中植基金解讀四季度投資機遇：水窮云起 柳暗花明

小長假期間，海外股市以及港股均出現大漲行情，投資者紛紛向“大A”投來殷切的目光，那么A股在節后將迎來怎樣的走勢，投資者能否找準機會切入，中植基金在小長假的最后一天帶來詳細解讀。

昨日上午10：30，中植基金“撥云見日 穩鑒未來”系列直播小長假收官場準時上線，由新時代財富研究院首席策略分析師張雷坐鎮，以《行到水窮處??坐看云起時》為主題，深度解析四季度A股行情，為投資者指點迷津，幫助投資者在接下來的投資中合理布局，斬獲收益。

今年以來，市場經歷了大幅震蕩，經歷了1-4月的下跌，5、6月的暴漲之后，A股再次回到了3000點附近。張雷表示，從歷史經驗得知，市場大幅下跌時，往往是機會蘊藏時。他提出“市場也有溫度”，而投資時機與市場溫度息息相關。為了明確證明這一點，張雷和他的團隊選擇了一些重要指標，從流動性、基本面、情緒面各找到重要因子，觀察ERP、估值、分位數等因子的變化，為市場情況進行打分。分析發現，當市場處在15度以下的冰點位置時進行投資活動，往往會得到較好的回報;當市場溫度處于60度、70度或以上的溫度進行投資時，看似“溫暖”，但得到的回報往往很“冰冷”。

而關于節后的股市走向，張雷認為，今年4月，A股大幅下跌后，市場溫度降至10度以下，隨后迎來了5、6月的暴漲;而當前A股市場溫度又降至10-15度之間，市場再度迎來布局期。除此之外，還有一些信號值得關注，比如官方信息公布11月上旬將迎來參與人數過萬的北京馬拉松比賽，這是疫情以來首次恢復該活動，群眾生產生活靈活度有所提高;二是美國經濟或已開始出現衰退跡象，部分美聯儲官員釋放了鴿派信號，美聯儲繼續加息的節奏或將放緩，這也是本周美股一度大漲的重要原因;三是9月30日，政府出臺一系列拯救房市的重磅信號，例如減低首套房貸利率、“以房換房”時稅收優惠等，都有利于大盤在當前3000點附近企穩。綜上，張雷表示看好四季度投資行情。

那么節后怎么選股?買大盤還是小盤?買金融地產、煤炭、有色還是“新半軍”?張雷在直播間都給出了明確答案。

首先，從時間維度上來看，小盤股占優的時間并未結束。歷史經驗證明，大盤股和小盤股的強弱輪動往往有著四到五年的周期，上一個大盤股的牛市是在熔斷后的2016年1月底開始，一直到2021年2月的“核心資產”走下神壇，此后便進入了小盤股行情為主的時代。但由于前文提到的今年9月30日地產政策出臺，不排除屬于大盤股的地產股在節后會有一波短期的估值修復行情。

從行業的選擇上，張雷指出，有三類行業可以重點關注：一是景氣度在節后依然會比較高的煤炭、汽車、機械等較為傳統的行業;二是疫情得到控制后的“困境反轉”，例如家居產品的相關產業鏈、消費板塊、醫藥、旅游等，當政策隨疫情得到控制開始放寬，這些行業會有非常不錯的表現;三是經過調整后的高景氣板塊，例如新能源、半導體、軍工等高端裝備制造，在四季度可能會有一些輪動的較好表現。

雖然四季度整體行情看好，但張雷表示，在復雜的大環境下，投資者還是應該建立合理的收益率預期，不要好高騖遠，急于求成。而對于普通投資者來說，8%-12%是一個可追求的收益率，超出這一范圍的高收益率必然會承受相當高程度的波動，普通投資者要做好充分的思想準備。

市場里沒有常勝將軍，張雷建議，要根據不同投資產品的波動特性，來做合理的資產配置，可達到將風險分散的最佳效果。例如股票策略投資分為指數增強和主觀選股，建議投資者將主觀和量化都進行一定比例的配置，如果資金量允許，甚至可以將量化中的500指增、1000指增、空氣指增都進行一定的配置，讓投資風險得到適當分散，同時再搭配CTA管理期貨、債券策略、復合策略、FOF等其他種類的策略產品，達到最佳投資配置。全球最大的對沖基金橋水的創始人達里奧也曾表示：“找到10-15個良好的低相關或者零相關的投資品種，能夠大幅降低風險，而不減少收益。”

作為專業的基金銷售機構，中植基金專門打造了科學配置工具“九宮格”，根據客戶不同的投資風險偏好與投資額度，制定“千人千面”的資產配置方案，再通過中植基金風險配置模型，輔之以嚴選后的“植選100”優秀產品貨架選取產品進行搭配，以更專業和科學的服務流程全方位實現客戶財富的保值、增值，為投資者財富保駕護航。

轉眼間小長假結束，馬上會迎來四季度第一個交易日。希望每一位投資者都可以抓住機遇，投資順利，享受資產配置的過程，享受財富人生。中植基金也將不斷創新升級，秉承“以客戶為中心”的核心價值觀，堅持投顧驅動，努力為客戶實現長期回報。

轉自：騰訊網

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