新奧高層首次坦言收購或夭折，中燃股東面臨資金貶值危機

隨著中國燃氣控股有限公司00384，HK）股價的持續升高，中國石油化工股份有限公司00386，HK和新奧能源控股有限公司 02688，HK收購中國燃氣的利益空間也在不斷被擠壓。

3月6日，新奧能源執行董事王冬至在接受《每日經濟新聞》獨家專訪時透露，在股價持續攀升的情況下，中石化和新奧對于中燃的收購有可能無法獲得股東批準，收購有可能會失敗。

這是自去年12月中石化和新奧啟動收購中燃后，首次對媒體坦言中石化和新奧已有做好收購失敗的準備。

分析師認為，中石化和新奧如果提高報價將會遭到股東反對，放棄收購中燃可能性較大。如果收購失敗，新奧和中石化不會受到損失，但是，中燃外來投資者和股東大量增持股票，導致巨額資金支出，收購失敗將會導致這些資金大幅貶值，而中燃廣大中小股東也將遭殃。

新奧高層首次坦言收購或夭折

自近兩月，中國燃氣主要股東韓國SK集團、劉明輝和富地石油的不斷增持，使得中燃股價一路直升，持續超過要約收購價每股3.5港元。截至2月28日，劉明輝和富地石油的合營公司已增持至13.77%。

王冬至稱，目前，中燃的股價持續攀升，現在比每股3.5港元收購報價還要高一點，收購中燃可能無法再給財團股東帶來利益，那么，收購存在失敗的可能性。

2月28日，新奧推遲了本應于當日發布的尋求股東批準收購的股東通函，將通函的發布日期延后至3月31日。

“現在的股價并不能體現中燃實際價格，主要是其大股東在增持，這樣收購就可能無法獲得股東會批準，董事會也沒有收購的權力。”王冬至說。

新奧和中石化曾在公告中指出，“了解”中國燃氣是收購條件之一。但是，王冬至稱，希望能了解中燃的經營和財務狀況，但是中燃董事會實際并不配合，這給收購帶來很大變數，目前財團希望能夠更多地了解中燃。

“我們也與個別股東有過溝通，由于中燃的股份很分散，個別大股東增持并不能代表全部股東的行為，有許多股東并不理解和支持增持。”王冬至說道。

新奧中石化不提增加報價

中投顧問能源行業研究員任浩寧認為，在多方資金抬升下中燃股價也大幅上漲，要想收購成功必須增加收購價格，迄今為止新奧和中石化沒有任何提高報價的表示。

如果提價的話，股東會反對，放棄收購可能性較大。

王冬至稱，對中燃的收購報價是合理估值，考慮到了將來中燃提高管理水平以及與收購方形成協同發展效應等綜合因素，對于雙方也是很公平的，對于未來是否會提高報價不方便評論。

中石化董事長傅成玉也曾聲稱，眼下不是考慮更高出價的時機。任浩寧認為，新奧前不久剛剛公告延遲發布通函，可見其策略是拉長戰線，通過延緩時間等待中燃股價回落，屆時收購難度將會下降。

“不關結果如何，最后的勝利者都是新奧和中石化。”任浩寧稱，如果收購成功，則新奧和中石化將順利入主中燃，有效增強自身在燃氣分銷市場的實力。就算失敗，其也沒有任何損失，因為除了一紙收購要約外，沒有任何費用支出。

中燃股東面臨資金貶值危機

就在中燃股價攀升的同時，也有部分投資者及業內專家注意到了中燃議價策略中暗藏的風險。

一位持有中燃股票的中小投資者表示，中燃股價上漲，主要是靠收購消息支撐，交易一旦談崩，中燃被爆炒的高股價將會應聲下跌，可能會跌回先前每股2.2港元，甚至更低的水平。屆時，不僅是廣大中小股東，富地、韓國SK等大股東，也會損失慘重。

任浩寧分析，富地石油以及中燃股東增持股票的價格都處于較高水平，收購失敗，則中燃股價勢必回落，增持股票的股東賬面資金損失將會大幅增加。另外高價購買股票本身就蘊含著較大風險。

據了解，目前，已經有投資者注意到了中燃收購戰中的風險，開始拋售中燃股票。香港聯交所披露信息顯示，德意志銀行在2012年1月份，以每股3.65港元左右的價格，累計拋售中燃股票超過6100萬股，套現達2.23億港元。

“中燃目前的高股價是建立在大量資金投入的基礎之上的，一旦時間拉長，資金緊張，股價隨時可能回落。”任浩寧說道。

中投顧問能源行業研究員宛學智建議，中燃大股東應在議價策略過程中建立保護中小投資者的機制：首先應當保證交易信息的公開和透明，保障中小投資者的知情權；其次，在重大決議，尤其是涉及包括中小投資者在內的重大決議時必須經由股東大會通過，確保中小投資者的利益得到維護。

截至目前，富地以及合營公司為增持股票已動用高達8億港元的資金，約為富地石油當前市值的四分之一；劉明輝與富地合資公司持股的平均成本約為每股2.87港元。（每經記者 喻春來 發自北京）

來源：每日經濟新聞

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