近年來，我國對于牛肉的消費持續增加，占日常肉類消費量的比重從5%漲到15%，中國牛肉市場規模已達到8000億。西南證券認為，肉牛養殖受到國家重視，存在供需缺口，且政策主導2025年自給率需提升至85%，市場空間大。鵬都農牧(002505)把握供需缺口，押注云南跨境肉牛項目且擁有唯一性牌照，打造肉牛產業鏈龍頭。
隨著國內消費的提升，我國牛肉消費量逐年上漲，統計數據顯示，近年來我國牛肉消費量增加，2020年達 948.6 萬噸，較 2019 年增長 66 萬噸同比變動 7.5%，從 2014 至 2020 復合增速約 6.3%。根據中國畜牧業協會牛業分會數據顯示，2020年我國居民人均牛肉消費量為每年每人 6 公斤，而全球人均牛肉和小牛肉消費量為6.4公斤，美國對應26.2公斤，鄰國日本對應指標為7.5公斤，由此可見國內人均牛肉消費水平仍存在上行空間。
但我國目前的牛肉缺口非常大，而安全性降低的冷凍牛肉使得健康的活牛進口更加迫切。從2012年開始，國內牛肉消費量第一次超過產量，出現供給缺口，且缺口一年比一年大，進口大量冷凍牛肉才能解決市場需求。但是如今冷凍牛肉安全性降低，加上消費者要求越高，國內缺的還是活牛，所以進口安全的活牛就變得很重要。緬甸肉牛資源十分豐富，位列東南亞國家第1位，是儲量巨大的大肉庫，若能進口就是雙贏的局面。近年來，政策方面開始逐步推進兩國活牛貿易正式化進程。
為此，云南建立了跨境動物疫區管理試點，農牧上市企業鵬都農牧(002505)借助地方政策東風開始大力布局肉牛產業。2017年5月，國家四部委下發了《關于支持云南省在邊境地區開展跨境動物疫病區域化管理試點工作的函》，支持云南發展肉牛進口屠宰。同年7月，鵬都農牧(002505)作為競標成功簽約的肉牛進口屠宰深加工唯一實施主體，取得了中國首批跨境動物疫病區域化管理試點單位的資格，通過與云南省地方政府合作，在德宏州瑞麗市與云南城投共同投資開展云南跨境肉牛項目，打造云南瑞麗跨境肉牛產業基地。該項目直接在緬甸境外養殖健康安全的肉牛，再從瑞麗進入到境內，就地在瑞麗屠宰加工，然后直供國內各地市場，從根本上解決安全健康牛肉的來源問題。
2020年1月中國與緬甸簽署了《關于緬甸向中國出口屠宰用肉牛檢疫與衛生要求議定書》，進一步規范東南亞邊境活牛交易市場，推動東南亞牛源入境合法化進程。鵬都農牧抓緊時機擴充產能。2020年5月份，鵬都農牧定向增發完成，共募集資金16億元，募集資金大部分投入肉牛產業發展。2020年8月份，鵬都農牧大股東鵬欣集團與云南省政府相關部門簽訂了肉牛產業合作協議，助力云南打造世界一流綠色食品品牌。目前，瑞麗肉牛產業基地一期項目已經建成，開始試運行。
根據USDA的預測，2021年中國將消費牛肉1,003萬噸，其中進口牛肉300萬噸，國產牛肉僅能夠滿足70%的需求。在供需關系緊張的情況下，國內牛肉價格將繼續保持高位運行。充足的產能疊加高價格將為鵬都農牧帶來強勁的業績表現。截至2021年上半年，鵬都農牧肉牛板塊實現營業收入5.5億元，占營收比重6.8%，同比增長737.8%，報告期內進口優質進口牛26166頭。
西南證券研報分析認為，鵬都農牧把握地理優勢，利用云南本土資源疊加青貯飼料進口資質，解決飼料端難題，且在飼料之外，同步針對下游屠宰進行布局，瑞麗鵬和屠宰廠占地2500畝，年屠宰產能可達50萬頭，是目前中國肉牛屠宰加工最大產能，云南是緬甸進口牛肉的唯一口岸，且瑞麗鵬和擁有唯一性牌照優勢。考慮肉牛養殖行業迅速發展，當前供需存在缺口，考慮企業成長性以及彈性，預計鵬都農牧2021-2023年凈利潤分別為9306萬、8.3億、25億，對應PE分別為 271/30/10倍，“買入”評級。
轉自：國際財經網
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