誠意推轉型 中技控股大股東24億接盤傳統主業

　　7月13日，中技控股發布重大資產出售暨關聯交易報告書草案稱，擬將持有的中技樁業全部股權，出售給公司控股股東、實際控制人顏靜剛控制的上海軼鵬投資管理有限公司。同時，公司再通過現金收購方式置入海外游戲資產。根據中技控股披露的資產出售草案，公司擬7月13日，中技控股發布重大資產出售暨關聯交易報告書草案稱，擬將持有的中技樁業全部股權，出售給公司控股股東、實際控制人顏靜剛控制的上海軼鵬投資管理有限公司。同時，公司再通過現金收購方式置入海外游戲資產。

　　根據中技控股披露的資產出售草案，公司擬以24.16億元的交易作價，向上海軼鵬出售中技樁業近94.5%股權，交易完成后，公司將不再持有中技樁業的股份。資料顯示，中技樁業目前是上市公司最核心的資產，主營業務為研發、生產、銷售預制混凝土樁，其2015年實現營業收入18.31億元，占上市公司營業收入總額的99.45%。

　　那么，24億元將這一傳統主業出售給現控股股東，中技控股是賺了還是賠了呢？

　　業內人士表示，評估中技樁業今日的價值，要觀察近年來中國宏觀經濟尤其是房地產業的變化態勢。中技樁業的興衰，與這一行業息息相關。數年前，中技樁業作為中技控股的主要資產上市之時，正處于我國4萬億元投資所形成的政策影響期，全社會固定資產投資保持快速增長，中技樁業作為房地產行業的原料供應商，獲得豐厚利潤。但是現階段去產能、去庫存成為經濟結構調整的重要方向，對中技樁業影響消極。查閱公司年報可以發現，中技控股2015年實現營業收入18.41億元，同比減少34.79%，凈利潤1.22億元，同比減少9.13%，公司業績下滑主因是產品銷售額降幅較大。

　　某知名行業研究員表示，在此背景下，上市公司將這一傳統主業剝離，而將更符合未來產業發展趨勢的資產裝入，是增強公司競爭力的勢在必行之舉。但問題是，在投資回報率持續走低、民營企業投資意愿普遍下滑的今天，傳統行業資產尋找合適買家殊為不易。

　　除了行業已經遭遇不景氣之外，中技樁業還是一家資產較重和負債較高的公司。

　　業內人士表示，高額的非流動資產，容易占用大量資金，形成大量固定成本和高額折舊攤銷費用，一旦資源使用不足，可能會導致利潤快速下滑。而中技樁業資產中，投資性房地產、固定資產占資產總額的比例分別達到20.49%和14.67%。重資產將導致較大的資金投入只獲得較少的利潤回報。此外，經營上的“瓶頸效應”，使得企業如果想繼續獲得更大的規模和效益，就必須再次增加大量的資金投入。

　　與此同時，中技樁業還是一家負債較高的公司。截至2015年12月31日，中技樁業負債合計為38.2億元，其中金融機構債務為29.3億元。與中技樁業2015年末的資產總額55.67億元相比，資產負債率達到68.7%。資產負債率是評價公司負債水平的綜合指標，也是衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標。一般認為，資產負債率的適宜水平是40%～60%。

　　這樣一個資產較重、負債較高的企業，要在經濟景氣下行的周期中尋找到合適的買家殊為不易。

　　在這一關鍵時刻，中技控股大股東站出來將該資產接手，從而確保上市公司成為一家干凈的“殼公司”，為騰籠換鳥掃清最后障礙。

　　值得一提的是，此次資產出售的交易對價獲得的高溢價，反映了大股東對中小股東權益的維護。根據立信評估出具的《資產評估報告》，截至評估基準日2015年12月31日，中技樁業凈資產賬面價值17.4億元，而最終的評估值則達到了26.7億元，評估增值9.3億元，增值率53.52%。根據該評估結果和中技樁業即將分紅1.2億元的情況，此次中技樁業94.4894%股權轉讓價格最終確定為24.1億元。而業務接近、資產出售時間也接近的巨龍管業，今年5月末擬出讓混凝土輸水管道業務時，賬面值與預估值分別為5.4億元和6.2億元，增值率僅僅為15.16%。

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