廣藥一季度財報出爐 券商對“紅罐”信心大增

　　4 月 27 日廣州藥業公布 2013 年一季度財報，公司實現營業收入 297215.37 萬元，同比增長 62.72% ；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 15318.50 萬元，同比增長 25.4% 。還未從紅罐之爭中脫身的王老吉再次成為人們關注的焦點，隨著公司整體營收的增長，王老吉渠道的拓展以及紅罐案的高勝算，業內人士普遍認為 2013 年王老吉大健康產業將有超出預期的發展。

　　券商、股民信心倍增

　　在東方財富網廣州藥業股巴，股民們也對廣藥近 30% 的利潤增長進行了分析，有股民認為，雖然沒有同期對比數值，但 30% 可能大部分為王老吉大健康的所貢獻。國信證券也表示廣州藥業王老吉經營勢頭強勁。

　　國信證券分析指出，公司尚處市場開拓前期，一季度廣告、進店、促銷等營銷一次性費用投入較大，多數以王老吉實物支付，這部分列入銷售費用而未計入收入，因此王老吉實際出貨額遠高于財報確認收入，未來隨著渠道完善兩者差異將逐季縮小。估計 2013 年 Q1 財報收入約 13 億元略低預期、凈利潤 5000 多萬元超預期。隨著旺季來臨，銷量有望逐季提升，提高紅色王老吉全年收入預期至 50-80 億元，而與競爭對手的力量對比將快速轉換， 2013 年存在全面超越可能性。

　　一位名為子貢的網友以廣州藥業（白云山）重倉持有者身份發表博客表示，保守估計， 2017 年廣藥 EPS 可達 1.2+2=3.2 元，股價可接近 100 元，以目前 35 元算 4 年的時間還有接近 3 倍的空間。

　　該作者指出，廣州藥業除了藥業資產質量穩步增長，效益逐步提升外，王老吉亦有爆發性增長。按照規劃， 2013 年王老吉計劃銷售突破 100 億， 2017 年突破 300 億， 2020 年突破 600 億。目前王老吉發展勢頭良好。今年預計突破 100 億沒有問題。以后每年增加 50 億就可以達到 2017 年目標。如果以 2017 年達到 300 億測算，屆時由于運作已經比較成熟，凈利潤率達到飲料業的平均 10% 將是大概率事件。保守點，以 9% 估算凈利潤也可達 27 億，合 EPS2 元左右。

　　此外，管理者比較優秀也是其看好廣藥的一大原因。而廣藥還會在王老吉與加多寶的官司、乙肝疫苗、植物偉哥、土地資產重估溢利、綠盒收回、大健康業務開拓等多方面獲得意外驚喜。

　　該作者還指出，王老吉和加多寶的官司，目前在審的有 8 個，相信都會以王老吉的勝利而告終。特別是紅罐案將在 5 月份審理，結果將會對加多寶構成致命一擊。正因為如此，加多寶目前正在竭力拖延案件審理，為其更換包裝準備充足的時間。

　　王老吉渠道瓶頸漸破

　　業內分析人士稱，開拓新市場業務面臨巨大困難，尤其是在加多寶長期形成市場渠道壟斷的情況下，給廣藥王老吉制造了很大的障礙。渠道之爭也成為紅罐王老吉能否快速發展的關鍵。

　　“渠道是公共的，不存在渠道誰強誰弱的問題。我們擁有一支很有執行力的團隊，自拿回商標使用權后短短 20 天，我們就向市場推出了第一罐紅罐王老吉。在不到兩個月的時間內，我們的渠道已經鋪到了鎮一級。我對自己的團隊充滿信心。” 王老吉大健康公司董事長吳長海曾對王老吉的渠道拓展公開表態，充滿正能量的話語顯現出十足的信心。　　

　　“消費者還是認老貨，或者給什么就要什么，加多寶渠道做得廣，滲透得深，沒有幾年工夫，廣藥做不到。”北京泰達商貿有限責任公司總經理王甫成并不看好王老吉的渠道建設。然而，事實卻并非如此，王老吉的渠道建設正在全國鋪開，并可以以日新月異來形容。

　　日前，記者在網上發現一篇名為《一位新廣藥股東一季度的市場調研》的博客，文章對今年 2 月和 4 月王老吉的渠道拓展進行了對比。“還是老地方我特意在外面吃飯到樓下小超市走走，情況很樂觀，上海靜安區的小超市都上了王老吉，吃飯都買到王老吉。廈門，泉州最樂觀，麥德龍，沃爾瑪這些大型商超都把王老吉放在比多加寶顯眼的地方而且地方大的多，明發商業街，富山商業街，海滄海鮮那些餐飲包括小超市本來是清一色賣加多寶并且是不賣王老吉的，現在都改變了，王老吉都賣了，而且一些小超市只賣王老吉，吃飯只要你要飲料他就先上王老吉，”

　　“這次也在廣東呆了幾天，廣東是王老吉的大本營情況是很沒的說。高速公路休息點的超市這次全上王老吉這個非常好，加油站也只賣王老吉了不賣多加寶，現在就動車還是賣加多寶”

　　據了解，經過數月打造，目前王老吉在市場上的表現正快馬加鞭突飛猛進。日前，王老吉大健康銷售部負責人透露，“渠道已經覆蓋了全國市、縣、鎮的各級市場， 2013 年第一季度銷售更創新高，對年底沖擊 100 億元的銷售目標充滿了信心。”

　　紅罐之爭王老吉贏面很大

　　日前，除了面臨渠道爭奪外，紅罐裝潢權的歸屬也成為王老吉和加多寶爭奪市場的“超級砝碼”。其實，早在加多寶擁有“王老吉”商標使用權的 2004 年，加多寶就已經經歷了一場與三水華力飲料食品有限公司二十四味紅罐涼茶裝潢權的官司，當時加多寶勝訴。

　　泰證券分析師姚藝指出，根據（ 2003 ）粵高法民三終字第 212 號：《加多寶起訴二十四味紅罐涼茶侵犯知名商品裝潢權一案法律文書》中的核心法律依據：王老吉特有的裝潢權是隨著該特有的裝潢在商品上使用，由知名商品的合法經營者享有，并隨知名商品的經營者的變化而可由新的合法經營者繼受。

　　類比此案，考慮到法律依據相同（《中華人民共和國反不正當競爭法》）、受理法院相同（廣東省高級人民法院）、案件相似（侵犯知名商品裝潢權），法律判決理應一致，我們認為王老吉贏得“紅罐”官司的可能性很大。

　　“王老吉”涼茶在市場上具有一定知名度，并為相關公眾所知悉的商品，應確認為知名商品，那么罐裝“王老吉”涼茶飲料作為“王老吉”涼茶系列產品中的一種，與知名商品“王老吉”涼茶具有不可分離性。商標是商品的標識，具有表彰商品的質量功能，商標的著名與商品的知名兩者之間有著內在的聯系。

　　同樣，姚藝亦看好王老吉的發展，他指出，目前王老吉的廣告宣傳投入已走向正軌；而加多寶的渠道優勢并不能對王老吉形成壁壘，最多只能延緩王老吉進入市場的時間，從目前了解到的情況，王老吉渠道的鋪貨比較正面；從消費意愿來看，只要王老吉終端有貨，大多消費者（大約 80% ）在消費涼茶時使用“來罐王老吉”，那么王老吉有超過半數的幾率形成消費；從目前表現看，現任管理團隊有能力做好王老吉，而且政府對其的支持力度很大；而從加多寶的一些市場表現看，王老吉確實給他們造成了很大的壓力。因此，不用多久王老吉將與加多寶平分秋色，甚至有超越加多寶的可能。

來源：生活消費

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