液化氣價格見底，反彈蓄勢待發

一般來說，夏季是液化氣傳統消費淡季，但二季度現貨價格基本已在底部，市場提前觸底，因此預計反彈行情可能會提前到來。

　　7月CP價格略高于市場預期，疊加全球經濟逐漸復蘇，原油價格振蕩上行，對國內液化氣市場帶來一定提振。當前，市場化工需求穩步提升，液化氣價格反彈行情蓄勢待發。

　　7月CP價格出臺

　　沙特阿美公司2020年7月CP價格出臺，丙烷360美元/噸，較上月漲10美元/噸；丁烷340美元/噸，較上月漲10美元/噸。丙烷折合到岸成本在2827元/噸左右，丁烷在2671元/噸左右，略高于市場普遍預期，帶來一定支撐。近日，國內液化氣市場呈現上漲態勢，不論是民用氣還是原料氣均有不同程度的上揚。以華南基準地為例，華南市場近一周強勢上漲，供應減少和預期供應減少是主要利好。

　　此外，國際油價企穩上行對液化氣市場也帶來一定提振。同時，由于7月進口到船計劃不多，加之進口成本高位支撐，進口商挺市扭轉利潤虧損意愿較強。

　　供應增速預計放慢

　　2020年1—6月，國內液化氣生產總量在1055.29萬噸，同比下降152.36萬噸。一方面，是由于國內新冠肺炎疫情影響；另一方面，2月國內有不少煉廠停工檢修，供應量出現明顯下滑。3月底，隨著國內疫情得到有效控制，加之國際原油價格處在低位，可觀的加工利潤推動煉廠陸續復工，開工負荷穩步提升，二季度國內液化氣供應量出現小幅增長。

　　深加工開工方面，2020年1—6月，國內MTBE裝置平均開工率在35%，同比下降13個百分點；國內烷基化裝置平均開工率在39.3%，同比下降2.9個百分點。據隆眾資訊統計，截至7月16日，全國63家烷基化廠家中，有40家烷基化裝置開工運行，平均開工率在42%左右；全國9家丙烷脫氫(PDH裝置)廠家，開工率在93.1%。當前，深加工開工率基本處于高位，后期提升空間有限，預計供應增速將放緩。

　　1—6月，國內液化氣消費量達2454.65萬噸，雖然5月消費量近500萬噸，較年初有很大改善，但仍低于去年同期水平。目前，國內需求逐步恢復，預計下半年市場整體LPG需求將好于上半年。

　　后期進口逐漸增加

　　據海關數據顯示，2020年1—5月，國內進口LPG總計753.12萬噸，較去年同期下降22.91%；出口為37.88萬噸，與去年同期變化不大。進口下滑主要是受疫情影響，國內需求下降且進口風險較大。從進口來源國看，從4月開始，美國又重新進入我國進口來源國列表中，且5月從美國進口貨源總量達到73.34萬噸，占比最高。預計后期我國進口量將穩步提升，且在沒有意外情況下，美國進口貨源將持續占據對華出口榜榜首位置。

　　當前國內供應缺口仍存，需要通過進口來彌補，若后期持續進口美國貨源，一定程度上可緩解供應偏緊局面。

　　綜上所述，目前國內生產生活秩序均基本恢復正常，液化氣民用及化工需求穩步提升，同時下半年有多套烷烴脫氫裝置投產，將拉動液化氣化工需求。液化氣價格反彈行情蓄勢待發。但由于液化氣期貨主力2011合約距交割月時間較長，需留意其間可能出現的突發性利空因素。

　　轉自：期貨日報

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