海通證券：百度將成自動駕駛賽道終極玩家

近期（8月18日），百度召開了主題為“AI這時代，星辰大海”主題的世界大會2021，并在會上發布了具有跨時代意義的百度“汽車機器人”和自動駕駛出行服務平臺“蘿卜快跑”。海通證券隨后發布報告，認為百度在自動駕駛領域 “車、行、路”三條路徑的布局思路方向正確，并分析百度在自動駕駛領域的優勢源于Apollo的高質量L4級別數據積累，以及技術經驗、研發投入和市場規模。

海通證券指出，當前百度已經在自動駕駛領域全面布局了車（ASD汽車智能化）、路（ACE智能交通）、行（蘿卜快跑）三條商業化路徑。一方面，百度十年如一日，堅定地投入到無人駕駛攻關的珠穆朗瑪峰，是為了打造規模商業化場景—自動駕駛出行服務；另一方面，百度在攀峰途中，通過技術降維實現商業化造血，又把落地場景中的積累的能力反哺到無人駕駛。

談到蘿卜快跑、ASD、ACE智能交通三者之間的關系，上述機構認為，通過百度自動駕駛出行服務L4到L2的技術降維，汽車智能化ASD可以在保證低成本的條件下優化體驗。而ASD所積累的數據，尤其是長尾場景方面的數據，可以對蘿卜快跑自動駕駛形成“數據護城河”。日前自動駕駛車輛的感知能力，尤其在識別和預測動態移動的汽車方面要遠遠高于目前業界路側感知能力水平，因此通過蘿卜快跑積累的自動駕駛能力被應用到道路基礎設施上，可以讓ACE智能交通變得更安全，更有效率。同時，道路也能夠更好的給出紅綠燈、盲區等信息，使自動駕駛更加安全，為蘿卜快跑自動駕駛建立了“安全護城河”。

來源：海通證券 注：ApolloGo已于8月18日升級為“蘿卜快跑”

行：百度Apollo技術、規模、成本方面核心優勢明顯

據CIC報告，中國共享無人車服務的潛在市場規模預計將在2025年達到約1.5萬億人民幣。海通證券認為，依托于技術，運營規模，以及車輛成本等關鍵競爭力，百度蘿卜快跑在國內與國際市場都具有明顯核心優勢。

先進的技術是百度Apollo對于自身安全系數的保障，而技術在很大程度上取決于測試里程的累積。截止到目前，百度Apollo已獲得336張自動駕駛測試牌照，路測里程超過1400萬公里。百度Apollo在數據方面不僅遠超國內同行，測試道路的復雜度也比美國的同行高出了15倍。

在經過技術驗證階段后，百度Apollo已率先進入到規模化商業運營階段。截至2021年上半年，蘿卜快跑已在北京、廣州、長沙、滄州等城市落地運營，車隊總規模達到500輛。

除了技術、規模以外，來自于車輛成本方面的優勢也加強了百度Apollo在市場中的競爭壁壘。百度Apollo目前已與210多家主機廠商合作打造了完整的生態系統，海通證券認為這一點對于降低每公里成本具有重要意義。據百度Q2財報，6月，百度Apollo推出了成本為48萬元人民幣的第五代共享無人車Apollo Moon，將無人車服務的每公里成本進一步削減60%。在2021年第二季度財報電話會上，李彥宏展望 2025年蘿卜快跑的總成本將低于網約車，并實現規模化的增長，屆時無人車服務可能將會被百度單獨列為一條收益線。

車：高門檻賽道證明百度Apollo競爭優勢

雖然百度Apollo在技術層面優勢明顯，且已經實現了L4級別自動駕駛，但蘿卜快跑通過從L4級別到L2級別的技術降維，在優化體驗的基礎上也降低了汽車智能化ASD的成本。而百度在汽車智能化領域落地實踐所得到的數據，也反哺了無人駕駛技術，對蘿卜快跑無人車形成了“數據護城河”。

CIC報告預計，汽車智能化ASD的潛在市場規模將在2025年達到約4000億人民幣。這與IHS Markit 8月16日發布的《中國自動駕駛市場和未來出行市場展望》的表述相吻合。根據IHS Markit預測，未來自動駕駛的滲透率將快速提升，2025年L2以上的新車滲透率至少達到45%，2030年將達到80%以上。

雖然市場前景廣闊，但這條賽道的門檻極高。海通證券表示，因為研發門檻高、投入時間長；升級需要海量數據、產品反饋、反復調試；以及最終銷量可能無法補足前期研發投入等因素，ASD 賽道更適合平臺型科技公司，而百度已經在以下幾個方面證明了自己的能力和競爭優勢：

1.智能座艙搭載車輛數量進一步擴大。李彥宏在2021年第二季度財報電話會中表示，車載信息娛樂系統小度車載OS已經達到了約180萬臺前裝量產搭載，2021年第一季度的搭載量是去年的兩倍多，并且已與17個品牌方合作量產。而小度車載OS的搭載車輛數量依然在快速增長。

2.與特斯拉相比，百度Apollo在中國的適應性更強。中國的城市道路場景要比美國更加復雜，因此，百度Apollo對于道路復雜性的處理遠強于特斯拉。而百度Apollo的長處不止于此，其不僅擁有支持呼叫停車的量產自主泊車技術AVP，而且與特斯拉不同，百度Apollo不依賴于GPS，在所有類型的停車場都可使用。

3.大規模商業化前景廣闊。 2021年起，ASD陸續推出與威馬、廣汽、長城的合作車型。憑借背后龐大的主機廠商合作伙伴，百度管理層預計未來的商業化規模會繼續擴大。

綜上所述，海通證券認為百度Apollo在汽車智能化領域已經占領先機，且與國際范圍內的領先玩家相比更加適合中國國情。

路：巨大潛在市場規模創造商業化機會

百度Apollo不僅在無人車感知能力以及在道路復雜性方面的處理能力遠遠高于領域內其他玩家，而且還通過為道路等應用場景賦能實現V2X與ACE智能交通，使交通與路況信息更加完善，從而向蘿卜快跑提供安全方面的護城河。

Apollo ACE的主要客戶是政府。賽文交通網預測，到2025年，ACE智能交通的潛在市場規模可達數千億人民幣。中國有200多個城市和30多萬個信號燈路口，為百度ACE智能交通創造了巨大的商業化機會。而百度在智能交通方面的布局也與國家“十四五”規劃不謀而合。3月14日，十三屆全國人大四次會議通過《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》，提出要發展智慧交通，發展自動駕駛和車路協同的出行服務。

據前瞻產業研究院發布的《中國智能交通行業市場前瞻與投資戰略規劃研究報告》指出，隨著我國智能交通管理需求不斷提高，對企業的要求也在一并提高。在項目復雜度越來越高的行業背景下，像百度這樣在智能交通方面擁有核心技術和自主知識產權的龍頭企業，將憑借領先的高質量產品和過硬的服務能力擴大其市場份額。百度2021第二季度財報顯示，Apollo ACE智能交通簽署千萬訂單的覆蓋城市增加至20個，是去年同期的4倍。

基于目前中國自動駕駛的競爭格局，海通證券認為，百度在自動駕駛領域遠超同行，其優勢在于Apollo在高質量L4級別數據方面具有明顯優勢，另外還有多年的技術積累、持續研發投入和領先的市場規模等。海通證券把百度Apollo與谷歌Waymo和特斯拉進行了對比，在數據方面，百度Apollo通過百度高精地圖與ACE智能交通為自動駕駛與無人車服務賦能，使其能輕松駕馭復雜場景；技術方面，百度Apollo已經達到與Waymo相同的L4級別，比特斯拉所使用的L3技術在安全性方面有極大提升。規模方面，百度Apollo的累積測試里程數據排名中國第一。據此，海通證券表示，“從長遠來看，百度Apollo或將成為自動駕駛賽道中少數可以進入最后階段的玩家。”

來源：海通證券

來源：《北京市自動駕駛車輛道路測試報告(2020)》

由此可見，百度Apollo“攀登珠峰，沿途下蛋”的策略已經初見成效。在無人車方面，百度Apollo技術、規模、成本方面核心優勢明顯；在汽車智能化方面，數據、技術、規模兼備的高門檻，使得百度成為領域內為數不多的頭部玩家；在智能交通方面，潛在的市場規模和“十四五”規劃的政策風向帶來了巨大的商業機會。這都指向一點：Apollo有望接棒成為百度的新的增長曲線。百度多元化的收入結構意味著以自動駕駛業務為代表的新增長引擎動能強勁，這不僅會為百度帶來更廣闊的商業前景，也將成為百度創造長期價值的重要助推力。

       轉自：百車網

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