外資機構展望下半年 新興市場或面臨調整 人民幣資產有吸引力

　   臨近年中，多家外資機構對下半年經濟和資本市場做出展望，主流看法認為，短期內新冠肺炎疫情仍會對全球經濟造成沖擊，當前最需要擔心的風險是疫情第二波暴發，以及各國刺激政策帶來的次生風險。
　　對于當前市場，工銀國際認為金融市場情緒修復或過于樂觀。1月下旬以來，疫情對全球金融市場的沖擊呈現出“局部爆發-外溢擴散-共振回溢”三個階段的演化，疫情所涉區域的邊際變化成為市場大范圍動蕩的關鍵。在歐美疫情得到控制后，市場出現了持續的反彈。盡管有科技股遠超均值的價格飆升加持，但MSCI發達指數的恢復路徑仍顯得過于樂觀。對于新興市場而言，所經歷的兩輪疫情與MSCI新興市場相對發達指數的表現起落具有大致吻合的走勢，這意味著疫情沖擊在新興市場直接體現為超額收益的變化。在此背景下，考慮到疫情仍在新興市場蔓延，下半年股指或有相對更大的調整壓力。
　　展望下半年，工銀國際認為，在疫情全方位沖擊的快慢交疊之間，全球經濟復蘇動力換檔，金融市場波動和調整的來源更替，政策潮水退去后風險或將漸次顯現。
　　工銀國際表示，在疫情沖擊之下，新興市場的資產負債表更顯脆弱。對于缺乏硬通貨幣發行權的新興市場經濟體，下半年刺激政策等帶來的一些次生風險值得警惕。在這種情況下，中國的政策空間優勢和匯率穩定增加了人民幣資產的相對吸引力。
　　馬丁可利投資組合經理則對亞太區的基建、公用事業等資產的長遠前景保持樂觀，認為亞洲人口增長為這些資產帶來投資優勢。當下最大的風險是疫情是否會暴發第二波，以及各地政府如何處理和應對。短期內，購物中心、機場等仍將繼續受到影響，公用事業、鐵路煤炭運輸、電訊和數據中心、以及超級市場為主的零售物業面對的影響比較少。
　　對于港股市場，瑞銀股票資本市場部亞洲區主管黃培皓表示，下半年或可看到更多優質高增長的中概股在香港做二次上市，同時更多新經濟的公司也會到香港來做主板上市。此外，還會吸引大消費、物業管理、科技等領域新的較大規模公司。

　　轉自：中國基金報

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