的資本不會少，何時介入確實是個難題。

　 文化、品牌融合至關重要

　北京和君咨詢是五糧液兩次對外投資合作股東之一，其副總裁林楓認為，對于白酒行業來說，并購最大的障礙是整合后的文化融合、品牌融合。“并購后的酒企怎么調整是未來要做的。以前市場好，酒廠不需要做這種事，因此整個白酒行業都沒有這種并購經驗儲備。并購對行業來講還是一個相對較新的事物，聯想此前收購了幾家企業，雖然已經過去幾年了，但是，目前依然也在適應過程中。”

　 除了并購經驗欠缺外，人才也是另一個備受關注的焦點。有業內人士認為，在即將到來的白酒并購潮中，最大的問題將來源于人才的匱乏。“人才，一直都是困擾白酒業發展的大問題。在這一波的調整中，急需脫穎而出的人才去管理被收購企業，融入母公司的文化，配合母公司達成銷售任務。”

　據了解，五糧液之所以均以2.55億元分別控股2家區域酒企，也是希望通過第一階段的整合，積累并購、發展經驗，為下一步的全力投入做好準備，畢竟擁有200億元以上的雄厚資金，其后續動作將更加精彩。

來源： 四川日報

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