2023年，國內化工市場供過于求，行業格局深刻演變，資本市場基礎化工板塊營收、利潤雙下降，2024年或進入修復階段。
飄紅板塊屈指可數
開源證券指出，2023年統計的329家基礎化工上市公司共實現營業收入19618.43億元，同比下降5.95%；實現歸母凈利潤1077.17億元，同比下降43.14%；毛利率、凈利率分別為16.79%、5.49%，同比分別下降3.36%、3.59%；業績飄紅板塊屈指可數。
其中特別值得一提的是，2023年輪胎板塊迎來歷史少有的大豐收。財報顯示，2023年10家輪胎企業共實現營業收入1349.58億元，凈利潤95.57億元，同比分別增長14.06%和116.86%。10家輪胎上市公司主營收入除華誼集團只增長6.14%外，其余全部實現兩位數增長；除青島雙星繼續虧損外，玲瓏輪胎等9家公司全部實現盈利。
數據顯示，2023年國內橡膠輪胎外胎產量9.9億條，同比增長15.5%；出口6.2億條，同比增長11.6%，輪胎消費需求回升明顯。
日用化工板塊表現也較為搶眼。2023年，20家日用化工上市公司共實現營業收入604.74億元，同比下降8.58%；凈利潤58.15億元，同比增長55.48%。
盈利能力多數下滑
2023年，基礎化工板塊整體面臨較大的下行壓力，但因為化工行業所涉及的領域較多，很多細分子行業分處不同賽道，因此會存在一定的差異性。
業內人士認為，在經歷了2021年周期上行推動量價齊升帶來的快速增長后，許多化工企業開啟了大擴張模式，部分細分子行業開始出現供過于求，從而導致板塊盈利能力下滑。從各細分子行業來看，業績下滑顯著的細分領域有農藥、化肥、氟化工、有機硅、民爆制品業等。
2023年，受宏觀經濟及市場供需變化影響，農藥行業整體低迷，多數企業效益處于三年以來最低水平。年報顯示，32家農藥上市公司合計實現營收1618.91億元，同比下降18.35%；凈利潤43.71億元，同比下降73.05%。統計的25家上市肥企共實現營業收入3126.31億元，同比下降11.00%；凈利潤259.16億元，同比下降50.83%，其中超60%的企業營業收入同比下滑，超80%的企業歸屬上市公司股東凈利潤同比下滑，僅芭田股份、史丹利、柳化股份3家企業營業收入和歸屬上市公司股東凈利潤同比均上漲。統計的24家氟化工企業共實現營收1747.72億元，同比下降11.99%；凈利潤100.98億元，同比下降67.20%。13家民爆制品企業實現營收683.76億元，同比增長7.30%；凈利潤37.43億元，同比大幅下降40.20%。
據百川盈孚及Wind數據顯示，2023年，主要化工產品價格價差同比下跌為主。進入四季度以來，受需求復蘇以及成本支撐，化工產品價格環比有所改善。截至2023年底，主要化工產品第四季度平均價格環比上漲、持平和下跌產品數量占比分別為45%、1%和54%。
周期有望震蕩向上
2023年，化工行業景氣觸底，生產價格指數底部震蕩。展望2024年，能源價格仍將維持在中樞以上，供給端壓力雖有釋放，但行業自發優勝略汰，化工生產價格有望持續修復，周期有望震蕩向上。
供給方面，從國內看，本輪自2022年以來的化工擴產周期進入尾聲。隨著《政府工作報告》再設單位GDP能耗降低具體目標，新“國九條”出臺引領高質量發展，化工行業或迎新一輪供給側結構性改革，國內供給側邊際有望大幅改善。從全球看，我國化工品全球市占率穩步提升，化工作為長鏈條行業，產能轉移并未發生，且由于海外化工裝置受高油價等因素影響陸續有裝置退出，中國化工產品市場競爭力進一步提升。
需求方面，2024年以來全球主要經濟體采購經理指數重返擴張區間，經濟景氣水平穩步回升，國內化工行業出口交貨值同比增長，全球補庫需求漸啟。
光大證券表示，輪胎行業基于海外企業降本和消費降級需求的推動，中國輪胎出口性價比優勢凸顯，給中國輪胎帶來新的出口機會。其次，全球輪胎市場是萬億級賽道，國內部分輪胎企業已在海內外占據一定份額，隨著海運周期恢復政策、海外經銷商庫存接近去化完畢。
氟化工板塊方面，自2024年起，三代制冷劑供給進入“定額+持續削減”階段，同時二代制冷劑加速削減，四代制冷劑因為專利問題價格居高不下難以替代，制冷劑供給端持續縮減。隨著熱泵、冷鏈市場發展以及空調存量市場持續擴張，疊加東南亞國家制冷劑需求增長，未來制冷劑市場供需缺口將會持續擴大，其價格穩定上漲，利好制冷劑上市公司。
磷化工板塊方面，我國相繼發布了一系列與磷化工行業相關的產業政策，為磷化工行業發展提供了明確、廣闊的市場前景，為企業發展提供了良好的外部環境。業內人士也看好磷化工板塊。
鈦白粉板塊景氣也將有所復蘇。今年以來，受國內需求弱修復以及海外需求持續旺盛的影響，鈦白粉企業出口訂單維持高位，疊加鈦礦價格持續上調，成本端有較強支撐，我國鈦白粉累計漲價超過1000元/噸。
碳纖維板塊，《通用航空裝備創新應用實施方案(2024—2030年)》在推動低空經濟發展的同時，也將帶動碳纖維行業的發展。（羅阿華）
轉自：中國化工報
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