PVC景氣周期來臨

　　目前，無論是PVC自身還是上游電石均處于供應相對緊張狀態。展望2022年和2023年，由于PVC行業自身的高耗能屬性和氯的處理問題，預計投產裝置不多。PVC行業可能進入長達3—4年的強勢周期。

　　電石市場繼續向好

　　電石屬于高耗能產業，電石爐的規格一般為12500KVA、27500KVA、30000KVA、40000KVA。30000KVA以下的電石爐為國家限制型企業。內蒙古出臺的最新政策為：30000KVA以下礦熱爐，原則上2022年年底前全部退出；符合條件的可以按1.25∶1實施產能減量置換。據筆者統計，全國電石行業30000KVA以下產能298.5萬噸，占比8.64%。內蒙古地區30000KVA以下的爐子涉及產能80萬噸，占內蒙古地區總產能的6.75%。

　　目前，電石利潤漲至歷史高位，電石供不應求，電石爐開工率本應維持高位，但由于政策影響，開工率不升反降。下游PVC行業也因利潤豐厚開工率處在高位，對電石的需求旺盛。展望后市，電石投產計劃可能因為“碳中和”而推遲，目前相對確定的只有今年下半年雙欣的52.5萬噸裝置預計投產。筆者認為未來PVC產能置換會更多，不會帶來新的供應增量。預計電石行業在接下來的幾年將處于景氣周期，PVC價格會保持高位。

　　全球PVC新增供應少

　　PVC屬于高耗能產業，國內分為沿海的乙烯法裝置和內地的電石法裝置。PVC投產高峰在2013—2014年，產能增速較高，導致2014—2015年產能過剩，行業虧損，整體開工率降到60%。當前，PVC產能從過剩周期走向景氣周期，上游開工率位于歷史高位的90%附近。

　　預計2021年國內PVC投產較少，年度供應增速只有5%左右，供應緊張難以緩解。因為春節期間需求停滯，目前PVC出現季節性累庫，庫存水平同比處于中性。預計在上半年需求恢復去庫存后，下半年PVC庫存將長期維持低位。

　　從2021年起內蒙古不再審批焦炭(蘭炭)、電石、聚氯乙烯(PVC)等新增產能項目，確有必要建設的，須在區內實施產能和能耗減量置換。我們預計除了已經規劃審批的產能，不會再有新的電石法PVC產能投產。

　　另一方面，從2015年開始海外PVC產能增速下降，平均增速只有2%不到，2020年外盤進入供應緊平衡局面。疊加2020年四季度美國颶風和2021年1月的寒潮影響，海外PVC價格升至歷史高位。相對海外的PVC價格，國內PVC相對低估，出口利潤為1500元/噸。國內企業從2020年11月開始接收大量的出口訂單，PVC從一個需要進口的品種，轉變為一個凈出口品種。預計2021年一季度還有訂單出口，這加劇了國內PVC供應緊張局面。

　　在此情形下，PVC價格易漲難跌。當下的主要矛盾為高價PVC與下游利潤之間的矛盾。下游制品普遍提價較慢，若高價PVC不能順利傳導至下游，則勢必會影響下游的開工和訂單。倘若下游制品能正常提價，則PVC價格或繼續維持上漲趨勢。（永安期貨）

　　轉自：化工網

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