傅淼：2017年，創業者的“春天”就在這里

　　1月12日，2016年星河白皮書暨年度項目路演發布會，在北京金融街麗思卡爾頓酒店上演。星河互聯集團CEO傅淼就白皮書發布做了深度演講。面對真實存在的資本寒冬，傅淼表示此次星河互聯發布的覆蓋15個領域分析、包涵7大維度解讀的白皮書正式向廣大創業者傳遞出這樣一個信號：2017年，"春天"就在這里。

　　以下是傅淼演講全文：

　　各位朋友、各位來賓大家下午好。今天很高興有機會跟大家一起，向大家發布我們2017的一個產業互聯網，星河互聯研究院同事們制作了這么一個白皮書。借著發布這白皮書跟大家分享一下我們星河互聯在產業互聯網方面的思考和實踐，題目就叫做產業互聯網的春天。大家知道我們今天整個會議的主題叫冰與火之歌，所謂的冰無疑意味著資本寒冬，火就是資本寒冬的冰面底下的能量與熱情。對于資本寒冬，在座有很多媒體朋友和投資界的朋友，大家在各自的實踐中和直接的體驗中會有各種不同的感覺，有些人覺得確實是很嚴重的寒冬，有些覺得好像沒那么厲害。我們星河互聯為了搞清楚到底這個寒冬是不是確切的存在，我們研究院的同事花了大量的時間，利用我們自己內部數據庫結合跟外部數據機構和研究機構的合作，花了很長的時間對整個的中國大陸范圍內、互聯網領域、一級市場的投融資事件做了遍歷式的梳理，得到這一組數字。

　　大家可以看一下這張圖3秒鐘時間消化一下。首先大家可以看到天使輪從2015年到2016年有58%的下降，A輪從2015到2016有40%的下降，B輪21%的下降，這是非常明顯的寒冬。但是還有一個很有意思的發現，就是過渡性的輪次比如PreA輪，A+輪、B+輪都有大幅度的上升。這怎么理解呢？我們的解讀可能是，比如說，天使到A輪融不到錢的情況下，天使輪投資人就要做一些追加，或者做一些短期的可轉債的安排幫助這一些公司渡過難關，因此會有這樣一個過渡輪次顯著增加的現象。

　　除了從年度來看，我們再看月度，下降的大趨勢更加觸目驚心。這是從2015年到2016年二十四個月的數字，天使輪和A輪有明顯的下降趨勢。給人一些安慰的是，中后期的投資還是相對比較平穩。我想這些數字揭示的趨勢跟廣大從業者的感受基本是一致的。

　　只有中國是有出現寒冬了嗎？我們再看一下美國的情況，當然知道中國和美國的互聯網之間流量很小，但是中美之間的與互聯網相關的資本市場聯動效應是非常明顯的。

　　看一下具體的數字這是美國的Crunchbase數據。這一個就是從投融資的事件數，美國的天使和種子、A輪和B輪都有明顯的下跌，種子輪是從2014年峰值下跌的非常明顯。這邊這個圖大家可以看到是從投資的金額來看，B輪的是下降最多的，A輪和C輪也有明顯的下跌。當然還有一個比較有意思的現象，我們可以看的更深一些，第一張圖就是從金額上B輪覆蓋A輪趨勢，2015年是一個峰值，2016年比2015有一個下跌。后面這一張圖是A輪覆蓋種子輪，這沒有明顯的下跌，這怎么解讀呢？現在也許著硅谷那邊的寒冬不如中國這邊的寒冬更加的強烈吧。因為中國我們大家知道，所謂的寒冬是資本市場的情緒變化導致，中國資本市場的情緒變化一直更善于一步到位，不論是漲還是跌。

　　但是不管怎么樣可以得到一個結論：過去一年的資本寒冬是真實存在的，不是想象出來的，無論是在四季如春的硅谷還是四季鮮明的中關村都是真實存在的。資本市場的波動性本質上是由于資本市場參與者的人性決定的，并不是微觀層面可以改變的。我們能做的就是如何認識這個寒冬和應對這個寒冬。我們星河互聯做了什么呢？大家可以明確的感受到有兩件事：一個是暖冬計劃一個是合伙人值班計劃。

　　所謂的暖冬計劃在資本寒冬資金遇到困難的創業者提供資金上面的救助，再一個就是合伙人值班計劃，我們叫開門辦公。通常機構見面都是需要預約的，而我們是無需預約保證見到合伙人，總之是在寒冬里盡量給創業者更多的溫暖，就像冬天里的一把火。

　　為什么呢？我們認為優秀項目涌現出來的速率波動性遠遠低于資本市場的波動性，因此我們認為資本寒冬里正是出手的最好時期。在星河互聯，2016年是火熱的一年，我們內部整個團隊的規模擴大了很多，我們內部工作強度的要求也增加了很多。現在到了年末盤點一年的成績：今年我們出手的項目的數量和投入資金都比2015年增加了一倍。

　　寒冬說完了，我們下面講2017年的春天在哪里？答案是：春天在我們今天的白皮書里，就是我們今天發布的白皮書。我們的白皮書是我們星河互聯研究院同事跟我們事業部同事基于我們星河各事業部對各自行業的長期的研究和理解，以及我們對國外早期項目的長期跟蹤，再加上星河研究院的同事們過去一個月夜以繼日的奮戰得到的成果。今年是這個白皮書第一次發布，從今年以后我們每年做一次更新。

　　白皮書框架為15個領域，分為前沿科技和互聯網+兩組。每一個領域有7部分，其中包括行業全景圖、大事件、創投數據、海外早期項目分享、發展趨勢、以及我們星河互聯所關注的投資機會。最后一個尤為重要，我們針對每一個領域，提出了三到四個該行業里面存在的痛點很強烈但是市場上還沒有很好的解決方案的問題，相當于向各位廣大創業者發出一個英雄帖：哪個團隊有能力、有想法解決這些問題歡迎跟我們聯系。

　　通過對15個領域的研究，我們堅定了信心，資本市場的春天就是在產業互聯網里。為什么這么講？我們可以回顧一下中國互聯網過去20年，1995年開始中國有互聯網，到2015年有二十年時間，大概分為兩個階段：一個是1995-2005年，是PC互聯網階段，PC互聯網巨頭在這個階段產生。2005-2015年是移動互聯網階段。跨越二十年的這兩個階段在都中國主要是以消費互聯網業務為主，也就是針對個人的業務。針對企業的產業互聯網基本是從去年2015年真正拉開了大幕，而這個階段到底是會持續十年還是二十年，我們拭目以待。

　　當前產業互聯網興起背后的原因主要包括：

　　第一，中國經濟持續發展，導致垂直行業經濟體量足夠大。2000年中國的GDP剛剛突破1萬億美金，2015年則突破了10萬億美金。在眾多的垂直行業的體量也有成比例的增長。產業互聯網跨行業整合比較難，所以垂直行業的體量就非常重要。如果一個垂直行業的體量有10倍的變化，這對從事該行業的企業而言會有巨大的利好，這是自然可以想見的。

　　第二，多層次的資本市場發展，使得中小型企業有暢通的資本市場出口。最開始是創業板，后來有新三板，門檻越來越低。如前所述，產業互聯網垂直細分的特點比較強，相互之間的跨界較難，就不太容易出現像消費互聯網領域那種巨型的公司，以中型和小型公司居多，如果沒有新三板、創業板，資本市場上沒有暢通的退出渠道，那風險投資就很難介入，整個行業就很難發展起來。

　　第三，過去二十年消費互聯網在中國的充分滲透為產業互聯網打下了良好的用戶和基礎設施基礎，這個很好理解。

　　第四，由于產業轉型升級、提升勞動生產率、突破中等收入陷阱的迫切需要，政府在產業政策上對產業互聯網的發展開始給予很多的支持。

　　這些原因的反面，正是過去中國產業互聯網發展滯后的原因。比如就上述第四點而言，以前產業政策以勞動力成本優勢和出口作為經濟發展的主要驅動力，而在提高勞動生產率、提高經濟運行效率方面沒有足夠的動力。現在這些問題都不存在了。

　　關于新興科技比如云計算、大數據、人工智能對互聯網發展的意義，因為羅振宇先生這樣的大咖們已經把這些概念講的非常透徹非常精彩。我自認為無法超越，也就不再浪費大家的時間了，下面我會著重分享幾條我們自認為還是比較有自己特點的一些看法。

　　首先講一下共享經濟在產業互聯網中的應用。共享經濟可能是過去幾年消費互聯網領域最炙手可熱的關鍵詞，從Airbnb到Uber，到滴滴，到共享單車，都得到了資本的瘋狂追捧。但是我們認為，社會化共享的理念，在產業互聯網領域將比消費互聯網領域發揮更大的作用。首先，消費者對生活資料的擁有，包含了更多的感情因素在其中，就像分享車這件事情，比如馬上要過年了，大家放假，可能有十幾天時間車不用，那是不是把車給旅游的人租幾天，賺一些錢？我覺得這對大多數人不大容易做出這個決定，作為一個擁有者，對車有一些感情因素在里面。但是如果是個小老板，你手里有一臺挖掘機，正好有一個月空閑，租出去掙點錢，難道會有什么心理障礙嗎？這就是一個明顯的差異。還有就是生產資料社會化分享帶來的成本降低在經營領域的驅動效應更明顯。大家知道羅納德.科斯關于企業的起源的解釋是：企業組織勞動分工的交易費用低于市場組織勞動分工的交易費用，因此企業這種組織形式得以出現，而且人力規模會不斷的擴大。但是企業越大，管理成本就越高，大到一定程度，交易費用下降的效應和管理成本上升的效應相抵消，就是一個企業人力規模擴張的邊界。而產業互聯網普及導致市場組織交易成本的降低，企業內職能被外包至專業化平臺，這樣社會分工協作就會進一步細化，設備利用率和勞動生產率都會提高。這樣一個過程，會比消費領域的分享所帶來的驅動力會更強，因為只要真金白銀省了錢，產業互聯網的參與者就會行動。但是在消費者這個層次，例如Airbnb，真要把家里一間房分享出去給旅行者用，這要跨越幾個層面的障礙，而不僅僅是經濟層面的考慮。

　　另外一個層面就是很多人一提產業互聯網就是SaaS，但是我們認為現在的趨勢是從softwareasaservice到everythingasaservice。包括設備分享與租賃、供應鏈金融、行政服務外包、經營服務外包、物料托管等。雖然這些商業模式早就存在，而產業互聯網的發展可以消除信息不對稱，降低交易成本，使這些早就存在的商業模式得到更廣泛高效的應用。大家特別注意下"經營服務外包"，我們一起說服務外包通常指的是非關鍵業務外包，比如行政、人事、財務等等，但是現在很多和經營直接相關的功能也在被外包，比如銷售，比如研發。理論上，隨著產業互聯網的發展和普及，很多企業可以不雇傭任何一個全職員工，以較小的人力規模獲得相當的經營規模。較小的人力規模意味著更低的管理挑戰，這樣可以顯著降低創業的門檻，使"大眾創業"真正成為現實。當然這里我說的"創業"的定義更加寬泛，和在座各位投資人通常所理解的"適合于風險投資介入的創業"還不是一碼事。畢竟中國的中小企業數以千萬計，而有風險投資參與的每年僅僅有數以千計，累計數以萬計。中間差了三個數量級呢。

　　下面我們舉一個例子：產業互聯網時代的家庭農場。農戶是一個經營主體，一個家庭是效率最高的經營規模，沒有代理人風險和低水平管理的風險。當然現在有各種專業合作社，但是農村經營主體還是以家庭為主，農民一般管理的能力有限，一旦開始雇人，生產效率就會下降，而自己家里人干活，就不會有這個問題。當然農村里也有一些集約化規模化的農場和企業，但往往是很少的村里的能人才能管好，絕大多數還是一家人在一起干活，規模不會很大，所以家庭農場是農業經濟現階段最常見的經營主體。但是有了農村的產業互聯網體系以后，有效利用社會化分享、外包服務，可以顯著地拓展一個農戶的經營規模，并相應提高經營效率。以一個家庭養豬場為例，如果所有事情都自己做，可以養500頭；但如果盡可能使用外包、托管服務，甚至可以養到1萬頭，還可以不用雇傭全職員工，還是一家人經營。這是我們通過平時考察的一些案例，觀察到這樣的規律。

　　下面講金融思維在產業互聯網的應用。傳統的微觀經濟學最重要的概念是供給和需求的平衡，如果買賣雙方找不到這樣的平衡點，交易就無法達成。這個模型是二維的，一個維度是數量，另一個維度是價格。而金融的參與本質上再在這個平面的交易模型中加上一個時間的維度，把金錢的時間價值考慮進來，這樣很多以前找不到交集而無法完成的交易就可以完成了。當然，傳統的供給和需求的匹配模型中，有正常智力的消費者靠直覺都能找到平衡。有一本小說叫《致命的均衡》，細節不講了，有興趣的同學可以去搜來看，主旨是說在一個市場經濟中，即使是未開化的原始部落成員之間的交易都必須符合經濟學原理，更不用說現代的消費者了。即使是經濟學家去菜市場買菜，也未必能從賣菜大爺那里占到便宜。但是再加上一個時間的維度，沒有經過專業訓練的人，很多帳就算不清楚了，這樣就需要專業的訓練的金融人才參與。為什么散戶永遠斗不過機構？因為根本不在一個次元。這就是所謂的"升維思考，降維打擊"。在產業互聯網領域也是一樣，能熟練使用金融工具的從業者能獲得巨大的競爭優勢。我相信在座很多同學都看過陳志武先生的《金融的邏輯》這本書，說的就是美國如何利用金融的力量在大國博弈中占盡上風迅速崛起的歷史。金融的力量，無論是在那個大歷史的層面層面還是在一個具體的企業經營層面都令人無法忽視。

　　下面以金融行業為例說明產業互聯網創新的基本邏輯。金融行業的基本邏輯就是風險和收益預期的均衡，其中不均衡的地方就是套利空間，這是當前互聯網金融，或者說金融科技領域創業機會背后的基本邏輯。很多媒體朋友聽到套利這個詞就很敏感，就像當年割資本主義尾巴時聽到"投機倒把"。我這里說的套利是一個非常中性的經濟學術語，市場經濟中大多數正當的交易的基礎都是各種形式的套利。所謂套利就是在市場中發現資源配置的不均衡，然后通過改進資源配置來賺取利潤，附帶的結果是優化了整個經濟體的資源配置，推動了經濟的發展。所以套利在經濟學里是一個非常正面的詞。幾千年來的人類的商業發展，最核心的邏輯就是套利。由于風險和收益預期的不均衡而導致的這個套利空間又受到兩個方面的約束：監管政策、交易成本。政策套利大家都理解：傳統金融機構在監管的要求下很多事情做不了，一些民營的機構就可以去做這一些事情，這是政策套利空間。而我們更看好的是利用互聯網降低交易成本、改變交易成本曲線，以解放套利空間；或者是基于新技術實現更有效的風控而降低交易風險，通過改變風險曲線來創造新的不均衡，也就是新的套利空間。這就是利用技術創新發展模式創新，主動地改變產業的約束條件，創造屬于自己的藍海。我們認為，這才是金融科技創新創業的正確姿勢。這種觀察行業的角度在金融行業最容易理解，但是其實適合于市場經濟中幾乎所有行業。我最近在思考這個問題的時候正好看到張維迎先生的最近的一篇講話，題目是《企業家必須從套利逐步走向創新》，把這個問題在更大的視角內講的非常清楚。我們星河互聯也認為，只會套利的企業是平庸的企業，只有那些有能力通過創新來創造屬于自己的藍海的企業才有機會成為偉大的企業。

　　說到創新，很多人會說中國人和中國文化里沒有創新的基因，我們的教育也壓制了中國孩子創新的能力。真的是這樣嗎？我明確地表示不同意。我在中國上過學工作過，我去美國也上過學工作過。在我個人的體驗我并沒有感覺到中國人和美國人創新這一方面真正有甚么差別，為什么大家感覺到創新都是出現在美國呢？我覺得一個是創新的動力和創新的能力。

　　改革開放以來，過去三十幾年中國一直在扮演跟隨者的角色，作為跟隨者，最有效的策略就是沿著領先者已經跑通的發足狂奔，冒著巨大的風險，付出巨大的成本，去探索未知領域的動力在哪里呢？然鵝，不知不覺之間，事情正在起變化。

　　2016年5月30日，全國科技創新大會上，任正非在匯報發言中稱，華為"正在本行業逐步攻入無人區，處在無人領航、無既定規則、無人跟隨的困境"，"前進在迷航中""華為跟著人跑的機會主義高速度，會逐步慢下來，創立引導理論的責任已經到來。"

　　華為的"困境"是一個"甜蜜的問題"（niceproblemtohave），這是只有勝利者才有權利面對的問題。華為的"困境"在某種意義上就是中國面臨的"困境"，也是中國的廣大創業者所面臨的"困境"。Copy-to-China的機會越來越少，獲得高精尖技術的渠道也從來沒有暢通過，下一步該怎么辦呢？答案必然是"創新"。這就是創新的動力的來源。

　　我們再來看創新的能力。請允許我繼續引用任總的話："重大創新是無人區的生存法則，沒有理論突破，沒有技術突破，沒有大量的技術累積，是不可能產生爆發性創新的。"那么中國的企業們是否具備了爆發性創新的能力呢？

　　首先看企業中的領頭羊華為：華為以608億人民幣的研發費用在2016年全球科技公司研發投入費用排行榜中排在第八位。

　　再來看科研院所和大學：根據加權分數式計量（weightedfractionalcount；WFC）WFC指數由英國《自然》雜志每年發布，主要以論文發表為標準，同時考慮了不同學科之間的權衡問題，能較全面地反映論文作者、機構和國家對全球科學的貢獻。中國的中科院已經連續兩年雄踞榜首。在2016年這個指數的"進步最快Top00"中，中國大學和院所占了40席。

　　為一個清華校友，請允許我再厚著臉皮曬一個榜單：美國新聞與世界報告，對全球最優秀的工程大學的排名，清華已經連續兩年排名第一。

　　下一個來自于美國政府2016年發布報告《國家人工智能研究與發展策略規劃》，也就是說在全球AI領域的高質量的論文里，中國已經連續了兩年領先。

　　通過這一系列的榜單大家可以看得到，就是中國在科技的投入和產出的速度上面，已經進入到世界的第一陣營，當然科研是靠積累的一件事情，因為我們發展底子薄，積累的時間又短，想短時間內有重大的全面的突破不可能，但起碼在一些細分的領域里有些點的突破是完全可以預期的。我們自己在考察項目過程中有第一手的體驗，就是越來越多的創業者在技術層面某一些領域已經參與到全世界第一陣營的競爭，也就是說我們在很多領域具備了這種創新的能力。

　　時間不多了，我來總結一下。春天在哪里呢？我認為在產業互聯網廣闊天地里，在Everything-as-a-Service里，在金融思維的廣泛應用里，在中國式創新所創造出的那片深藍的海洋里。

　　大家掃描二維碼就可以下載白皮書，謝謝大家。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀