政信客戶年度尊享會：維穩守正 新基建成國運紅利新起點

2022年1月9日，由政信投資集團舉辦的“乘風破浪 · 贏在國運政信客戶年度尊享2022投資策略報告會”第三場直播活動成功舉辦。

政信投資集團成員企業政華財務公司總經理、資深零售銀行專家黃謙先生對話增量研究院院長、知名經濟學家、創投專家、如是資本董事總經理、如是金融研究院副院長張奧平先生，為2022年財富增長把脈指路。

在疫情的第N輪反復中，人們從2021年跨到2022年。外部充滿不確定性因素，未來的預期再被蒙上一層陰影。然而，睿智的人總能從撲朔迷離的現象中找到規律。

在中國宏觀經濟周期規律中找到跨越中等收入陷阱的答案

張奧平從宏觀經濟研究的兩個方向--經濟增長和經濟周期推導出我們當前所處的周期，并從這個周期中看到蘊藏在國家的宏觀調控和行業發展周期中的風口。“中等收入陷阱”是橫亙在拉美國家中的一道難以逾越的坎，中國能否跨過？這是中國的經濟學家們經常發出的“靈魂一問”。

2019年中國的人均GDP跨過了10000美元大關，隨后關于中等收入陷阱的猜測不斷被探討。張奧平認為這需要用宏觀經濟研究領域的經濟增長理論才能解釋。對于中國來說，從現象上看，似乎很難找到“中等收入陷阱”的問題，但是隨著經濟增長方式從高速增長轉向高質量發展，同時隨著經濟總量基數不斷增加，增長率肯定會下滑。但這并不代表社會財富的增長速度會下降。所以張奧平認為，高質量≠低增長。鑒于這個問題，他又從宏觀經濟研究的第二個方向出發，從中國經濟的周期規律中尋找當下中國的經濟周期。

中國的經濟周期只有復蘇前期、復蘇后期、衰退前期和衰退后期

他認為中國每3-3.5年會經歷一次完整的經濟周期。中國的經濟周期不同于西方經濟學里的復蘇-衰退-過熱-滯脹-衰退的規律，在中國只有衰退前期、衰退后期、復蘇前期、復蘇后期。中國從來沒有出現過滯脹期，甚至“類滯脹”都沒有出現過。

張奧平從改革開放40多年來的經濟發展歷程分析，他通過數據顯示，每次中國經濟從高速到低速的過程都伴隨著一次大的體制改革，而且以十年為一個周期。1980年開始全國范圍推行的家庭承包聯產責任制解放了生產力，我國的經濟增速從4%-5%的水平一下子提高到15%，之后逐漸下滑到8%，而在1990年代初期，隨著改革的深入，我國確認了社會主義市場經濟體制，再一次釋放了市場活動，資本市場的力量被點燃，又給經濟帶來了長達幾年的10%以上的增速；而到了2000年，經歷十幾年的入關談判，中國在2001年正式加入世界貿易組織（WTO），外貿的紅利得到極大釋放，中國成為世界工廠，中國的完整工業鏈體系也得到了完善和加強。

2008年的美國次貸危機席卷全球金融市場，中國為了對沖危機，啟動了“四萬億”基建計劃，成就了中國高鐵的快速發展，整個國家交通網絡為經濟的再次起飛奠定了基礎。在2016年，中國提出新舊動能換擋，經過5年的調整，在2020年，“雙循環”、“新基建”、“碳中和”被寫進5年和15年國家發展規劃，那么這意味著什么呢？

經歷疫情，中國經濟再次站到了復蘇的前期。張奧平認為，從微觀的角度看，每個周期拐點，都意味著大機遇。企業家和個人在經濟的增長中抓住發展的機遇，在整個社會財富迅速增長的過程中，企業和個人財富也會獲得增長的機遇。這就是變革帶來的增量機會。

從國家的三本“商業計劃書”中找到個人所處賽道的機會

要看清楚我們所處的周期，需要看明白國家的三份“商業計劃書” 。第一份是短期一年的計劃書--《政府工作報告》。如果不明白自己所處的行業有沒有發展潛力，只需要看報告中有多少與之相關的關鍵詞，國家要對相關行業進行哪些方面的規劃和投資。第二份商業計劃書是一個國家中期的規劃，即五年發展規劃。第三份商業計劃書是十五年的中長期規劃。從過往的三份“計劃書”中，我們看到，只要是國家規劃的，沒有完不成的。跟準這些賽道，一定能找到機遇。

從中長期來看，我們國家的2035年遠景規劃，中國將成為中等發達國家。這意味著當前中國的GDP是美國的70%，2035年，美國的GDP是中國的70%。中國是按照自己的發展節奏來推進，外部的因素起不到決定性作用。

短期走勢PMI的數據。PMI即采購經理人指數，是來預測未來3-6個月經濟走勢的參考數據。在過去的2021年，我國的PMI大部分時間低于50%，這說明經濟處于收縮的狀態，所以2022年的第一二季度經濟增長的壓力很大，這在中央經濟工作會議中有所反映，也就是需求收縮、供給沖擊，預期轉弱三重壓力。在這種經濟收縮的態勢中，貨幣必然擴張，因為財政政策和貨幣政策是用來熨平經濟的過熱和過冷，防止在周期轉換中出現大的動蕩。中央根據短期的經濟壓力，提出了適當提前專項債額度，而專項債重點使用方向是交通基礎設施、能源、生態環保、城鄉冷鏈等物流基礎設施、國家重大戰略項目等9個大的方向。所以，2022年，基建投資發力是確定性動力。

未來15年是屬于中國的增量時代

從五年和十五年的中長期規劃來看，張奧平從美國20世紀30-40年代到70-80年代的發展歷程來分析我國當下制定的政策緣由。這就涉及到未來10年、20年或者下一個40年，中國經濟會如何發展？未來發展的主動能是什么？

經歷了過去四十年的要素驅動、投資驅動階段，中國的動能轉換到了科技創新。在未來15-30年時間里，中國將迎來屬于中國人自己的創新驅動時代。

美國科技騰飛起始于70年代美蘇爭霸時期開啟的技術創新。技術創新既是美國突破中等收入瓶頸后實現平穩上漲的動力，也是實現產業和技術升級的制勝要素。2020年科創板和2021年北交所的推出是在資本層面為科技發展提供充足的彈藥。對于中國來說，面臨“芯片荒”和中等收入瓶頸，要實現經濟的“驚險一躍”，科技創新就是實現強國的關鍵所在。

新基建的七大領域正成為支撐高科技發展的底層系統，成為中國科技“一體兩翼”中的“一體”。新基建成為中國高質量發展的新動能。

百年來的國運紅利釋放期在未來這三個時間點

2023年年底，中國將跨過中等收入陷阱進入高收入國家行列。中國將成為二戰以來能夠沖破中等收入陷阱的少數十幾個國家之一。

2028年，按照市場價格計算，中國的GDP將會超越美國成為世界最大的經濟體。這個看似跟每個人關系不大的事，背后有著巨大的關聯性。會發現在各個行業，中國人將越來越有自己的話語權，我們將從規則的遵從者變為規則的制定者。這就是我們國家提出碳達峰·碳中和、綠色發展戰略的原因，這其中，以特高壓、新能源汽車充電樁、5G 基站建設、大數據中心、人工智能、工業互聯網和城際高速鐵路和城市軌道交通等為代表的七大領域將成為中國領先世界的領域。

2035年，我們能夠步入中等發達國家的水平，人均GDP2.2萬美元，意味著將在當前1.1萬美元的基礎上翻一倍。那么，也將伴隨著社會財富的翻倍。

所以未來15年，中國將出現過去百年來從未有過的變化。在這個史無前例的時代中，能否抓住屬于每個人自己的增量機會將決定你能否實現個人和家庭的財富夢想。

2022年政策主線：寬財政、節奏前移、規模高位

政信投資集團2022年資產配置要點提示：

從增量中發現新機會：把蛋糕做大，在新的領域，通過新的模式創造財富。

投資需要專業的人做專業的事：專業機構具有信息、技術、資金等方面的優勢，相比個人，盈利能力更強。

守住基本盤，找到增量盤：從2022年的短期政策來看，風險資產的表現還處于初期階段，穩定性不強，在市場充滿較多不確定的情況下，首先是保住基本盤，增加資金基本盤的投資總量，減少增量盤的投入。投資債權和固收類產品是2022年守住基本盤的首要策略。底倉筑牢才能保證增量的穩固。

政信客戶年度尊享會的最后，張奧平從實操層面，幽默生動地向投資者傳授了投資中的注意事項，并再次告誡投資者，2022年，維穩守正是正途，在資本市場發展的初期，對于個人投資者來說，避險才能穩住基本盤，建議用少量的資金博弈增量盤。

轉自：中華網

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