三重利空壓制 短期液化氣價格或維持弱勢

　　近期，國際原油上行動力減弱，對液化氣市場的支持略顯不足。當前，投資者觀望情緒加重，疊加需求端仍未見起色，短期液化氣價格或維持弱勢。長期來看，2021年國際原油價格或維持修復邏輯不變，預計液化氣價格整體將呈現先抑后揚走勢。

　　現貨價格回調明顯

　　年初，液化氣價格一度拉高，但上行勢頭稍顯乏力。1月中旬左右，液化氣期現貨價格均呈現迅速回落走勢，截至目前，累計跌幅在550—600元/噸。從基準地華東市場來看，現貨價格近期回調明顯。一方面，液化氣價格長期處于高位運行，下游抵觸心態增加，液化氣出貨受阻，庫存累積；另一方面，國內疫情出現反復，多地運輸受限，液化氣資源外流遇到阻礙。

　　另外，近期外盤價格明顯走跌，進口成本也有所下降，對國內液化氣的支撐乏力。同時，從成本端來看，國際油價上行有壓力，近日走勢以盤整為主，價格漲跌反復，對液化氣也無明顯支撐。

　　庫存水平持續上升

　　國內生產企業商品量庫存持續上升，近一周庫存量增幅達16.24%。各地區的庫存均有上升，其中華南及西部地區的庫存上升相對明顯。華南地區近期價格走弱明顯，下游多謹慎觀望，廠商走貨持續不暢，庫存壓力加大；西部地區降雪，資源外流受阻，企業庫存出現累積。港口庫存方面，華南庫區多地庫存水平處于相對高位，且有個別庫存已接近滿庫。華東地區近期港口庫存量因到船較少略有下滑。后期仍需關注港口實際到船、新增船舶及船期如期到港等情況。

　　目前國內疫情出現反復，多地運輸受到限制，導致液化氣資源外流相對困難。同時，為減少重污染天氣影響，近期政府加大了對運輸車輛的管制，運輸效率出現下滑。液化氣國內市場需求整體表現一般，民用氣主要以剛需為主，但在近期下跌行情下，下游多持觀望情緒，入市者偏少。

　　液化氣基差明顯走強

　　近期液化氣主力2103合約承壓下行。基差方面，上市初期主力合約基差在193.67元/噸，隨后基差不斷回歸，自2020年4月底開始呈現明顯的現貨貼水現象，最小值一度達到-1008.33元/噸。2020年9月初原油價格下跌令液化氣盤面承壓，加速了基差回歸。自2021年1月上旬開始，基差明顯走強，目前基差水平在107元/噸，基本接近上市初期水平。

　　總之，成本端暫時對國內液化氣市場無利好指引。從液化氣現貨市場來看，近期各庫區庫存水平均有不同程度上升，而下游需求一般，業者多持觀望情緒。短期內液化氣期價大概率維持弱勢振蕩，中長期可等待成本端及需求端的指引。

　　轉自：期貨日報

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