曼聯二上市：全球最佳商業球隊運營之道

在恒大、申花等球隊邁向亞洲超級球會的過程中，曼聯財報中的商業“技巧”， 對中超球隊的商業化有著更多的借鑒意義。

　　或許等到7月25日上海申花隊與曼切斯特聯隊簡稱：曼聯隊交手的時候，申花隊會發現自己的對手又多了一重“商業”的身份——既是美國紐交所上市公司，又是英超聯賽球隊。

　　近日，曼聯隊控股股東格雷澤家族正式向紐交所提交了上市申請，如若得以順利通過，這將是曼聯隊第二次重登證券市場。

　　作為世界上商業價值最高的球隊之一，曼聯隊的商業運作一直是足球俱樂部的標桿，而此番該隊的再上市，或又將重新引發足球俱樂部的上市潮。

　　縱觀曼聯隊的財務報表，若忽略該球隊因為歷史原因產生的高額財務融資費用，其每年的運營利潤率高達20%，近三年年均運營利潤超過8000萬英鎊約人民幣8億元，這一業績，即便是在體育業內也是少有的“吸金石”。

　　而隨著中國足球超級聯賽走向火爆，在恒大、申花等球隊邁向亞洲超級球會的過程中，曼聯財報中的商業“技巧”，對中超球隊的商業化或有著更多的借鑒意義。

　　債務“逼宮”二次上市

　　不久以后，曼聯球迷除了關注球隊的英超排名，又將多了一個新的樂趣——看曼聯股票的走勢。

　　北京時間7月4日，英國著名的足球俱樂部曼聯正式公布招股書文件，并宣布準備在美國紐交所上市。此次股票發行，曼聯擬籌集6400萬英鎊約6.4億元人民幣，并雇傭了堪稱豪華的承銷商陣容，包括JP摩根、美林證券以及德意志銀行。

　　此前，曼聯隊曾于1991年在倫敦交易所上市，這一舉動也一度引領了20世紀后期、21世紀初的足球俱樂部上市潮。隨著2005年格雷澤家族私有化曼聯成功，曼聯隊從倫敦交易所退市。

　　曼聯新聞發言人表示，此次再度公開發行股票，是曼聯需要籌備資金以償還該俱樂部的巨額債務。

　　曼聯隊的債務主要來自格雷澤家族對曼聯私有化過程中產生的貸款利息。在2005年格雷澤家族收購曼聯的交易里，格雷澤家族的總支出為8.12億英鎊，其中約有5.4億英鎊的資金是舉債借來。由于與投行簽署的特殊借款協議，格雷澤家族在完成收購曼聯隊之后即將曼聯隊抵押給銀行，并且逐年償還高額的借款利息。資料顯示，2009-2011財年該公司融資成本主要為貸款利息為1.17億、1.08億、5125萬英鎊，這一高額的負債也成了曼聯隊成績進步的最大阻力。

　　自2011年起，格雷澤家族就謀求通過上市或者直接出售的方式解決困擾曼聯的債務危機。東方市場一度被給予了厚望，曼聯號稱在全球擁有6.59億球迷，其中3.25億在亞太地區。然而，曼聯先后在中國香港股市以及新加坡股市上市的努力均以失敗而告終。

　　雖然曼聯目前欠下高額負債，但依然無法改變該隊歷史上最為股東賺錢的俱樂部的“形象”。

　　在2005年格雷澤家族對曼聯的私有化收購中，該家族所支付的現金約為2.5億英鎊，而福布斯雜志公布的2010年世界足球俱樂部排行榜中，曼聯總價值達到18.35億美元 ，在5年的時間中翻了超過4倍。同時在格雷澤家族2005年收購曼聯的那筆交易中，兩位曾經的愛爾蘭股東還賺取了近7000萬英鎊的利潤。

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