在國家深入推進金融對外開放和穩步推進人民幣國際化的大背景下,中國票據研究中心以“服務實體經濟、促進貿易投資便利化”為導向,從法律、市場、基礎設施等角度研究認為支持企業使用票據作為跨境貿易支付和融資工具,將為人民幣國際化增添新標的和新手段。基于“風險可控、穩步推進、服務實體”的總原則,從支持票據的跨境支付和融資等方面,提出推進票據市場對外開放的設計思路。
票據因信用而生存,因支付而發生,因融資而發展,因創新而繁榮,因服務實體經濟而發展空間無限。
電子商業承兌匯票在供應鏈融資中得以廣泛應用。票據融資迎合了中小企業規模小、期限短、周轉性強等資金需求特點,既有助于加速中小企業在商品服務購銷、貿易結算等方面的資金流轉,也有助于降低融資成本,是多方合作的有力抓手。
政策推動應收賬款票據化
“服務實體經濟、促進貿易投資便利化”一直是人民幣國際化的基本導向。2020年2月14日,人民銀行等四部委會同上海市政府發布了《關于進一步加快推進上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發展的意見》明確提出“研究推動依托上海票據交易所及相關數字科技研發支持機構建立平臺,辦理貿易融資資產跨境轉讓業務,促進人民幣跨境貿易融資業務發展”。目前跨境貿易結算使用較多的方式有電匯(T/T)、信用證、付款交單(D/P)等。票據與這些方式相比,在一定場景下能夠更好地滿足跨境貿易支付和融資需求,順暢人民幣的跨境流通。
票據憑借本身特有的優勢,成功滿足了貿易上下游企業間的短期資金支付需求,大大降低企業的融資成本,緩解企業間貨款拖欠的問題,在國內貿易結算市場中占據主導地位,是企業特別是中小企業最為重要的支付融資工具。
根據《中國人民銀行關于規范和促進電子商業匯票業務發展的通知》(銀發〔2016〕224號)要求,央行正大力推廣電子票據,促進企業商業信用發展。近年來,全國使用票據作為支付融資工具的企業逐年上升,2020年達到270.58萬家。2020年末票據承兌余額在社會融資規模中占比4.95%。
票據承兌在社會融資規模中占比變化
2020年3月,上海票據交易所副總裁孔燕在《中國金融雜志》發表了《協同推動應收賬款票據化》,呼吁相關管理部門多管齊下,發揮合力,通過推廣商業信用票據化,引導企業將一般應收賬款轉換為具有法律保障的商業匯票。
2020年4月,上海票據交易所宣布供應鏈票據平臺成功上線運行。該平臺依托于電子商業匯票系統,供應鏈企業之間產生應收應付關系時,可以通過供應鏈票據平臺直接簽發商業匯票。
商票在經濟運行中的重要作用
商票與支票、本票相比,其具有信用功能;與短融券、超短融券相比,具有支付功能。
而信用功能+支付功能=貨幣的基礎功能,亦即商票兼具信用功能和支付功能,具有貨幣的基礎功能,結合其最長為一年期的遠期信用,可形成一定的貨幣替代效應,實現供應鏈條的零成本融資。
比如:核心企業作為供應鏈或產業鏈的應付款源頭,憑借自身的資信度,簽發一年期內的電子商票作為應付款工具,向供應商(收款人)進行支付,當收款人愿意接受出票人以電子商票支付時,出票人即實現了一年期的零成本融資。
以此類推,后手持票人借助承兌人的信用,在供應鏈中逐級支付,當供應鏈中的每個后手同意受讓該項電子商票時,即省卻了所有前手的融資成本。若票據在有效期限內一直處于背書轉讓狀態,電子貨幣的信用與支付功能將完全體現,實現整個供應鏈上所有支付方的零成本融資。
商票融資新平臺
中國人民銀行行長易綱就2021年金融領域熱點問題,包括貨幣政策走向、宏觀杠桿率增速、提升金融服務的普惠性、深化利率匯率市場化改革、推動金融高水平對外開放、金融業如何服務綠色發展等六個方面,接受媒體采訪。
在提升金融服務的普惠性,支持實體經濟尤其是小微企業的發展方面,易綱表示,金融系統將進一步強化金融有效支持實體經濟的體制機制,按照市場化、法治化、國際化原則,健全具有高度適應性、競爭力、普惠型的現代金融體系,完善激勵約束機制,設計和創新結構性貨幣政策工具,繼續支持好實體經濟特別是小微企業的發展。他提到,引導市場推出更多供應鏈金融產品,支持產業鏈上下游小微企業融資。
房地產作為資金密集型行業,登陸資本市場可以獲取更便捷高效的融資渠道,對房企規模發展和業績表現的重要性不言而喻。
但是,從2020年11月3日上交所公告暫緩螞蟻集團上市,到11月8日恒大與深房A公告終止重組,監管層讓市場各相關方更大程度上了解到地產金融的強監管決心。
筆者在走訪多家房企從地產融資市場的表現情況中了解到,規模型房企大部分在忙著壓降負債,中小房企融資渠道收緊、授信難度明顯增加,部分房企開始在生死線上掙扎。
在以房地產公司為核心企業的模式中,供應商與核心企業具有采購或服務合同。由于結算具有一定期限,在賬期內,供應商的運營生產容易出現資金短缺,便產生了應收賬款和商票質押融資的需求,商業承兌匯票也成為擺放在房企面前的最優融資選項!
比如:哇票競買平臺與百強地產企業的合作。哇票是一個通過數字化、線上化交易方式,為合格拍品標的提供公平、公允 、公開的網絡拍賣交易平臺,為核心企業及其產業鏈體系提供服務。
哇票通過商票收益權拍賣模式幫助核心企業盤活產業鏈上存量資產,提高上下游供應商便捷、高效獲取資金能力,切實減輕地產核心企業業務支付壓力。
在地產行業融資新工具的實際應用中,商票收益權拍賣模式包含有五大核心優勢:
1、不占核心企業在金融機構授信額度;
2、不增加核心企業(為承兌人)或有負債;
3、不增加核心企業財務費用;
4、不影響核心企業在人行征信系統信息;
5、不受貨幣政策、信貸政策直接影響。
對于房產企業來說,為自有的業務群中的高凈值用戶提供多樣化的服務,無疑是為地產企業賦能,這不僅滿足了企業自身的升級需求,也增加了用戶的粘性。
互聯網拍賣作為一種被證明的高度有效的市場工具,能夠使得市場參與人真實表達自身對標的物品的評價,同時在參與者眾多且溝通不便時,可以很好的防止串謀。
在這個意義下,將這種嘗試拓寬到互聯網金融中的票據交易中來,可以更好地識別、匹配風險,減少尋租動機,降低融資成本,提高服務效率。
商票收益權拍賣模式對企業而言是一種新型、合法合規的融資途徑,不僅可以緩解企業的支付壓力,而且可以盤活供應鏈資產,提高中小企業的融資能力,為金融行業豐富了投資產品。
未來,通過商業票據融資方式日趨普遍,企業將利用這種新型方式走向持續、健康的發展之路,煥發更強的動力。
轉自：中國經營網
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